11月27日消息，在线教育公司跟谁学交出一份令业内外人士大吃一惊的财报，这份财报似乎让这个创造了营收增长和盈利神话的公司饱受质疑。
财报显示，2020年第三季度，跟谁学净营收为19.658亿元人民币，与去年同期的5.570亿元人民币相比增长252.9%。净亏损为9.325亿元人民币，而2019年同期净利润为190万元人民币。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净亏损为人民币8.636亿元，而2019年同期净利润为人民币2010万元。
这是跟谁学8个季度以来首次净利润亏损，上一次还是在2018年第二季度，亏损40万元。
值得一提的是，跟谁学第三季度的营销费用达20.558亿元，已经超过第三季度净营收，而这似乎也是导致巨额亏损的直接原因。
“看不懂”的跟谁学
2019年6月，跟谁学在美上市，上市后跟谁学保持了3-4倍的收入增长，并且是当时唯一一家规模化盈利的在线教育公司。2019年第四季度，跟谁学净利润达到1.745亿元。
而就在外界纷纷看好跟谁学时，跟谁学在今年第二季度迎来剧变。今年第二季度，跟谁学净利润下跌到7271万元，进入第三季度后直接巨亏9亿余元。
对于第三季度的亏损，跟谁学将此解释为：主要原因是教师和导师的薪酬、学习材料、租赁费用以及服务器和带宽成本的增加。具体支出方面，跟谁学本季度销售费用20.558亿元，去年同期为3.304亿元，同比大幅增长522.22%，主要源于为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，以及销售和营销人员薪酬的增加。
跟谁学CEO陈向东表示，“这些投资短期会影响到在毛利和利润上面，长期来看是在不断加大赢得未来的投资。”
其实纵观整个在线教育领域，今年暑假情况出现了一些变化，很多资本进入到了直播大班课赛道，而外界大环境的变化，也直接导致跟谁学的战略和策略进行了调整。
今年8月底，猿辅导被曝出融资12亿美元，10月22日猿辅导官方确认了融资消息，真实的融资额其实为两轮共22亿美元；6月29日，作业帮完成7.5亿美元融资。
借助于资本助力，这些在线教育机构开始疯狂“烧钱”做营销，抢份额，跟谁学被迫“参战”。而“参战”的结果就是，结束这既高速增长同时又高额盈利的“神话”，当然这也意味着直播大班课赛道将迎来最终的天王山之战。
跟谁学依处困局
今年上半年，灰熊、香橼、天蝎创投、浑水等机构陆续发布12份做空报告，而这些做空机构基本都围绕数字造假这个大主题，包括夸大利润、夸大营收、夸大学员数、数据造假等。
当前跟谁学已经接受SEC调查数月，结果还是未知的，现在的跟谁学有没有造假或许只有跟谁学的内部人员才心知肚明。
而据QuestMobile发布的《2020移动互联网广告洞察报告》的数据显示，在线教育行业目前仍处于“烧金营销”模式阶段。并且由于资本的加入，市场平均获客成本正被抬高，2019年暑期K12在线大班课49元课获客成本为200~300元，今年已涨到600~700元。
据悉，此前跟谁学之所以能盈利的主要原因是因为其平均获客成本大幅低于同行，这也是跟谁学成为唯一实现盈利的在线教育上市公司。但是随着流量红利趋于枯竭，跟谁学的流量池很难继续扩大，从同行玩家手中获取流量似乎成了跟谁学的无奈之选。
但可惜的是，暑期大战跟谁学投入20亿元来争夺市场，却没有换来该有的回报。
有业内人士认为，由于大班双师模式的壁垒并不强，目前市场竞争高度同质化，而在线教育在销售费用上的鏖战，正在大幅度吞掉经营利润。所以对于跟谁学来说，失去低价获客优势后，继续烧钱争夺市场，还是做出差异化竞争优势，是需要考虑的问题。
现如今，学生已经回归课堂，线下教育机构也已经逐渐回暖，线上教育还能否留住用户也成了难题。对于跟谁学这样的K12在线教育品牌来讲，在线教育正面临退潮，再加上众多机构的涌入，在未来，势必会面临更大的危险。
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