【券商聚焦】国金证券：快手DAU连续3季创新高 维持“买入”评级

金吾财讯 | 国金证券研报指出，快手(01024)2025Q3实现收入356亿元，同比增长14.2%，Non-IFRS净利润49.86亿元，同比增长26.3%，Non-IFRS净利润率为14%。快手DAU达4.16亿，连续3个季度突破历史新高，MAU达到7.31亿，日均使用时长134.1分钟，用户总使用时长同比增长3.6%。

该机构指，2025Q3公司GMV3850亿元，同比增长15.2%，月均买家结构迈向健康发展、复购频次持续提升。泛货架电商增长持续超越大盘，为电商GMV增长主要驱动力，占总GMV比例达到32%。AI技术对GMV起到正向驱动作用：1）端到端生成式检索架构OneSearch驱动商城搜索订单提升近5%；2）OneRec应用为电商商城信息流GMV带来高单位数提升。

该机构续指，2025Q3公司面向全球用户推出了可灵AI2.5Turbo。可灵2.5Turbo在保持行业领先的内容生成效果的同时，通过不断的工程化创新降低视频生成的推理成本，将创作者的单视频生成成本降低了近30.0%。商业化层面，2025Q3可灵AI收入超过人民币3亿元。

该机构表示，预计公司2025/2026/2027年公司NON-IFRS净利润分别为207/232/279亿元，当前股价对应2025/2026/2027年NON-IFRSPE分别为12.11/10.77/8.96X，维持“买入”评级。