事项：在2021年1月9日于成都举行的NIODay2020上，蔚来宣布首款轿车ET7正式启动预售，同时还发布了150kWh固态电池和第二代换电站：
（1）NIOET7搭载70瓦电池ET7补贴前售价44.8万元，搭载100瓦电池ET7补贴前售价50.6万元。ET7首发版搭载100瓦电池，补贴前售价52.6万，明年一季度开始交付
（2）Baas方案补贴前售价均为37.8万元，70瓦电池月费980元，100瓦电池月费1480元。
（3）蔚来还推出150度电池包采用固态电池技术，搭配“原位固化固液电解质”、“无机预锂化硅碳负极”、“纳米级包覆超高镍正极”新工艺，实现50%的能量密度提升，360Wh/kg超高能量密度，最高续航可达1000km以上，预计在2022年四季度开始交付。
国信电新核心观点：NIOET7作为蔚来首款旗舰轿车，兼具“大马力、大算力、大空间”的特点作为蔚来首款旗舰轿车，兼具“大马力、大算力、大空间”的特点，在算力、续航、座舱等领域均有一定程度提升，继续围绕智能化、电动化升级，硬件配置基本达到了座舱等领域均有一定程度提升，继续围绕智能化、电动化升级，硬件配置基本达到了L4以上的水平，后续围绕服务以上的水平，后续围绕服务升级，探索新的商业模式。售价和性能对比上，升级，探索新的商业模式。售价和性能对比上，ET7延续其品牌高端定位，延续其品牌高端定位，配置竞争力不俗，价格高贵，配合价格高贵，配合BaaS电池租用方案更具吸引力，而月度订阅服务模式的开启，将月度订阅服务模式的开启，将NAD变现路径从短期一次性付费向长期持续收费延伸变现路径从短期一次性付费向长期持续收费延伸。
此外，蔚来联合合作伙伴推出的固态电池技术，搭配“原位固化固液电解质”、“无机预锂化硅碳负极”、“纳米级包覆超高镍正极”新工艺，实现超高镍正极”新工艺，实现50%的能量密度提升，360Wh/kg超高能量密度最高续航可达1000km以上，这是继丰田以上，这是继丰田宣布其将在宣布其将在2021年首次对外年首次对外展示其研发的固态电池原型车后又一家整车厂宣布固态电池的批量应用，整体上加速了固态电池产业化的步伐。固态电池产业化的步伐。
我们持续推荐锂电全球化受益品种及新型导电剂赛道，重点关注固态电池产业链，我们认为目前行业有两条相对明确的主线：的主线：1、伴随国内市场热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋势，部分环节（如电解液溶、伴随国内市场热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋势，部分环节（如电解液溶剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂正极等）开启涨价模式，产业链剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂正极等）开启涨价模式，产业链2021年业绩预期环比有明显改善，行业龙头年业绩预期环比有明显改善，行业龙头受益于集中度提升以及大客户放量趋势；受益于集中度提升以及大客户放量趋势；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。基于以上逻辑我们建议中游环节重点关注受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业：宁德时代、国轩高科、璞泰来、亿纬锂能、嘉元科技等；上游环节重点关注钴产业链弹性标的寒锐钴业、华友钴业等；另外重点关注受益于“高镍化、高倍率、长循环寿命另外重点关注受益于“高镍化、高倍率、长循环寿命+负极硅基化”趋势渗透率提升的新型导电剂龙头天奈科技等负极硅基化”趋势渗透率提升的新型导电剂龙头天奈科技等；其他建议重点关注全景天幕福耀玻璃、智能座舱德赛西威等。
