今年美股能摆脱“9月最差”的标签吗？

对于美股9月回调的说法，华尔街分析师意见不一，但有一个重要信号或许能说明问题。

据CFRA的数据，标普500指数在9月份只有45%的时间是在上涨，平均跌幅为0.56%，是一年所有月份中表现最糟糕的。

CFRA数据统计显示，在美国总统任期的第一年，股市在9月份的下降更为严重。平均而言，标普500指数在那些年里下跌了0.73%。CFRA还发现，在标普指数于7、8月创下新高的年份，该指数在9月份平均下跌0.74%，只有43%的时间是上涨的。

分析师意见分歧

Charles Schwab首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，假设市场会跟随历史发展过于简单。

数据显示，今年以来，标准普尔500指数上涨了20.4%。策略师表示，目前尚不清楚美股是否会出现回调，但风险系数一直在上升，风险因素包括且不局限于周五即将公布的非农就业报告、美联储的政策变化、新冠delta变体的传播。

市场分析本周五的非农数据，很可能会决定美联储未来的缩债计划。

尽管美联储主席鲍威尔在上周强调缩债与加息应该分开来看，但缩债很可能会被市场视为美联储最终加息的先兆。

Sonders表示，美联储将根据即将公布的非农数据做出政策决定。这使得疫情的进程及其对经济的影响成为一个重要的因素。Sonders说：

“最重要的是，市场仍未摆脱疫情影响。”

此前市场预期9月份美国的劳动力市场将有所恢复，劳动力短缺消退。然而，随着一些公司推迟重新开放日期，delta变体的传播给经济带来了更多的不确定性。从零售商到餐馆的企业都看到消费者流量因病毒传播而下降。

对此，华尔街长期多头、BITG股票和衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔表示：

“消费者信心已经回升，无论疫情如何发展，我们都认为9月份情况会接近正常。”

但伊曼纽尔也表示，市场也在密切关注有关美国何时达到债务上限的任何事宜，并且还在等待预计9月由国会审议的基建法案的最终方向。他还表示，尽管阿富汗撤离已经结束，但美国退出阿富汗这个行为仍在持续影响市场。

他在周一采访中表示，市场创纪录的价格走势像极了1999年底，可能会在未来一个月内引发10%至20%的回调。类似互联网泡沫的危险局面可能正在华尔街上演。

伊曼纽尔预计9月和10月将有大量的抛售，但抛售不代表大跌，投资者也可利用期权对冲下跌风险。伊曼纽尔表示：

“只要美联储不加息，市场就不会大跌。”

华尔街重要信号出现

随着市场进入历史表现不佳的9月，期权交易员保持警惕。机构经理们正在抬高保护性期权的价格，而投机的散户投资者也出现了克制的迹象。

根据瑞银集团的数据，由Robinhood支持的散户投资者的衍生品交易量比例降至2020年4月以来的最低水平，散户投资者最喜欢的大型科技公司的短期看涨期权需求正在降温。

Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves在一份客户报告中写道：

“市场的过度扩张远没有人们想象的那么严重。”

此外，期权偏度（options skew）上升，表明保护性看跌合约的需求超过看涨期权。另一个显示市场情绪的指标——看跌期权的未平仓量增加，也表明华尔街对冲者正在全力出击。

与此同时，根据瑞银的数据，小额期权交易（包括散户买入的1至10份合约）仅占总交易量的18.3%。 这是自2020年4月以来的最低水平。

而在最近科技股的反弹中，散户的看涨期权需求也低于往常。日内交易员减少看涨押注可能是股市将遭受冲击的警告信号。

不过，这场股票期权的对冲热潮或许能让美国市场更好地应对未来的抛售浪潮。Tallbacken Capital Advisors的Purves写道：

“如果市场在进入9月（一个众所周知波动较大的月份）时能够更好地对冲风险，那么这应该意味着市场波动会比其他情况更小。”