英伟达陷内存供应困局，2026年Rubin GPU产量或削减25%，KeyBanc仍维持增持评级

据KeyBanc分析，英伟达可能因高带宽内存供应问题，被迫下调下一代AI芯片的生产计划。问题主要源于供应商SK海力士的HBM4内存认证延迟，美光科技也存在较小程度的影响。

为此，英伟达或将2026年Rubin图形处理器的产量从原计划的200万块削减至约150万块。尽管CEO黄仁勋表示Vera Rubin AI服务器硬件已进入“全面生产”，预计下半年开始销售，且其运行速度可达当前顶级Blackwell Ultra等效产品的3.3倍，但内存采购延迟仍对生产节奏造成了扰动。

本周一，英伟达股价微升0.1%，收于177.64美元。同期标普500指数和道琼斯工业平均指数分别上涨0.4%，整体市场情绪平稳。英伟达股价近期仍处于区间震荡格局，市场密切关注其Vera Rubin AI服务器的放量进程。

KeyBanc分析师John Vinh认为，此次生产延迟并非重大障碍，维持对英伟达股票的“增持”评级和275美元的目标价。

他预计，英伟达今年仍能交付超过6万个NV72服务器机架（每个机架可集成数十颗AI芯片）。据汇丰银行估算，当前GB300 NV72机架成本约300万美元，未来Vera Rubin NVL144定价为320万美元，而Rubin Ultra NVL576则高达880万美元。整体来看，尽管短期内存供应存在挑战，但分析师对英伟达长期产品需求和定价能力保持乐观。