上周，Clear Secure, Inc. 披露了 IPO的条款，公司计划在此次发行中筹集约 3.76亿美元。Clear Secure IPO股票是否适合投资者购买？IPO后投资者可以期待什么？
公司介绍
Clear Secure旨在创建一个安全平台，使用户能够证明自己的身份，并更快或更方便地访问美国的场地和交通系统。
Clear Secure主营业务为提供基于生物识别技术的身份验证平台，其安全身份验证平台使用眼睛、面容和指纹等生物识别技术在机场、个人相关活动和医疗机构等地点通过CLEAR通道自动执行身份验证过程。主要产品包括：CLEAR——场地访问订阅服务；CLEAR Plus——CLEAR plus航空系统接入订阅服务；健康通行证——连接到数字健康凭证的健康身份。截至2021年5月31日，Clear Secure的服务网络包括38个机场、26个体育和娱乐合作伙伴以及67个支持Health Pass的合作伙伴。
Clear Secure已从包括 Alclear Investments、T. Rowe Price & Associates Funds、General Atlantic、William Miller III、Delta Air Lines和 Durable Capital在内的投资者那里获得至少 6.51亿美元的股权投资。
财务数据方面，今年一季度情况较2020年全年业绩普遍下行。营收方面，今年一季度营收5056万美元，同比下降17.5%；而去年全年营收同比增长20%至2.31亿美元。毛利润方面，今年一季度毛利3064万美元，同比下降8.9%，而2020年全年毛利1.57亿美元，同比增长57.1%；毛利率方面，今年一季度毛利率60.6%，2020年全年为68.06%，但好于2019年的51.99%。
值得注意的是， Clear Secure一直在亏损。报告显示，今年一季度净亏损1313万，去年全年净亏损931万，2019年净亏损5422万。
截至2021年3月31日，Clear Secure拥有1.76亿美元现金和1.618亿元总负债。
资金用途
Clear Secure表示，筹集资金将用作两个方面：
- 购买A类股票；
- 支付发行费用和一般公司目的。
评论
Clear Secure正在为未指明的未来企业扩张计划筹集资金，公司财务状况在2020年明显换好，但一季度营收大幅下滑，并且仍在亏损。
截至 2021年 3月 31日的十二个月的自由现金流为 820万美元。
销售和营销费用占总收入的百分比随着收入的波动而变化；在最近的报告期内，其销售和营销效率率为负 2.2倍。
提供首选场所和旅行准入服务的市场机会很大，但至少在短期内受到 COVID-19大流行的负面影响。
作为回应，管理层在 2020年开发了 Health Pass服务。
高盛是主承销商之一，过去一年，高盛牵头的IPO项目的平均回报率为 46.6%，这是该时间段内所有主要承销商的顶级表现.
公司前景面临的主要风险来自两个方面，新冠疫情的不断变化和消费者习惯变化带来的不确定性。
至于估值，Clear Secure主要是基于订阅的业务，市销率为16.8，远高于典型的基于软件的 SaaS公共股票中位数，如下所示：
另外，一季度营收及相关指标的下滑，也不利于公司的IPO。
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