评论：评论：nNIOET7作为蔚来首款旗舰轿车，兼具“大马力作为蔚来首款旗舰轿车，兼具“大马力、大算力、大空间”的特点NIOET7延续蔚来高端品牌、高端客户延续蔚来高端品牌、高端客户等关键定位，作为其系列产品线丛作为其系列产品线丛SUV至轿车的关键延伸至轿车的关键延伸。NIOET7是蔚来基于NP2.0平台推出的第1款轿车，ET7新车轴距3060毫米，车长5098毫米，使用全球首款UWB数字钥匙，标配电吸门，直接对标宝马7系、奔驰S级和保时捷帕拉梅拉。
大马力：：动力上ET7采用前永磁后感应电机，其中前永磁电机180kW，后感应300kW，系统综合功率650马力，峰值扭矩850牛·米，百公里加速时间3.9秒，百公里刹车距离33.5米，整车风阻系数为0.23。其续航分三个版本，搭载70kWh电池包的版本NEDC续航里程为500km+，搭载100kWh电池包版本NEDC续航里程达到700km+，搭载150kWh固态电池包的版本NEDC续航里程可达到1000km+。
大算力：为了提升自动驾驶性能，蔚来ET7搭载了激光雷达并采用采用暸望塔式的传感器布局。蔚来的超感系统Aquila配备了33个高性能感知硬件，其中包括11个800万像素高清摄像头、1个超远距离高精度激光雷达、5个毫米波雷达、12个超声波雷达、2个高精度定位单元等。与此同时，蔚来超感系统和蔚来超算台基于蔚来全自动驾驶概念打造。蔚来超算平台配备四颗英伟达NVIDIADriveOrin芯片，算力高达1016TOPS（超过7个特斯拉FSD算力总和）。这套全新的NAD自动驾驶系统将帮助蔚来ET7实现点到点的自动驾驶，完整功能将采用按月订阅模式提供服务，即ADaaS（ADasaService），服务费为每月680元。
大空间：ET7轴距3060毫米，车长5098毫米，蔚来第二代数字座舱，以NOMI为核心，12.8英寸AMOLED中控屏、10.2英HDR数字仪表、后排HDR多功能控制屏、HUD增强平视显示系统，多屏交互；搭载最先进的高通骁龙第三代数字座舱平台，拥有最强的车载移动互联与通讯能力，包括5G/V2X/蓝牙5.2/Wi-Fi6/UWB等，无缝畅享高带宽低延时的互联体验。
NIOET7延续其品牌高端定位，价格高贵延续其品牌高端定位，价格高贵，配合，配合BaaS电池租用方案更具吸引力NIOET7搭载70瓦电池ET7补贴前售价44.8万元，搭载100瓦电池ET7补贴前售价50.6万元。ET7首发版搭载100瓦电池，补贴前售价52.6万。若配合Baas方案补贴前售价均为37.8万元，70瓦电池月费980元，100瓦电池月费1480元。在国内蔚来ET7与定位相当的造车新势力产品价格区间重叠度极低，NIOET100瓦电池版本定价50.6万元高于Polestar2（33.8万元）、小鹏P7（23.0万元）、理想ONE（32.8万）、威马EX6（24.0万）、AionLX（23.0万元）、AionS（26.2万元）等车型，其对标为宝马7系、奔驰S级和保时捷帕拉梅拉等。
蔚来还推出了第二代换电站，服务能力提升3倍，可储存13块电池，单日可完成312次服务；且为无人值守式换电站，车辆可实现自动泊入；支持车内一键自助换电等。
蔚来ET7配置配置竞争力不俗。续航里程方面，搭载70瓦电池版ET7续航里程为500公里+，与各品牌旗舰车型相当，搭载100瓦及固态电池包版本续航里程显著优于现有车型；百公里加速度方面，蔚来ET7为3.9秒基本与比亚迪汉四驱高性能版本相当。
月度订阅服务模式的开启，将NAD变现路径丛短期一次性付费向长期持续收费延伸蔚来自动驾驶技术NAD（NIOAutonomousDriving）,包括AQUILA超感系统、ADAM超算平台、自动驾驶算法、自动驾驶整车平台，提供安全放松的点到点自动驾驶体验，覆盖高速、城区、泊车、换电场景。ET7全系标配33个高精度感知硬件、1016T算力、19项辅助驾驶功能。NAD完整功能采取按月付费开通模式，价格为680元/月订阅费。特斯拉为业内首创自动驾驶服务按月收费的厂商(100美元/月)，此次蔚来自动驾驶按月付费模式的推出，有望最大限度吸引潜在用户群体提高购买率，探索软件变现模式。
