我们更新预测：2026 年 800G/1.6T 光模块总需求将达 4300 万 / 3000 万个（此前预测为 3700 万 / 2800 万个），需求增长主要受以下因素驱动：1）英伟达（Nvidia）、谷歌（Google）及亚马逊云服务（AWS）的加速器需求；2）GPU/ASIC 横向扩展带宽提升，推动 GPU/ASIC 与光模块的配比持续增加；3）谷歌将于 2026 年全面转向大规模集群，且纵向扩展层大概率采用光互联技术。
一、上调 2026 年 1.6T 光模块需求至 3000 万个
我们更新预测：2026 年 1.6T 光模块总出货量将达 3000 万个，这一上调主要受两大因素驱动：一是英伟达 Rubin 系列产品 —— 其 GPU 与光模块的配比从 1:2.5（800G）提升至 1:5（1.6T）；二是谷歌 TPU（张量处理单元）需求超预期。
目前预计 2025/2026 年英伟达 CoWoS 需求量为 37.7 万 / 63 万个（此前 2026 年预测为 58 万个），其中包含为 Vera CPU 预留的 5 万个 —— 这一调整源于 Rubin 系列封装计划提前至 2026 年年中启动，从 CoWoS 产能规划角度，我们预计 2026 年英伟达 Blackwell/Rubin 系列产品出货量为 500 万 / 200 万个。
受 TPU 需求强劲拉动，预计 2026 年安森美（AVGO）的 CoWoS 需求量为 20 万个（此前预测为 18 万个）。目前我们预计 2025/2026 年谷歌 TPU 出货量分别为 270 万 / 400 万个。
除苹果（Apple）、元宇宙（Meta）、慧与（HPE）、甲骨文（Oracle）外，字节跳动（Bytedance）与 Anthropic 也于 10 月 24 日宣布，各自计划采购 100 万个 TPU。受此影响，我们预计谷歌 CoWoS 需求量或上调至 22 万 - 23 万个，其 1.6T 光模块需求也有望相应上调。
二、横向扩展带宽提升推动光模块部署量增加
横向扩展带宽的提升直接带动光模块部署需求增长，具体企业情况如下：
英伟达：每颗 Rubin GPU 配备两颗 CX9 网卡（NIC）芯片，横向扩展带宽较 Blackwell 系列翻倍；我们进一步预测，Rubin Ultra 系列将为每颗 GPU 配备四颗 CX9 芯片，横向扩展带宽将再翻倍，延续英伟达带宽 “每代翻倍” 的发展轨迹。与此对应，我们预计 Rubin 系列中 1.6T 光模块的配比将从 1:2.5 提升至 1:5，从 CoWoS 产能规划角度，2026 年英伟达 Blackwell/Rubin 系列产品出货量预计为 500 万 / 200 万个，对应 1.6T 光模块需求 2000 万个。
谷歌：预计 2026 年谷歌将全面转向大规模集群，且纵向扩展层将采用光互联技术。我们判断：在纵向扩展领域，TPU 与 1.6T 光模块的配比约为 1:1.5；在横向扩展领域，该配比约为 1:2.5，整体 TPU 与光模块（折合 1.6T 当量）的配比约为 1:4。基于 2026 年谷歌 TPU 出货量 400 万个的预测，其 800G/1.6T 光模块需求将分别达 600 万 / 1000 万个。
元宇宙（Meta）：其 Minera 架构的特点是 “1 颗 ASIC 芯片搭配 2 颗网卡”，ASIC 与光模块的配比同样受横向扩展带宽提升的驱动而增加。
三、核心受益标的
1.6T 光模块需求上调将利好以下领域企业：
硅光领域：如高塔半导体（TSEM/Tower Semi），主要考虑到电吸收调制激光器（EML）供应短缺，硅光方案替代需求增加。
交换机 / 交换芯片领域：如安森美（AVGO）、中际旭创（CLS）。
光模块及组件领域：看好光迅科技（LITE），一方面受益于 EML 需求增长，且预计 2026 年 EML 价格将上涨；另一方面，在光交叉连接（OCS）交换机业务中，我们预计 2025/2026 年 OCS 交换机总出货量为 1.5 万 / 3 万台，2026 年光迅科技有望占据 30% 的市场份额。我们认为，光迅科技在光通信向 “纵向扩展架构” 转型及 “横向扩展升级” 的过程中布局完善，具备战略优势。
四、CPO（共封装光学）/OIO（光引擎集成）最新动态
依据我们发布的开放计算项目（OCP）相关报告，英伟达在 OCP 大会的主题演讲中透露，微软 Azure 与甲骨文云将启动采用 Spectrum X 交换机。不过我们认为，考虑到技术成熟度、可靠性及解耦程度等因素，1.6T 世代 CPO 的渗透率暂不具备实际意义。
CPO 进展：元宇宙（Meta）提及，TH6 Bailly 系列 CPO 产品暂不会形成大规模出货。我们维持此前预测：2025/2026/2027 年英伟达 CPO 交换机出货量分别为 2000/2 万 / 3.5 万台。
OIO 进展：我们判断，从 2027 年起，英伟达与 ASIC 厂商均有望推出 OIO 相关解决方案，这将带动连续波激光器（CW laser）、光纤阵列单元（FAU）及光引擎的增量需求。核心受益标的包括光迅科技（LITE）、Finisar（FN）及国内头部光模块厂商。
上调 2026 年 1.6T 光模块需求
我们更新预测：2025/2026 年 800G/1.6T 光模块总需求将达 4300 万 / 3000 万个（上一版预测为 3700 万 / 1500 万个），需求增长主要受以下因素驱动：1）英伟达、谷歌及亚马逊云服务的加速器需求超预期；2）GPU/ASIC 横向扩展带宽持续提升，推动 GPU/ASIC 与光模块的配比增加；3）谷歌将于 2026 年全面转向大规模集群，且纵向扩展层将采用光互联技术。
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