3月9日，百度(BIDU.US)在港交所披露聆讯版本招股书，意味着百度已正式通过港交所聆讯，即将登陆港股市场。创立于2000年的搜索引擎巨头百度，近年来大力布局AI生态，拓展云服务、智能交通等创新前沿业务，现已成为拥有强大互联网基础的领先AI公司。
2005年8月5日在美国纳斯达克上市时，百度的市值约为8.7亿美元；到如今，百度的市值一度突破千亿。不计及股息和股份回购等非现金派利，单以市价增值看，年复合增长率超过34%。
百度即将回港第二上市，相信大家都有一个疑问：王者归来的百度，能为港股投资者带来哪些期待？2020年第4季业绩理想
从最新公布的2020年第四季业绩来看，百度交出了一份超出华尔街大行预期的业绩。
2020年在疫情阴霾下，全球经济放缓，但百度的全年业绩仍保持稳健表现：全年收入大致持平，为1071亿元（单位人民币，下同），经营溢利达到143亿元（22亿美元），同比增长1.27倍。
2020年第4季，百度核心业务强势反弹，实现营收231亿元，环比增长8%，远高于历年同期的环比增速表现。其中，非广告收入42亿元，同比增长52%，以智能云、智能驾驶及其他前沿业务为代表的AI新业务已成为拉动百度中长期增长的新引擎。
第4季，百度实现营收303亿元，归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到69亿元，连续四个季度超市场预期。
业绩超预期，也使得百度的股价从2020年初疫情美股大跌时的低位82美元，升至近期的264.28美元，涨幅高达2.2倍。
那么，百度这次来到香港，还有怎样的增长空间？答案藏在业绩数据中。“硬”产品：实力担当
说起百度，相信大家最先想到的是搜索引擎核心技术。
作为全球领先的中文搜索引擎，百度每天响应来自100多个国家和地区的数十亿次搜索请求，是网民获取中文信息的重要入口。搜索和信息流为百度的其中一项核心业务，且常年维持稳定表现。
十年来，百度抓住互联网浪潮的发展机遇，在人工智能技术研发领域投入巨大资源，也取得了显著进展。截至目前，百度的Apollo自动驾驶平台已与10家中国及全球车企达成战略合作，截至2020年12月，Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21万。 AI赋能的小度智能语音助手，在双十一期间，小度智能屏的销量与销售额全平台夺双冠，同比增长双超70%，成为多个电商平台的销量、销售额TOP1 。
正如百度在第4季业绩中提到的，2020年是百度发力AI技术的第十年，在疫情大考下，百度AI生态厚积薄发，驱动百度核心形成多引擎的增长格局，其中核心非广告季度收入同比增长52%。未来十年，凭借领先的AI生态型公司优势，移动生态、智能云、智能驾驶等其他AI领域的机遇，或将帮助百度进一步走向星辰大海。未来之大成系于“云智”技术
百度近年投入了巨大资源研发人工智能技术，并已在人工智能技术的商业化方面取得了显著的进展。目前，百度已转型为拥有强大互联网基础的领先AI公司，且自2010年起一直投资AI以提升搜索及变现能力，并使用核心AI技术引擎“百度大脑”持续开发新AI业务。
在AI驱动下，百度的移动生态围绕百度APP，以百家号、智能小程序和托管页为主要支柱。截至2020年12月，百度App月活达5.44亿，是中国第一的搜索加信息流应用程序。于2020年12月，百家号创作者约380万，较2019年同期增长48%；智能小程序于2018年7月推出后，用户数量快速增长，MAU于2020年12月超过4.14亿。
AI平台服务方面，百度大脑是中国领先的“软硬一体AI大生产平台”，是百度AI的集大成，对外全方位输出包括自然语言处理、知识图谱、语言识别及合成、计算机视觉等超过270多项核心AI能力，服务265万开发者。飞桨是中国首个全面开源开放、功能完备的产业级深度学习平台，居国内深度学习框架榜首。百度智能云是百度AI To B业务的重要承载者和输出者，是产业智能化领导者。小度助手是中国领先的对话式人工智能操作系统。百度Apollo是全球领先的高活跃度自动驾驶开放平台，代表中国强大的自动驾驶实力。
百度研发开支于收入的占比在高科技行业中排名前列，2020年百度的费用化研发开支占收入比重的18%。由于以AI为业务重心，得以汇集所有其他业务的资源和资金来支持AI研究（包括大型AI研究实验室及大型服务器网络、自研AI芯片、知识产权专利及大型开发者小区）所需的庞大投资。
