空头狙击美债，美股还能狂欢多久？

本文首发于公众号：港美股淘金记

上周五的非农数据和美联储暂停加息的定调使得全球资本市场狂欢，但是值得警惕的风险是美债遭遇史诗级“逼空”。

10月美国新增非农就业人数15万，低于预期18万。10月ADP就业人数增加11.3万，低于预期15万。与此同时，美国失业率升至3.9%，高于预期3.8%。这就意味着今年以来扮演美国经济支柱的就业市场，降温迹象已相当明显，美联储更有理由将利率保持在当前高位，不再进一步加息，美国股债市场双双进一步大涨。

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截至上周五，纳指连续五日收涨，涨幅1.38%，连续三日收涨超1%。几大美股指创至少一年来最佳单周表现：道指创去年10月28日以来最大周涨幅；标普、纳斯达克100、纳指均创去年11月11日以来最大单周涨幅；罗素2000累涨7.56%，创去年6月24日以来最大周涨幅。

流动宽松的利好也进一步传递到新兴市场，中国A股、港股开始回升。

但是值得注意的是，据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至10月31日，杠杆基金的美国国债期货净空头头寸增至2006年以来的最高水平。尽管现金债券上周出现反弹，但投资者的押注仍在继续。10年美债净空头仓位，基本上达到历史极高，接下来一旦平仓就会形成踩踏，利率就会下得特别快。

在美国财政部新一季再融资债券发行规模低于市场预期，且美联储暗示加息周期已经结束的双重利好下，可能刺激了空头头寸的广泛回补。最新数据显示，美国10年期国债收益率自10月23日达到5.02%的峰值以来已经下跌了41个基点至4.61%。短期内美债收益率可能会回调，影响美股大盘走势。

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美债收益率是市场对美国利率的一个长期预期，意味着市场对美联储维持长期利率的预期升温，美债作为“全球资产定价之锚”，更高的债券收益率也将使得股市的资本外流，那就意味着全球股市再次迎来挑战。

据统计，美国股市已从今年7月创下的年内高点累计下跌超过10%。标普500指数、纳指均一度跌入技术性调整区。但本周美股三大指数上涨略显乏力。这就意味着美股仍具有上行空间，但是美债收益率的逼空行情引得债市动荡，对美股持续承压。