银子和远方
2023-08-01
用得着他们管理吗？收益还比不上指数上涨幅度
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ETF追踪 | JEPI与JEPQ：这两只主动管理ETF为何今年如此受追捧？
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ETF，每月支付高收益。今年迄今，该 ETF 上涨了 27.9%，而 JEPI 上涨了 7.1%。主动管理型ETF JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。备兑看涨期权头寸不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分JEPI 曝光。最后，请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。","content":"<html><head></head><body><blockquote>JEPQ 和 JEPI 是今年迄今为止受欢迎的主动管理衍生品收益 ETF，每月支付高收益。以下是对他们的详细介绍。</blockquote><p style=\"text-align: start;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>股票溢价收入 ETF (JEPI)</strong>今年受到了投资者的巨大需求。JEPI 迄今已流入107 亿美元，管理资产达 288 亿美元（年初为 175 亿美元），成为超级明星。 </p><p style=\"text-align: start;\">但 JEPI 并不是摩根大通唯一引起投资者关注的“溢价收入”交易所交易基金。<strong>摩根大通纳斯达克股票溢价收益 ETF (JEPQ)</strong>的管理资产也不断扩大。自今年年初以来，该公司已流入 32 亿美元的新资金，使其资产管理规模从约 10 亿美元增至 46 亿美元。 </p><p>JEPQ 和 JEPI 采用几乎相同的策略，只是后者从标准普尔 500 指数中选择股票，而前者从纳斯达克 100 指数中选择股票。 </p><p style=\"text-align: start;\">这使得 JEPQ 成为一只更加注重科技股的基金，在科技股飙升的一年中得到了回报。今年迄今，该 ETF 上涨了 27.9%，而 JEPI 上涨了 7.1%。</p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-similarities\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ有什么相似之处？</h2><p>这两个ETF由两个关键构建块组成，基本面驱动的股票投资组合和期权覆盖。</p><ul><li><p>股票挂钩票据</p></li></ul><p>JEPI采用与JEPQ类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）</p><p>以JEPI为例，摩根大通股票溢价收入（JEPI）是一种与 SPY 类似的 ETF，它跟踪与标准普尔 500指数中相同的公司。唯一的区别是，该基金约 80% 投资于标准普尔 500 指数公司。 </p><p style=\"text-align: start;\">然后，它通过所谓的股票挂钩票据（ELN）将剩余资金投资于期权市场。它出售这些与标准普尔 500 指数挂钩的 ELN，使其有机会通过期权溢价产生收入。</p><p style=\"text-align: start;\">在大多数情况下，JEPI 和其他备兑看涨 ETF 在牛市中往往表现不佳，因为期权溢价随着股票上涨而下降。然而，一件好事是，该基金倾向于利用其投资于标准普尔 500 指数其他部分的 80% 来捕捉上涨空间。 </p><ul><li><p>主动管理型ETF </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。基金经理做出的决定对塑造 ETF 的投资组合和确定其回报大有帮助，这些决定包括持有哪些股票以及持有的比例。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ的投资组合看起来与纳斯达克 100 指数没有太大不同。该ETF的前八名持仓与QQQ的前八名持仓相同。但这八只股票占 QQQ 的 46%，但仅占 JEPQ 的 40%。 </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当您深入了解投资组合时，还会发现一些其他差异，但这是一只非常接近其基准的 ETF；它不像<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a> 那样激进。</strong> </p><p style=\"text-align: start;\">该基金的招股说明书称，JEPQ“旨在为投资者提供与基准相关的大部分回报的业绩”。 </p><ul><li><p>备兑看涨期权头寸 </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该基金上涨了 27.9%，但这远远落后于 QQQ 44.3% 的回报率。 </p><p style=\"text-align: start;\">很难明确这种差异有多少来自 JEPQ 所持股票的表现，又有多少来自其备兑看涨期权头寸，但毫无疑问，大部分表现不佳的因素来自后者。 </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当市场上涨时，备兑看涨期权策略往往表现不佳。这就是投资者所做的交易：放弃一些上涨空间以换取有保证的收入（JEPQ 10.7% 的 SEC 收益率并不是免费的午餐）。 <br/>当市场缓慢上涨时，投资者放弃的上涨空间可能不会很大，并且可能完全由收到的收入来弥补。</strong>但当市场像今年那样快速上涨时，上行空间的损失可能会很大。 </p><p style=\"text-align: start;\">这就是 JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPI 也上演了类似的故事。<strong>与SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)</strong> 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。 </p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-differences\" style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ有什么区别？</h2><p><strong>JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。</strong>截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。</strong>JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。</strong>JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。</strong>如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334f487707a30630678f804febd7158f\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1012\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d73d58a3112cce90bf6e2c8cf85303ac\" alt=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" title=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"452\"/><span>JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190312bb5945a5974a003f79ec087290\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1039\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bfb2120b7af98c633c6601ea3d8923a\" title=\" 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"447\"/><span> 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p style=\"text-align: start;\">总体而言，JEPI 在行业和市值代表性方面比 JEPQ 更加多元化，考虑到纳斯达克 100 指数相对于标准普尔 500 指数的范围要窄得多，这是正常的。</p><p style=\"text-align: start;\">另一个主要区别在于产量。由于纳斯达克 100 指数是波动性较大的指数，因此 JEPQ 的备兑看涨期权覆盖（由 ELN 提供）获得的收入历来（并且目前）高于 JEPI。</p><p>与 JEPI 一样，<strong>JEPQ 的费用率为 0.35%，高于许多流行的被动管理指数基金</strong>，但对于主动管理基金来说还不错。</p><p style=\"text-align: start;\">最后，<strong>请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。