n150瓦固态电池包震惊四座，固态电池时代渐行渐近蔚来此次还推出了150度（kW·h）电池包，采用固态电池技术，搭配“原位固化固液电解质”、“无机预锂化硅碳负极”、“纳米级包覆超高镍正极”新工艺，实现50%的能量密度提升，360Wh/kg超高能量密度最高续航可达1000km以上，预计在2022年四季度开始交付。这是继丰田宣布其将在2021年首次对外展示其研发的固态电池原型车后又一家整车厂宣布固态电池的批量应用。固态电池固态电池VS传统锂电池：传统锂电池：固态电池与传统锂电池相比最大的区别在于利用固态电解质体系代替了目前的隔膜电解液体系，其优点在于安全性高，无自燃、爆炸风险，同时能量密度显著高于传统锂电池。目前现有锂离子电池体系能量密度上限约为400Wh/kg，后续能量密度提升仍将依赖于正负极材料体系升级，然而在目前的隔膜电解液电池体系中，虽然金属锂负极能量密度是石墨负极的10倍以上，但会产生锂枝晶影响安全性，而固态电解质能够抑制锂枝晶的生长，因此理论上全固态电池可达到500Wh/kg以上的能量密度。当然，目前固态电池仍有不少缺陷，固态电解质电导率比电解液低10倍以上，快充性能不佳，以及制备工艺复杂、成本较高。
固态电池技术路径：固态电池目前主要分为三种技术路线：氧化物、聚合物和硫化物。
氧化物：主要分为薄膜型和非薄膜型。薄膜型容量很小，只能满足微型电子的使用，不适用于汽车，而非薄膜型的综合性能表现优异，且解决了生产问题，已经可以给手机电池使用，但是要应用在新能源汽车上，还需要一定的时间。
聚合物：率先实现了小规模量产，技术成熟，但是在室温下的导电率很低，同时上限也不高。
硫化物，技术难度最高，但是潜力很大，受到日韩企业的追捧。
由于全固态电池仍有不少难题需要攻克，大部分电池企业在研发固态电池时，都退而求其次，先加快半固态电池的产品研发速度，半固态锂电池就是电池中任一侧电极不含电解液。
固态电池经济性：目前固体电池仍处于相当实验室-中试阶段，其成本相较于液态电池仍不具备可比性。但伴随后续规模化生产以及工艺改进（辉能双极电池包架构），其成本有望迅速降低，根据辉能公布的数据显示在电芯产能达到20GWh的时候，虽然电芯成本依然是相同能量密度的液态电芯的1.1倍，但电池包成本只有98%；而如果采用MAB，电池包成本仅有同类别液态电池的7成。固态电池目前产业化进度：国际车企以丰田、日产雷诺、通用等车企都在主导加紧固态电池的研发与产业化布局，而三星SDI、SKI、LG化学、麻省固能、QuantumScape等电池企业在固态电池领域不断取得新突破。国内方面，包括辉能科技、赣锋锂业、清陶能源、万向一二三、卫蓝新能源等中国企业，都在建设固态电池产线甚至部分已投产。
辉能科技：其锂金属固态电池的原型电池已经制造出来，负极完全采用锂金属，质量能量密度达到383Wh/kg，体积能量密度为1025Wh/L，循环可以做到500次。2020年7月，辉能在杭州投资380亿元建设其大陆区总部及全球产业基地项目，包括建设2GWh、5GWh固态锂陶瓷电池芯产业化项目，并考虑与合资建置产线等。
星盈科技：开发了PEO基-LFP/Li固态电池体系，采用固相烧结离子导体(LLZO/LiNbO3)包覆LiFePO4和添加10-20%固态电解质；固态电解质浇注原位固化的开发策略。该电池经过50次循环之后还能接近98%。2020年验证固态电池材料体系，达到300Wh/Kg的5Ah软包设计验证；2022年固态锂电池实现中试化生产；350Wh/Kg，循环>1000次；2024年建设年产2GWH的全固态锂电池生产线实现量产；400Wh/Kg，循环>1000次。
