一周锐评是《锐问》推出的商业评论栏目，与老虎证券投研团队联合出品。
我们独立思考每周商业热点，尝试从现象中发掘价值。
本周锐评：$Facebook(FB)$ $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ $美团-W(03690)$
背景：
4月28日，Facebook发布一季度财报。蓬勃发展的广告业务带动了收入和利润的大幅增长。一季度Facebook的总收入同比增长48%，达到262亿美元。
问题：
Facebook这一收入增速是持久的吗？苹果的新规则，又将如何影响其广告业务？
锐评：
一季度包括Faceobook、Snap、谷歌在内的互联网公司Q1业绩表现都比较亮眼。主要原因是一季度美国经济加快复苏，电商、旅游，娱乐活动升温带动数字广告收入强劲增长。
预计2021年全球互联网广告收入都将保持强反弹态势，中期来看Facebook这类社交平台都是受益者。
苹果新隐私政策是指允许用户阻止广告商，通过不同的应用程序跟踪他们。这么干会限制广告商使用的数据收集功能的有效性，广告商投放效率和投放意愿会有所降低。
苹果隐私政策的调整对Q1业绩影响不大，要到二季度才会体现。市场预计苹果的隐私政策更新可能会使 Facebook广告收入减少数十亿美元。
我们认为，投资者不需过度担忧，随着数字广告市场规模的扩大以及广告投放整体向社交媒体平台倾斜，Facebook基本能平稳度过这场隐私政策风波。
苹果
背景：
4月28日，苹果发布今年一季度财报。季度总营收飙升54%至历史最高。疫情以来，iPhone销量激增，尤其是在中国，让苹果的利润翻了一番。
问题：
疫情期间，苹果为什么卖出了更多的硬件？
锐评：
2020年四季度开始，苹果iPhone在新旗舰机5G iPhone12的推动下出现了强劲增长。这种表现延续到了今年一季度，用户换机需求和升级行为使iPhone销量远超预期。
5G催化之下，预计全球有超过3亿iPhone用户正处于换机窗口期，苹果有望在今年开启超级销售周期。预计2021财年销售创纪录的2.4-2.5亿部iPhone，超过此前2015财年2.31亿部iPhone的销售纪录。
此外，Mac、iPad和可穿戴设备受益于疫情居家办公需求也在全球范围内实现了高两位数的增长。
苹果软件服务反哺硬件产品的作用正在显现。
特斯拉
背景：
4月27日凌晨，美股收盘之后，特斯拉公布2021财年一季度财报。产量、销量、利润都有大幅增长。非美国通用会计准则下净利润首次突破10 亿美元。次日，特斯拉股价收盘大跌4.53%，市值蒸发321亿美元（约合人民币2082亿元）。
问题：
特斯拉该季度财报透露了哪些隐忧？
锐评：
市场目前最为担忧的是持续的降价策略对汽车销量的刺激能否持续？这种质疑在低于预期的2021年交付指引上也得到了验证。
虽然一季度特斯拉汽车交付量为184800辆，高于市场预期，但由于特斯拉在全球范围大打价格战，平均售价（ASP）下降拖累了总营收，使得Q1营收低于彭博分析师一致预期。
第二点担忧是，自去年以来，碳积分收入、比特币收入等非主营业务收入贡献了绝大部分利润，同时也掩盖了目前特斯拉汽车业务的利润仍处于低水平的事实。
随着其他造车厂商机身技术实力的提升，碳积分收入必然会减少，加之比特币价格的波动，不排除特斯拉会出现季度内的净亏损。
美团
背景：
4月26日下午，国家市场监督管理总局官网公告：近日，市场监管总局根据举报，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。
问题：
反垄断调查和诉讼如何影响美团的股价及市场走势？
锐评：
反垄断调查对美团股价的影响要远远弱于阿里。
靴子落地，可以看出反垄断调查的目的是加强互联网行业监管，促进公平竞争，完全不会动摇一个企业的根基业务，亦或是拆分一个企业。并且罚款是一次性损失，影响也是暂时的。
阿里事件以来，美团股价一直处于弱势整理当中，近两个月也有40%以上的跌幅。短期来看市场已经充分计入了最坏的预期结果。
如果按照2019年营收的4-10%作出处罚，罚款额在40-10亿之间，当然最终还要看实际处罚结果。长期来看，股价基本取决于基本面。
（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者Alex整理编辑）
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