今年初的全球性公共卫生事件导致对教培行业带来了极大的冲击，尤其以线下班为主的新东方和好未来。进入下半年，疫情影响逐渐消退，从两家上季度的财报来看，暑期线下培训的需求正在良好恢复中。新东方招生人数恢复了增长，大力布局的线上OMO模式也已经开始收获市场，虽然财务上显示收入同比下滑，但仍好于之前指引，所有的迹象表明，行业的复苏符合预期。
10月22日美股盘前，好未来发布截至2020年8月31日的2021财年Q2财季财务报告。在营收连续三个季度超过新东方之后，与后者的身位也在拉大。不过，在盈利方面，尽管好未来本季度净利润大幅改观，但从体量上看仍远不及新东方。下面，我们将从几个财报的核心数据对比分析，两家公司孰强孰弱以及各自的优势和短板。
由于两家公司的财年起始不同，截止2019年5月31日的 三个月是好未来2020财年第一季度，却是新东方2019财年的第四季度，因此我们以新东方财报时间为标准，好未来的按照相应实际时间段数据对应。
最新一财季，好未来净收入11.033 亿美元，同比增长 20.8%，在过去三年中，该季度的增速仅好于2020年Q3财季的最差增长（该期营收增速为18.05%）。不过，该增长远好于同期的新东方。财报显示，同期新东方净收入总额9.864亿美元，同比下降8.0％。
教育公司的收入增长主要由招生人数驱动，本季度我们看到，随着好未来招生人数的大幅增加，并且和新东方的招生人数差距在拉大：本季度，好未来招生人数达563.22万人，同比增长65%，而同期的新东方296.11万人，好未来的学生总人次数是新东方的1.9倍。
好未来招生人数激增背后，是营业成本的大幅攀升。财报显示，非GAAP下，好未来营业成本同比增长40.8%至30.27亿美元，而同期新东方营业成本同比增长0.7%，至8.202亿美元。
从盈利的角度看，好未来激进的扩张策略还是有效的。不说长期，单看本季度，毕竟65%的人数增长就带来了881%的净利润增长。
不过，从规模上看，本季度好未来的净利润要比新东方差很多。财报显示，归属于好未来的非美国会计准则净利润（不考虑股权激励费用）为 5230 万美元，上年同期归属于好未来的非美国会计准则净利润为 530 万美元，同比增长881%；而同期，新东方净利润1.747亿美元（同比下降16.4％）。可以说，本季度好未来本季度的盈利能力出现了大爆发。
总结
总体而言，在营收增长和招生人数上，好未来已将新东方甩在身后，这一直以来也是好未来的强项。当然，代价就是营业成本的大幅攀升，但总体而言，这些钱花的值。
从盈利上看，好未来的盈利规模远低于新东方，但并非不可超越。毕竟，上一季度好未来1.14亿美元的非GAAP归母净利润是同期新东方的两倍多。
两家公司的竞争依旧继续，但又有各自的隐忧。此前市场传言新东方将于下周启动赴港二次上市，一度拉升股价，但公司需要解决收入同比下滑的问题，而好未来在招生人数大增之后，离天花板又近了一步，而未来随着获客成本不断攀升，烧钱的增长还能维持多久尚未可知。
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