卖方分析师和机构投资者似乎对英特尔不太有信心。
IDM 2.0在纸面上看起来不错，但存在执行风险。
短期来看，缺乏充足的现金来源是一个令人担忧的问题。
从技术上讲，这只股票有反弹的可能，但考虑到明年可能出现的盈利增长，目前的市盈率仍然不太合适。
英特尔股价能否反弹至50美元?
如果你留意华尔街分析师的说法，你就会发现，50美元的价位看起来就像是白日梦。为了提供一些背景信息，请注意，研究英特尔(NASDAQ:INTC)股票的40位卖方分析师的平均目标价格仅为32.96美元。
此外，这40位分析师中只有四分之一给出了“买入”或“跑赢大盘”的评级。无论如何，如果你看到50美元的水平，你实际上看到了80%的涨幅，我不知道如何促进这样高的百分比收益，如果没有机构群体的购买弹药。
鉴于卖方对该股缺乏足够的热情，难怪整个机构社区继续放弃英特尔。在第二季度初，近4700家机构持有该股(总持有量为44.64亿股)。尽管股价出现了大幅回调，但近几个月来他们并没有表现出任何入股的热情，目前只有约4200家机构持有英特尔股票(总持股:28.78亿股)!从某种角度来看，在过去五年中，持有英特尔股票的机构平均数量略高于4500家。
YCharts
发展前景
市场普遍认为，英特尔明年的非公认会计准则每股收益有望达到2.021美元。如果你看到的是50美元的价格水平，你基本上可以预期英特尔的预期市盈率将重新调整到24.7倍左右。从远期市盈率的历史区间来看，这种前景并不奇怪，因为过去5年的平均市盈率或多或少是一致的(24.6倍)。
YCharts
但我只是怀疑，在中短期内，现金产生的侵蚀程度将使任何重大重估的可能性都很低。
从长远来看，在过去五年中，英特尔通常能够将约40%的销售额转化为经营性现金流，但在最近几个时期，这一比例下降了两倍多(19.65%)，目前这一转化率是30多年来的最低水平。
YCharts
由于经营性现金收入已经很低，我看不出英特尔如何在不久的将来产生任何有意义的FCF，特别是当你考虑到明年其资本强度预计将处于较高的水平（因为它试图通过节点过渡来推动进一步的推动力）。该公司的长期资本强度通常为25%，但明年可能会接近35%的水平。
Co-investment Presentation
根据23财年的普遍收入数据(约620亿美元)，他们将需要约2200万美元的运营现金来支付CAPEX计划。即使销售额与财务总监的转换率从这些低水平回升（在TTM基础上，运营现金目前只有不到140亿美元），单靠现金流来满足这些CAPEX需求将是非常具有挑战性的。
有人指出，英特尔5.31%的利润丰厚的收益率(几乎是5年均值2.7%的2倍)是买入该股的原因之一。但鉴于我所提到的疲软的现金流，过去几年通常在每年50亿至60亿美元之间徘徊的股息，该如何支付呢?我并不是说这种情况一定会发生，但削减股息的风险不应被忽视。
不可否认，帕特•格尔辛格通过IDM 2.0战略对英特尔的长期抱负可能使英特尔在本十年结束前成为一家非公认会计准则毛利率达到60%(22财年毛利率可能达到47.5%)和运营利润率达到40%的公司。
然而，你相信这个人能正确执行吗?到目前为止，市场还不太愿意接受他的言论。要注意的是，自从他在2021年2月中旬接任首席执行官以来，事实证明，该股是一个严重的财富损失来源，尽管纳斯达克的同类股表现要好得多。
YCharts
是买入、卖出还是持有？
如前所述，我不认为英特尔的股价会在短时间内恢复到50美元的水平，但那些在纳斯达克或半导体市场寻找均值回归机会的人，可能会将英特尔列入观察名单，因为该股看起来极度下行，可能会出现短期反弹。
下图突出了该股相对于纳斯达克同类股的超卖程度;目前的相对强度比几乎是其20年范围中点的4倍，也处于历史低点。
Stockcharts
下面的图表强调了该股相对于其他半同行的看法。从2003年到2020年，该比率在0.35-0.725的范围内波动；在最近几个月，该比率已经崩溃到只有0.14的水平，比该范围的中间点低3倍左右。
Stockcharts
然而，在买入英特尔股票之前，人们需要看到一些微弱的走强迹象，或者至少是价格走势趋平。几周前，该股曾跌破25美元，但很快反弹。如果苹果股价现在能够再次守住25美元的价位，并在未来几周收在30美元上方，那将抵消数月来的下跌趋势，并有助于吸引更多看多者入市。
Investing
在13.6倍的远期市盈率下，人们也必须质疑你在这个倍数下得到的盈利增长。鉴于23财年非美国通用会计准则下的每股收益估计为2.02美元，这很可能转化为仅为3.6%的远期收益增长（假设英特尔管理层22财年的指导性每股收益为1.95美元），这也意味着你将看到近4倍的高PEG。
考虑到所有的这些事情，在这个时候给予 "持有 "评级是合适的。
精彩评论