清陶能源：其固态电解液解决了规模化生产制造难题，聚焦氧化物，具体是以锂镧锆氧材料为主体，再进行宏量化的生产。同时在正极材料表面做包覆，其专门设置了一条针对高镍材料的固态电解质包覆产线等。清陶固态电池已经装上样车，搭载清陶能源生产的第一代固态电池系统的纯电动样车在北汽新能源完成调试并成功下线，清陶还与合众针对哪吒U进行了近两年的联合研发和测试。清陶能源总投资55亿元的宜春固态动力锂电池项目一期投产，规划建设年产10GWh固态动力锂电池，其中一期投资5.5亿元，年产1GWh固态动力锂电池，二期投资49.5亿元，新增固态动力锂电池产能9GWh。
赣锋锂业：赣锋固态电池选择氧化物厚膜路线，第一代2亿瓦时固态电池中试线已顺利投产，产品性能全面达到其固态电池研发团队研制样品的水平。
麻省固能（SES）：建立了一整套解决方案，包括金属负极材料、高浓度锂盐电解质材料，并通过硬件（材料和电芯设计）和软件（锂金属电池管理系统）的结合，可极大程度降低了锂枝晶导致的安全问题。预计2022年A样（100Ah以上），2023年B样，到2025年能实现量产SOP。最新的进展是，已经在和几家国际车企确定共同开发协议，SES还与鸿海精密与宁德时代在动力电池领域达成合作，并计划在2024年推出固态电池。
SolidPower：2020年10月，SolidPower宣布生产和交付其第一代2Ah的全固态电池（ASSB），能量密度达到320Wh/kg，放电倍率可高达5C。SolidPower已经与战略合作伙伴进行了产品验证，并证实具备规模量产的可能性，该产品准备2021年投放市场，2026年应用于汽车领域。
QuantumScape：其锂金属阳极可以在15分钟内充电80%，消除了传统阳极中存在的锂扩散缺陷，以及拥有比锂离子电池更高的能量密度。
三星SDI：其全固态技术的核心是Ag-C纳米粒子复合层，这种电池可实现单次充电800公里续航，充电次数可超过1000次(约100万公里的续航总里程)；2020年3月发布一款全新固态电池原型技术，比传统锂离子电池体积小约50%，能量密度提高到900Wh/L。
24M：推广单元电芯的结构，铝箔和铜箔分别层压到PET膜上。其电极不使用粘合剂，直接将电解质与活性材料混合，在涂覆到箔片上。24M可与采用半固态电极技术与固态电解质相结合使用，京瓷等知名大公司已经通过验证并且开始量产。
伊利卡（Ilika）：其已经在英国南安普敦市的一条试验线上生产Stereax电池。现在该公司计划与一家或多家第三方制造工厂开展合作以大规模生产Stereax电池。
n投资建议：持续推荐锂电全球化受益品种及新型导电剂赛道，重点关注固态电池产业链，重点关注固态电池产业链我们认为目前行业有两条相对明确的主线：1、伴随国内市场热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋势，部分环节（如电解液溶剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂正极等）开启涨价模式，产业链2021年业绩预期环比有明显改善，行业龙头受益于集中度提升以及大客户放量趋势；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。
基于以上逻辑我们建议中游环节重点关注受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业：宁德时代、国轩高科、璞泰来、亿纬锂能、嘉元科技等；上游环节重点关注钴产业链弹性标的寒锐钴业、华友钴业等；另外重点关注受益于“高镍化、高倍率、长循环寿命+负极硅基化”趋势渗透率提升的新型导电剂龙头天奈科技等。其他建议重点关注全景天幕福耀玻璃、智能座舱德赛西威等。
风险提示：国内外新能源汽车政策及销量不达预期、行业
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