周四，截至发稿 Oklo Inc. 盘前大跌超15%。9月24日高盛股票团队发布了对小型模块化反应堆（SMR）核电龙头企业Oklo的首份研报。研报指出Oklo身处核能复兴和AI驱动的电力需求爆发这一黄金赛道，手握行业内最庞大的意向订单，同时未来充满了潜在的利好催化剂。
然而，目前其股价似乎已“基本消化”了这些预期。高盛认为高昂的估值、巨大的资金需求、关键燃料的供应瓶颈以及尚待批准的运营许可，是悬在其头顶的四座大山。具体来看：
高额订单尚未转化为“真金白银”：尽管客户储备规模惊人，但均为非约束性意向，公司至今未签订任何一份具有法律约束力的购电协议（PPA）。
“自负盈亏”模式的巨大财务黑洞：公司采取的“持有并运营”重资产模式，虽然控制力强，但预计在2040年代中期前需要筹集高达140亿美元的巨额资本，财务风险极高。
关键燃料瓶颈：其先进反应堆依赖高丰度低浓缩铀（HALEU）作为燃料，而目前全球高丰度低浓缩铀供应链极度紧张，这不仅是Oklo，也是整个先进核能行业的“阿喀琉斯之踵”。
牌照审批的不确定性：尽管公司计划于2025年第四季度提交联合许可证申请，且预期审批流程会缩短，但这仍是一个耗时2至3年且结果未知的关键关口。
因此，高盛给出了“中性”评级和117美元的目标价，过去一个月公司股价已上涨超84%至131.17美元，较高盛目标价有约11%的下行空间。
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