摩根大通的一位顶级策略师揭穿了有关伊朗战争的一些重大谬误

摩根大通一位顶级策略师近日撰文，针对市场上关于伊朗战争的一些常见看法提出反驳。他认为，许多投资者误以为美国经济能够在由战争引发的能源冲击中“独善其身”，但事实并非如此。

Michael Cembalest是JPMorgan Chase资产与财富管理部门市场与投资策略主席。他在周一发布的最新报告中指出，尽管美国在某些能源产品上已成为净出口国，但这并不意味着美国经济不会受到全球能源价格上涨的冲击。

Cembalest在华尔街拥有广泛影响力，他过去的研究报告曾探讨大型科技公司在人工智能领域大规模投资的可行性，而近期则更多关注全球能源市场。

美国能源独立的局限

在报告中，Cembalest首先回顾了伊朗冲突爆发以来五周内美国在军事行动上的进展。他表示，美国在削弱伊朗导弹和无人机袭击方面取得了一定成果，但围绕冲突的新闻让他想起了Stephen King的小说Salem's Lot的情节。

在这部小说中，主角带着打击邪恶的初衷来到名为“耶路撒冷之地”的小镇，但事情并未按计划发展，小镇最终被毁，居民变成吸血鬼，所有人的处境反而更糟。Cembalest借此暗示，冲突的发展可能并不会像最初设想的那样顺利。

随后，他重点反驳了一种广泛存在的观点——即美国能够在能源层面免受冲突影响。

Cembalest表示：“认为美国能够完全免受霍尔木兹海峡关闭所带来的市场影响，这种说法大多是错误的。”

他指出，美国的化石能源独立程度并没有投资者想象的那样强大，无法构成真正的经济“防火墙”。

这一判断并非基于理论推测，而是来自当前市场的实际表现。尽管外界普遍担忧霍尔木兹海峡关闭将给欧洲和亚洲国家带来巨大压力，但包括成品油和原油在内的能源价格上涨，仍然会通过全球市场传导，对美国经济产生影响。

霍尔木兹海峡重开的难度

与此同时，Donald Trump多次表示，伊朗必须立即重新开放Strait of Hormuz，否则将面临严重的军事后果。

特朗普设定的最新期限将在周二晚间到期。不过，从伊朗方面来看，把这一全球能源要道变成“收费通道”的策略似乎取得了出乎意料的效果。

Cembalest引用Dina Esfandiary的观点称，伊朗已经意识到，通过控制全球能源命脉来“挟持”世界经济，比想象中更容易、成本更低。

即便海峡明天重新开放，地区能源生产恢复到冲突前水平也需要时间。此外，局势升级还面临一些复杂因素。例如，根据Cembalest的分析，美国、以色列以及海湾国家的拦截导弹库存可能正在减少。

与此同时，伊朗在无人机技术方面的进步，也显著提升了其进行“非对称作战”的能力。Cembalest指出，虽然无人机的载荷较小，但它们仍然可以对更昂贵的飞机、舰船和雷达系统造成巨大破坏，而且单位成本下的载荷效率甚至高于许多导弹系统。

此外，美国海军在清除水雷方面的能力也可能受到影响。目前舰队中只剩下四艘老旧的扫雷舰，而且都计划在未来退役。

市场暂时保持韧性

尽管地缘政治风险升温，但华尔街不少人士注意到，美股的下跌幅度目前仍然相对有限。与去年“解放日”关税风波、2022年俄罗斯入侵乌克兰以及新冠疫情爆发初期相比，此次市场波动显得更为温和。

Stephanie Link是Hightower Advisors的首席投资策略师。她在接受采访时表示，美国股市在当前局势下仍保持韧性“相当令人惊讶”。

她认为，华尔街分析师持续上调企业盈利预期，以及美国就业市场依然稳健，是支撑股市表现的重要原因。

Link总体上仍对市场持乐观态度，但同时提醒，如果伊朗冲突持续数月甚至更久，市场和美国经济都可能面临更严重的冲击。

她表示：“如果冲突长期化，我认为问题肯定会变得更加严重。”