yeechiannn
2021-06-18
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美联储预期提早加息次日,长期美债收益率大跌,为什么?
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Goncalves认为,美联储“作为通胀斗士的可信度”,给此前担心购买长久期国债作为投资的人们大开绿灯,市场参与者开始购入长期美债,用来对冲投资组合中其他风险更高的头寸。</p>\n<p>道明证券的全球利率策略主管Priya Misra也认为,继美联储在6月政策会议上发出鹰派信号之后,再通胀交易(reflation trade)遭受了“重大挫折”,建议退出押注五年/30年期美债收益率曲线陡峭化的交易。高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty也持类似观点。</p>\n<p>财经媒体CNBC则认为,铜等基础金属价格继续周度下跌,债券交易员正在关注大宗商品的大幅抛售。债券收益率通常与大宗商品同步变动,因为它们都被视为全球经济增长的晴雨表。今日最新数据显示,上周美国首申失业金人数增至41.2万,重回40万关口上方,高于市场预期的36万人,避险需求也导致部分投资者回流美债市场,进而压低债券收益率。</p>\n<p>金融博客Zerohedge援引全球经济趋势网站Mish Talk的分析称,美债收益率曲线目前不能称为“绝对平坦”,但日渐趋平的趋势很重要,30年期长期美债收益率大跌本身也是重要信号,<b>这代表通胀恐慌已经基本处于“后视镜”中,即不是市场主要担心并影响交易举动的要点了。</b></p>\n<h2><b>美债收益率曲线高调趋平或是QE量宽买债即将终结的号角,投资者应买债</b></h2>\n<p>华尔街见闻也分析指出,昨日被称为“五年来最重要”的FOMC会议标志着货币政策将逐渐走入下半场,以后市场分歧的焦点或在于货币政策正常化的“缓”与“急”,而不是会否正常化,“流动性盛宴”的惯性思维需要作出转变:</p>\n<blockquote>\n 从结果来看,我们在周二前瞻中提到四大“惊喜”居然系数落地:放风Taper,通胀预期上调,加息时点前移,IOER /ON RRP利率上调,这意味着美联储已表现出通过预期引导工具,释放阶段性退出信号的姿态。\n</blockquote>\n<p><b>不少人认为,美债收益率曲线高调趋平发出的正是QE量宽买债即将终结的警示音</b>。</p>\n<p>分析师Michael Lebowtiz对比了美债收益率在美联储历次QE前、中、后不同时期的表现。他发现,10年期美债收益率在每个QE期间上升、并在QE结束时下降,如下图画圈处所示,当美联储通过量化紧缩 (QT)来逆转QE买债时,美债收益率往往急剧下降。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5552ccf371c5563f87db936ffe98c66\" tg-width=\"500\" tg-height=\"395\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>同样,两年/10年期美债收益率曲线的走势类似。QE量宽期间,短期收益率相对稳定且长期收益率上升,即收益率曲线陡峭化,但在QE结束后,收益率曲线会迅速变平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2370108d5040760978868677b50c507\" tg-width=\"500\" tg-height=\"316\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>他给出的建议是:</p>\n<blockquote>\n “从QE开始到QE期间的峰值收益率水平处,10年期美债收益率往往会上涨约1%。美债收益率会在QE结束前达到峰值,这时美联储也会越来越接近缩减购债(taper)或停止QE购买。目前,美债收益率正接近其周期高点,如果美联储接近缩减购债,美债收益率可能会见顶。鉴于此前的QE末期缩减购债经验,如果美联储实际上即将taper,10年期美债收益率会在未来6个月到一年内下降1%甚至更多。股市投资者可能不知道的是,QE期间债券表现不佳,QE结束后会表现强劲。\n <b>债券投资者应该在美联储买入时卖出、在美联储卖出时买入。</b>随着我们对美联储降低量化宽松步伐的信心增强,我们的债券配置总量和债券久期都应增加。”\n</blockquote>\n<p>自昨日FOMC意外转鹰后,<a 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从结果来看,我们在周二前瞻中提到四大“惊喜”居然系数落地:放风Taper,通胀预期上调,加息时点前移,IOER /ON RRP利率上调,这意味着美联储已表现出通过预期引导工具,释放阶段性退出信号的姿态。\n\n不少人认为,美债收益率曲线高调趋平发出的正是QE量宽买债即将终结的警示音。\n分析师Michael Lebowtiz对比了美债收益率在美联储历次QE前、中、后不同时期的表现。他发现,10年期美债收益率在每个QE期间上升、并在QE结束时下降,如下图画圈处所示,当美联储通过量化紧缩 (QT)来逆转QE买债时,美债收益率往往急剧下降。\n\n同样,两年/10年期美债收益率曲线的走势类似。QE量宽期间,短期收益率相对稳定且长期收益率上升,即收益率曲线陡峭化,但在QE结束后,收益率曲线会迅速变平。\n\n他给出的建议是:\n\n “从QE开始到QE期间的峰值收益率水平处,10年期美债收益率往往会上涨约1%。美债收益率会在QE结束前达到峰值,这时美联储也会越来越接近缩减购债(taper)或停止QE购买。目前,美债收益率正接近其周期高点,如果美联储接近缩减购债,美债收益率可能会见顶。鉴于此前的QE末期缩减购债经验,如果美联储实际上即将taper,10年期美债收益率会在未来6个月到一年内下降1%甚至更多。股市投资者可能不知道的是,QE期间债券表现不佳,QE结束后会表现强劲。\n 债券投资者应该在美联储买入时卖出、在美联储卖出时买入。随着我们对美联储降低量化宽松步伐的信心增强,我们的债券配置总量和债券久期都应增加。”\n\n自昨日FOMC意外转鹰后,巴克莱银行的经济学家认为,美联储将在9月会议上正式宣布缩减资产购买的taper计划,实际削减买债从11月开始执行,快于他们此前预期的今年11月宣布和明年1月开始执行。而taper也是实际加息的前兆。\n中信证券明明曾称,趋平的收益率曲线可能会对消费水平有所影响,因此,收益率曲线趋平通常表明市场认为经济增长不可持续,将在未来下降:\n\n 短期收益率水平的上升可能会通过间接影响某些抵押贷款利率,如果短期利率高于长期利率,一些消费抵押贷款利率也会随之升高,进而影响消费者的消费需求;此外,短期国债利率的升高可能会提升部分融资成本,消费者的可支配收入相对减少,对消费需求可能产生负面影响。趋平的收益率曲线对固定收益投资者和房地产投资者也有负面影响。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.9,"513500":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"DDM":0.9,"DJX":0.9,"DOG":0.9,"DXD":0.9,"ESmain":0.9,"MNQmain":0.9,"NQmain":0.9,"TNmain":0.9,"UBmain":0.9,"ZBmain":0.9,"ZFmain":0.9,"ZNmain":0.9,"ZTmain":0.9,"IVV":0.9,"OEF":0.9,"OEX":0.9,"PSQ":0.9,"QID":0.9,"QLD":0.9,"QQQ":0.9,"SDOW":0.9,"SDS":0.9,"SH":0.9,"SPXU":0.9,"SPY":0.9,"SQQQ":0.9,"SSO":0.9,"TQQQ":0.9,"UDOW":0.9,"UPRO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":384,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/168744605"}
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