对比之下，阿里巴巴(09988-HK)同期投入的研发开支占收入比重只有8%，腾讯(00700-HK)截至2020年9月30日止12个月的研发开支占收入比重仅为8% 。
百度已连续三年在人工智能专利申请量和授权量方面蝉联中国第一。根据国家工业信息安全发展研究中心、工信部电子知识产权中心发布的《2020人工智能中国专利技术分析报告》，截至2020年10月底，百度在人工智能领域分别以9364件专利申请量和2682件专利授权量位列中国第一，并在深度学习技术、智能语音、自然语言处理、自动驾驶、知识图谱、智能推荐、交通大数据等多个领域位居专利申请量和授权量首位。
由此可见百度践行“用科技让复杂的世界更简单”这一使命的决心。
科技是否已化为第一生产力？ 2020年业绩说明一切。
经过多年投资于研发、AI芯片设计、开发者社区运营、专利和人才开发，百度在AI创新方面的投入结出硕果，一方面AI增强了其现有的搜索和资讯推送产品，另一方面也为其新一代AI赋能业务的发展奠定基础，这包括智能云、智能交通、智能驾驶等。
2020年，百度的收入结构也正发生变化：广告收入占比下降，非广告业务收入呈显著上升趋势。 2020年第四季百度非广告收入达42亿元，同比增长52%，这显示出智能云、智慧驾驶等前沿业务已成为拉动业绩增长的新引擎。
首席财务官余正钧在业绩公告中表示，百度AI云业务于2020年第4季按年增长67%，年化收入或达到20亿美元（约合130亿元人民币）。根据IDC报告，百度智能云已连续三次在人工智能云计算市场排名第一。
为进一步增强百度智能云的算力优势，百度宣布在2021年后期，其自主研发的昆仑II人工智能芯片量产，并将部署在搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。百度的云服务、AI解决方案及互联网正呈现不断融合的趋势。
由此可见，智能云等新技术业务将成为支撑百度业绩的独立力量。智能车的价值赋能
目前，百度聚焦在以自动驾驶、汽车智能化、智能交通为核心的三大赛道。
在智能交通领域，百度“ACE交通引擎”是全球首个车路行融合的全栈式智能交通解决方案；自动驾驶技术方面，百度的自动驾驶开放平台Apollo代表中国强大的自动驾驶实力，被知名研究公司列为全球四大自动驾驶领域领导者之一，已经与10家中国及全球汽车制造商达成战略合作，通过高精地图、自主泊车等汽车智能化解决方案赋能合作伙伴，而ANP自动领航辅助驾驶解决方案也开始商业化落地。
2021年1月11日，百度作为全球领先的人工智能平台型公司，宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。百度将发挥其在汽车智能化领域长达8年的经验优势，将人工智能、Apollo自动驾驶、小度车载、百度地图等核心技术全面赋能这家新组建的汽车公司。
鉴于目前资本市场给予造车新势力的高昂估值，百度智能车的价值潜力不可估量。百度的价值
对比于腾讯和阿里巴巴，百度以2020年业绩计算的市盈率估值未算高。未来随着前期战略研发投入不断带来回报，相信百度估值也会进一步上升。
百度董事长兼CEO李彦宏在业绩中提到的：“新的一年里，百度作为领先的AI生态型公司，将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇。同时，百度也将充分发挥自身庞大的互联网用户群优势，提供更多非广告服务。”
正如前文所述，百度在科研开发的投入已见成效，智能云、智能驾驶等其他AI领域的布局日渐成形，构建起多元化变现能力。这些业务的价值远超其过去的搜索引擎广告业务，而且能够与现有的优势业务实现技术的融合、效率的升级、相互促进提升。但是，它们的价值正处于蓄势待发阶段，尚未释放。
最近巴克莱分析师认为，AI、云业务是百度营收的支柱，在通用领域和处置领域都有强大的吸引力，因而将百度目标价由350美元上调至400美元，并维持跑赢大市评级，这意味着百度现价264.28美元仍具有超过50%的预期上涨空间。
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