经历今年强劲开局之后，新兴市场股市最近几个月大多横盘整理。随着一些发展中经济体上调利率，加上亚洲大盘股低迷以及潜在的美元走强，新兴市场股票前景正变得黯淡。
MSCI发达市场指数今年以来上涨逾11%，涨幅约为新兴市场指数的2倍，后者年内上涨近5.6%。分析人士指出，诸多因素正在向新兴市股市施压，其中有几项尤为引人关注。
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首先，全球多家央行面临收回宽松货币政策的压力正在上升。上周，摩根大通分析师指出，自1月以来，预计在明年3月前加息的新兴市场央行的比例翻了一倍，从19%升至38%。发达市场央行这一比例则为11%，而且未有变化。
据《华尔街日报》，近期、俄罗斯、巴西和土耳其央行均实施了加息，在一定程度上为了抑制今年大宗商品价格快速上涨引发的通胀。
巴西就是一个典型的例子。巴西央行周三（6月16日）宣布将基准利率上调75个基点，至4.25%，这是自今年3月以来连续第三次加息，该央行还暗示8月利率会议上可能进一步加息。如今巴西的利率已回到2020年2月疫情暴发前的水平。虽然巴西股市基本从容消化了这一点，但加息无助于加快经济复苏。
俄罗斯央行今年也已三度加息，将基准利率上调至5.5%，且该央行行长称未来将继续提高利率。另外，土耳其央行3月大幅加息至19%，以对抗两位数的通胀率以及土耳其里拉的贬值。
凯投宏观资深经济学家Shilan Shah称，新兴市场中少数央行已采取行动对抗通胀，他预计东亚、中东欧、智利等经济复苏情况较好的国家未来数月也将加息。
再者，去年推动新兴市场指数走高的亚洲大盘股当前萎靡不振。
中国大陆、台湾地区和韩国的股票加起来几乎占整个新兴市场指数的三分之二，台积电、腾讯、阿里巴巴集团和三星电子占整个新兴市场股票的五分之一。科技股权重如此之高未必是好事。科技股今年在全球大部分地区的表现都逊色，科技巨头还面临越来越大的监管压力。
此外，美元和美国利率的潜在走向也值得关注。美国利率上升通常不利于新兴市场股市，特别是拥有大量美元债务的国家。
美联储最新发布的利率点阵图暗示，加息时间点可能提前至2023年。受此影响，美元指数跳涨突破92，触及两个多月高位。虽然美联储主席鲍威尔强调不必过分解读点阵图，但市场已将此视为美联储转向鹰派的信号。
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美元指数今年以来上涨约2.5%。对于美元后市，分析师的看法不尽相同。
荷兰合作银行高级外汇策略师Jane Foley称，市场正在重新评估美元头寸。该行认为今夏美元将会走强，理由是随着杰克逊霍尔会议的临近，关于通胀和美联储政策的争论将加剧。
Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel表示，预计美元将继续上扬。“短线来看，美联储正缓慢调整航向，大宗商品市场正在挤泡沫，具有强大动能的经济正快速改善，疫情很大程度上已经成为过去，这些因素有助于提振收益率，利好美元。”
不过，标准银行G10策略主管Steven Barrow认为，虽然本周美联储会议提振了美元，但美联储紧缩的动作可能会落后于（或无法大幅领先于）加拿大、英国等其他发达国家的央行。此外，美国的通胀威胁似乎大于其他地方，因此，该行预测美元不太可能维持大涨势头。
鉴于上述这些不确定性，新兴市场股市承受着巨大的压力，要想证明会出现新一轮强劲走势变得越发困难。
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