三星第三季利润预计将飙升九倍，但芯片利润率可能持平

三星电子预计将公布第三季度营业利润增长近九倍，受强劲AI需求推动，不过分析师自8月底以来已将预测下调近8%。

尽管存储芯片价格涨幅放缓且韩元走强，这家全球最大存储芯片制造商预计仍将在7月至9月季度实现106.1万亿韩元（791亿美元）营业利润。

LSEG SmartEstimate基于21位分析师的预测，并偏向那些过往记录更强的分析师，自8月底以来已被下调7.7%。

这将高于三星（005930.KS）去年同期的12.17万亿韩元，为其连续第四个季度创纪录营业利润，凸显在AI基础设施需求超过供应增长之际，存储芯片短缺持续。

芯片制造商预计，这场始于一年多前的短缺将持续到明年，或许会贯穿2028年。

然而，第三季度价格上涨步伐放缓，引发了对芯片利润率可能已见顶的担忧，并令人质疑AI支出热潮的持久性。

三星将于周四公布第三季度初步业绩，详细数据将于10月底发布。

在AI驱动需求推动的长达一年多的上涨之后，投资者正密切关注存储价格涨势放缓。

这轮上涨推动全球最大存储芯片生产商三星、SK海力士（000660.KS）和美光（MU.O）实现创纪录利润和利润率。

成本负担上升

芯片价格上涨推高了智能手机和消费电子产品的成本，拖累需求。

与此同时，芯片制造商与客户之间的长期供应协议以保障供应为交换，限制了价格涨幅。

TrendForce预计，传统DRAM合约价格第四季度将较上一季度上涨10%至15%，较第二季度约60%的飙升放缓。

“尽管市场仍处于供应紧张状态，但价格涨势预计将放缓，”其研究高级副总裁Avril Wu表示。

吴补充说，供应商对进一步大幅涨价持谨慎态度，因为这可能损害广泛消费电子产品的需求。

“此外，长期协议在供应商总产量中所占比例越来越高。由于内置了价格上限机制，价格上涨速度已经放缓，”吴说。

三星在7月表示，其目标是确保长期合同覆盖约三分之二的存储产量，加入寻求减少该行业繁荣与萧条周期敞口的竞争对手行列。

美国竞争对手美光表示，2027年和2028年芯片市场可能比今年更紧张，尽管它预计本季度毛利率将从87%降至86.3%，部分原因是员工薪酬成本。

SK证券分析师韩东熙（Han Dong-hee）的估算显示，三星存储芯片营业利润率预计第三季度达到76%，与上一季度持平。

它还面临来自中国竞争对手日益激烈的竞争，这些对手仍集中在低端产品，但正受益于AI驱动的存储短缺。

“我们的行业调查表明，越来越多的OEM和ODM正在采用中国DRAM和NAND，”Summit Insights Group高级研究分析师Kinngai Chan在一份报告中表示。

汇率波动是另一个逆风。韩元第三季度对美元升值14.3%，从17年低点大幅反弹，创下自1998年初以来最大季度涨幅。

这降低了海外收益汇回时的价值。

三星股价已较6月创下的纪录下跌约25%，但仍比年初水平高出一倍多。

随着与市场领导者SK海力士缩小差距，该公司预计将提高高带宽存储器（HBM）芯片的销售，这是AI数据中心的关键组件。

由于为英伟达（NVDA）认证产品的延迟，三星在HBM供应方面曾落后，但今年通过扩大最新HBM4芯片的出货量已取得进展。

摩根大通估计，其HBM市场份额预计今年将从去年的20%升至34%，而SK海力士的份额预计将从60%降至46%。

（1美元=1,341.7500韩元）