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2021-03-15

价值投资

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10:07","market":"hk","language":"zh","title":"中金：港股基本面逻辑并未扭转，价值风格暂时相对占优","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145377077","media":"中金策略","summary":"中金策略","content":"价值风格暂时相对占优\n上周初大幅回调后，港股周中在美股市场反弹背景下有所企稳，不过周五美债利率再度攀升使得港股尾盘加速下行，进而导致全周收跌。在这一背景下，成长股继续承压也就不显得意外，投资者切换至价值股避险。此外，我们注意到南向资金周度流出创新高，可能也反映了更多国内投资者趋于谨慎，其背景是上周A股的波动幅度甚至更大，这也反过来对市场造成压力。\n整体来看，近期港股市场的疲弱表现继续体现了包括A股在内全球市场持续波动的影响。目前美债收益率仍在上行，因此短期或难免仍将对市场造成一定扰动，不过周五美股市场并没有因利率抬升出现大幅波动，可能起到一定对冲效果。\n尽管近期市场波动和风格轮动是痛苦的，但港股市场相较于全球市场和A股的独特优势依然较为明显，例如近期回调后新经济龙头吸引力有望逐渐体现，同时对于那些希望寻求避险和防御的投资者而言，港股的价值板块估值更低。\n更重要的是，支撑港股的长期基本面逻辑并未发生根本扭转，包括南向资金和海外资金流入以及盈利前景持续改善等。因此，我们预计港股将在短期扰动平息、或者估值消化合理后有望企稳回升。当前，MSCI中国指数动态估值为13.2倍，其中成长股估值回调幅度更大至15.7倍，位于历史均值以上0.9倍标准差。\n这一背景下，我们仍建议投资者在新老经济板块间进行均衡配置以更好地抵御近期市场波动。建议关注受益于出口需求的标的以及受益于升级趋势的消费板块。此外，我们建议估值具备吸引力的行业龙头。\n市场回顾：虽然海外中资股市场上周前几天有所企稳反弹，但周五受美债收益率飙升影响再度承压，进而导致全周收跌。整体来看，MSCI中国指数小幅走低0.7%，恒生指数和恒生国企指数分别下跌1.2%和1.1%，但成长股居多的恒生科技指数则大跌2.1%。行业层面，风格轮动较为明显，电信板块领跌4.9%，其次是媒体&amp;娱乐（-3.2%）和信息技术（-2.4%）。相反，公用事业、材料、地产板块领涨，分别上涨3.9%，3.2%和1.1%。\nMSCI中国指数小幅走低0.7%，电信、传媒娱乐和信息科技板块领跌\n<img 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~2 月出口同比达60.6%\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/dcc79f03454038bd5daf62485c59d83e\" tg-width=\"950\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n2 月M2 与社融数据超预期\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4603025d4439bdcc0970006de25866fb\" tg-width=\"939\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n2月PPI同比由1月的0.3%快速冲高至1.7%\nM1-M2 差回落，可能意味未来PPI 上升压力有限\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eed52140930f948b4eaca70b7c86781\" tg-width=\"947\" tg-height=\"576\" 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