近日，长期关注科技和消费品的美股专栏作家Leo Sun发文称，去年，随着越来越多的学生在新冠肺炎疫情期间参加网络课程，中国许多顶级在线教育股票都大幅上涨。然而，由于三大主要挑战，这些股票中的大多数今年都出现了暴跌。文章指出，一是监管机构对该行业进行了严厉的整顿，二是过去几个月，随着投资者从成长型股票转向价值型股票，许多科技股大幅下挫。此外，美国持续的退市威胁令中国科技股的吸引力更低。
文章认为，这些不利因素不会很快消失，所以投资者应该避开三个特定的股票——新东方教育 (NYSE:EDU)、好未来 (NYSE:TAL)和高途教育 (NYSE:GOTU)，直到在线教育行业的监管政策清晰。
金融虎APP注意到，今年以来，这三家在线教育公司均遭遇暴跌，新东方累计跌幅超56%，好未来股价跌幅超67%，高途教育跌幅达72%。
1.新东方教育
新东方教育成立于28年前，是中国历史最悠久的教育公司之一。早在2006年，它还是第一家在美国上市的中国教育公司，在学生和收入方面仍然是顶尖的公司之一。新东方经营语言学校、学习中心和书店。其大部分收入来自K-12家教服务，并在过去六年扩展到在线教育服务。
新东方的顶线增长看起来不错。在2021财年的前9个月，该校的收入同比增长了10%，学生总入学人数增长了18%，达到944万人。但其调整后净收入下滑了4%，主要原因是营销费用和促销活动增加。
该公司预计全年营收将增长17%左右，而分析师预计其调整后收益将下降3%。但分析师预计，明年该公司的收入和收益将分别增长33%和52%，因为在流感大流行后的世界里，有更多的学生报名。
不幸的是，由于正在酝酿的监管挑战，这些估计现在是不可靠的。在一个不好的社区里，这是最好的房子，但以18倍的预期收益，它仍然不能算是便宜货。
2.好未来教育
好未来成立于近18年前，于2010年在美国上市，主要为K-12学生提供课外辅导服务。
好未来的收入在今年2月结束的2021财年增长了37%，调整后的净收入同比增长超过11倍。但与一直盈利的新东方不同，好未来在公认会计准则的基础上仍然不盈利，去年其净亏损实际上扩大了。
好未来的“正常价格”长期课程每季度平均招生人数增长54%，全年达到467万人。这一增长（不包括促销活动）主要是由对其在线学习服务的强劲需求推动的。
分析师预计，好未来今年的营收将增长37%，调整后的收益将增长近5倍。对于一只市盈率仅为16倍的股票来说，这些都是令人印象深刻的增长率，但监管方面的不利因素仍然令人望而生畏，不容忽视。
此外，卖空者此前指责好未来发布欺诈性房地产交易，以夸大其税前利润。好未来一再否认这些说法，但随着监管机构继续整顿该行业，这些说法仍有可能重新出现，并引发针对该公司的新一轮空头攻击。
3.高途教育
高图教育（Gaotu Techedu）的前身是GSX Techedu，也是卖空者的热门目标，卖空者声称高途科技夸大了学生人数和收入数字。这些指控去年10月引发了美SEC对该公司的调查。
但与此同时，高途仍是Archegos Capital等机构投资者青睐的成长股。高途最初抵制了卖空者的攻击，但3月下旬Archegos Capital的倒闭令该股遭受重创。这种抛售，加上监管挑战和市场因素，导致高途股价今年大跌近75%。
相比之下，新东方和好未来的股价自年初以来分别下跌了约60%和70%。
高途成立仅7年，并于2019年在美国上市。与老同行不同的是，高途是作为一家在线教育公司从头开始建立的。它的大部分账单都来自K-12学生，但它也为老年学生和成人提供其他在线教育服务。
高途的收入在2020财年飙升了237%，但在年末出现了净亏损。不断上升的基础设施成本、促销活动和激烈的竞争都打压了它的底线。
分析师预计，该公司今年的营收将增长52%，亏损面将扩大。同样，高途的股价可能看起来比今年的两倍还便宜，但它可能不会吸引任何追求价值的投资者。
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