异动解读 | 瑞穗初次评级给予"表现不佳"，Circle股价盘前下跌超5%

Circle Internet金融科技公司（CRCL）股价在7月8日盘前交易中大幅下跌。截至发稿前，Circle股价下跌5.19%，报201美元。

引发股价下跌的主要原因是瑞穗证券对Circle首次覆盖给予"表现不佳"评级。瑞穗分析师将Circle的目标价定为85美元，远低于当前股价。分析师认为，市场高估了Circle的USDC稳定币业务，并表示2027财年45亿美元的普遍预期营收并未考虑"迫在眉睫的降息"，也夸大了"USDC的中期增长潜力"。瑞穗预计Circle 2027财年营收可能较普遍预期下降25%-30%。

此外，瑞穗还对Circle与Coinbase的收益分成和分销成本问题表示担忧。报告指出，由于Coinbase等合作伙伴占据了USDC经济的大部分份额，担心"分销成本会上升（2022-24年复合年增长率为88%，而储备收入为50%）"。

值得注意的是，瑞穗给予的"表现不佳"评级与高盛和摩根大通此前的评级一致。尽管Circle在稳定币市场具有先发优势，但多家投资银行认为其当前估值过高。随着更多分析师开始关注Circle，投资者可能会重新评估该公司的增长前景和估值水平。