</strong></p><h2 id=\"id_2151908934\">为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？</h2><p style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。</p><p style=\"text-align: start;\">它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。</p><h2 id=\"jepq-vs-jepi-the-verdict\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ应该选哪个？</h2><p>JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。</p><p style=\"text-align: start;\">然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 均提供每月股息。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1030108964\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/53452c6d05728a1369e33ffed184d759);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">ETF小帮手 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-08-01 09:29</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>JEPQ 和 JEPI 是今年迄今为止受欢迎的主动管理衍生品收益 ETF，每月支付高收益。以下是对他们的详细介绍。</blockquote><p style=\"text-align: start;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>股票溢价收入 ETF (JEPI)</strong>今年受到了投资者的巨大需求。JEPI 迄今已流入107 亿美元，管理资产达 288 亿美元（年初为 175 亿美元），成为超级明星。 </p><p style=\"text-align: start;\">但 JEPI 并不是摩根大通唯一引起投资者关注的“溢价收入”交易所交易基金。<strong>摩根大通纳斯达克股票溢价收益 ETF (JEPQ)</strong>的管理资产也不断扩大。自今年年初以来，该公司已流入 32 亿美元的新资金，使其资产管理规模从约 10 亿美元增至 46 亿美元。 </p><p>JEPQ 和 JEPI 采用几乎相同的策略，只是后者从标准普尔 500 指数中选择股票，而前者从纳斯达克 100 指数中选择股票。 </p><p style=\"text-align: start;\">这使得 JEPQ 成为一只更加注重科技股的基金，在科技股飙升的一年中得到了回报。今年迄今，该 ETF 上涨了 27.9%，而 JEPI 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Innovation ETF</a> 那样激进。</strong> </p><p style=\"text-align: start;\">该基金的招股说明书称，JEPQ“旨在为投资者提供与基准相关的大部分回报的业绩”。 </p><ul><li><p>备兑看涨期权头寸 </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该基金上涨了 27.9%，但这远远落后于 QQQ 44.3% 的回报率。 </p><p style=\"text-align: start;\">很难明确这种差异有多少来自 JEPQ 所持股票的表现，又有多少来自其备兑看涨期权头寸，但毫无疑问，大部分表现不佳的因素来自后者。 </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当市场上涨时，备兑看涨期权策略往往表现不佳。这就是投资者所做的交易：放弃一些上涨空间以换取有保证的收入（JEPQ 10.7% 的 SEC 收益率并不是免费的午餐）。 <br/>当市场缓慢上涨时，投资者放弃的上涨空间可能不会很大，并且可能完全由收到的收入来弥补。</strong>但当市场像今年那样快速上涨时，上行空间的损失可能会很大。 </p><p style=\"text-align: start;\">这就是 JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPI 也上演了类似的故事。<strong>与SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)</strong> 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。 </p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-differences\" style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ有什么区别？</h2><p><strong>JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。</strong>截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。</strong>JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。</strong>JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。</strong>如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334f487707a30630678f804febd7158f\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1012\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d73d58a3112cce90bf6e2c8cf85303ac\" alt=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" title=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"452\"/><span>JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190312bb5945a5974a003f79ec087290\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1039\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bfb2120b7af98c633c6601ea3d8923a\" title=\" 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"447\"/><span> 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p style=\"text-align: start;\">总体而言，JEPI 在行业和市值代表性方面比 JEPQ 更加多元化，考虑到纳斯达克 100 指数相对于标准普尔 500 指数的范围要窄得多，这是正常的。</p><p style=\"text-align: start;\">另一个主要区别在于产量。由于纳斯达克 100 指数是波动性较大的指数，因此 JEPQ 的备兑看涨期权覆盖（由 ELN 提供）获得的收入历来（并且目前）高于 JEPI。</p><p>与 JEPI 一样，<strong>JEPQ 的费用率为 0.35%，高于许多流行的被动管理指数基金</strong>，但对于主动管理基金来说还不错。</p><p style=\"text-align: start;\">最后，<strong>请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。</strong></p><h2 id=\"id_2151908934\">为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？</h2><p style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。</p><p style=\"text-align: start;\">它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。</p><h2 id=\"jepq-vs-jepi-the-verdict\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ应该选哪个？</h2><p>JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。</p><p style=\"text-align: start;\">然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 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