大和：下调网易(9999.HK)目标价至172港元 评级“买入”

大和发表报告表示，重申对网易(9999.HK)“买入”投资评级，下调对其目标价，由原来180港元降至172港元，此相当预测市盈率21倍，考虑到网易旗下“有道”(线上教育业务)在夏天宣传费用高于预期及研发支出因素，下调对其2020年至2022年每股盈利预测3至17%。

就网易将于11月公布今年第三季业绩，该行基于料旗下“有道”在夏季宣传费用高于预期及外汇汇兑损失因素，下调对网易于今年经调整纯利预测17%。该行指，网易短期潜在会受市场同业调低对其盈利预测，但相信公司于今年第四季推出游戏及进一步回购股份，将可支持股价表现。

大和估计网易今年第三季非通用会计准则纯利15.91亿人民币将按年跌66.3%(按季跌69.6%)，料非通用会计准则净利润率为8.8%，料第三季收入181.81亿人民币按年升24.2%(按季持平)；该行料网易第三季旗下手游收入可按年升29.4%，指旗下《梦幻西游》及《阴阳师》等网游保持稳定，并录来自新游戏收入贡献。