汽车行业：蔚来汽车公布2024Q1财报：Q1收入同比下滑 毛利率同比增长显著

事件：蔚来汽车公布2024 年Q1 财报， Q1 收入总额为99.1 亿元，同比下滑7.2%，环比减少42.1%。其中Q1 汽车销售收入为83.8 亿元，同比下滑9.1%，环比下滑45.7%。Q1 净亏损为51.8 亿元，同比增长9.4%，环比下滑3.4%。

扣除股权激励费用的经调整净亏损为49.0 亿元，同比增长18.1%，环比增长2.1%。

Q1 交付量同比有所下滑，毛利率同比增长显著，环比有所下滑：Q1 交付量为30053 辆，其中包括17809 辆高端智能电动SUV 以及12244 辆高端智能电动轿车。Q1 销量同比下滑3.2%，环比下滑39.9%。Q1 公司毛利率为4.9%，同比增长3.4pct，环比下滑2.6pct。Q1 汽车业务毛利率为9.2%，同比增长4.1pct，环比下滑2.7pct。汽车业务毛利率同比增长的原因为物料成本的下降，毛利率环比有所下滑的原因为产品切换期间折扣增加以及产品组合的变动。

Q2 销量有望同比高增长，新品牌和新车型有望带来高质量增长：公司4 月和5 月销量表现优异，其中4 月和5 月交付量分别为15620 辆和20544辆，同比分别增长134.6%和233.8%。公司在4 月发布了2024 年ET7 行政版，进一步提升了公司在高端轿车市场的竞争力，此外公司全新品牌乐道汽车及首款产品L60 于5 月发布，新品牌和新车型的发布有望开启新一阶段的高质量增长。展望Q2，公司的交付量有望介于54000 到56000 辆，同比增长129.6%到138.1%，Q2 收入有望介于165.87 亿元至173.35 亿元，同比增长89.1%到95.3%。

风险提示：销量不及预期风险、新车型推出进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险。