现货黄金日内突破3940美元续创新高

现货黄金日内突破3940美元创新高，现报3943美元/盎司，升幅1.46%。

期货黄金现报3967美元/盎司，升幅1.5%，亦创新高。

机构观点：

道富：第四季具回调风险，4000美元仅时间问题

道富投资管理最新报告指出，在当前FOMO（Fear of Missing out，恐惧错失）的环境之中，现货金价升穿4000美元似乎已成为时间问题，预计2025年第四季或2026年初突破4000美元的机率高达75%，而2025年有望成为自1979年以来，黄金回报最强的一年。

道富续指，考虑到黄金ETF在11月和12月通常会面临季节性疲弱，第四季金价或出现7%至8%的回调，但认为此类回调将被买盘吸纳，每盎司3500美元似乎已形成新支撑位。

道富认为，未来金价将取决于以下5大因素：

美元走弱趋势：若联储局在国内通胀与财政刺激持续下重启降息周期，可能促使美国国债收益率曲线出现牛市陡峭化，进一步支撑金价并压低美元

ETF资金流入：2025年全球黄金ETF在名义与吨数上的资金流入均创下自2020年以来新高。不过，实物黄金总持仓尚未超越疫情高峰，显示仍有进一步增持空间。

滞胀风险：历史数据显示，当经济陷入低增长与高通胀并存的困境时，黄金表现往往优于其他资产。尽管道富仍认为美国经济软着陆，但若劳动市场持续疲软，经济陷入衰退乃至滞胀的风险将显著升高，并进一步支持黄金配置需求。

「低相关性」的实金需求：尽管全球央行增持黄金的速度已较2022至2024年的高峰放缓，但购金步伐依然稳健。与此同时，中国零售黄金需求持续超预期增长。

不确定性溢价：随着经济政策与外交政策前景愈发不明朗（特别是若美国政府陷入长期停摆），市场波动加剧与避险情绪升温将提振黄金需求。

高盛：有机会突破5000美元

短期方面，受美国政府停摆影响，导致原定于上周五发布的美国就业数据推迟，使本已不明朗的经济前景更扑朔迷离。

金价上周已连升7星期，今年来金价已飙升近50%，受美国总统特朗普给市场带来的巨大经济和地缘政治不确定性冲击所推动。另外，储局的减息周期亦起助推作用。

此前高盛表示，流入黄金交易所买卖基金（ETF）的资金流意外强劲，超越原先估计，而私人投资者将资金转移至黄金的可能性，金价有机会升至近5000美元。