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刚刚，日本股市崩了，究竟发生了什么？

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title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1649\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">究竟发生了什么？7月31日，日本央行以7比2的投票结果宣布将短期利率由0～0.1%上调至0.25%，日本央行还公布了详细缩表计划，国债购买规模将每个季度减少4000亿日元，2026年1月至3月的月度购债规模约为3万亿日元。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，周三公布的官方数据显示，日本当局7月份投入5.53万亿日元（约合368亿美元）来支撑日元。在此背景之下，日元今天早盘升破150。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从最近的行情来看，在日元升值期间，日本股市大多数时间表现乏力。分析人士认为，此次日元加息可能会加重市场对于日本经济的疑虑，而这种疑虑体现在三个方面：一是房贷压力会上升，年轻人的生活压力会加大，并影响消费；二是企业贷款利率也会上升，提升企业营运成本；三是日本也是出口型经济，虽然加息导致日元升值有利于进口，但出口可能会受影响。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，当下日本总体CPI和除能源的核心CPI已经连续27个月超过2%的通胀目标。物价显然是日本央行决定加息的根本，天风证券认为，日本物价走高的背后既有内需消费的缓慢修复，也有日元贬值带来的影响。所以在抑制汇率贬值带来的输入性通胀的情况下，日本央行面临的是年内不得不加息的局面，只是在时间点的选择上，日本央行选择了早加息。</p><p><strong>日元的预期</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">那么，日元又会走到一个什么地步呢？今天早盘，日元走强既有日本自身的因素，也有美联储释放降息信号的因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年3月19日，日本央行决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提高到0至0.1%范围内，为日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息。但此次加息未带来负面冲击，日元依旧贬值。此轮加息中，因美国基准利率较高，日央行虽启动加息但美日之间息差绝对值较大，套息交易频繁，日元依旧贬值。</p><p style=\"text-align: justify;\">平安证券认为，往后看，日元短期内升值趋势或将维持，但整体维持时间有限。2023年美国和日本货币政策方向持续背离下，美日之间利差逐步扩大，2023年11月3日利差一度高达4.6%，引发资金短期流出日本，推低日元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本轮日本央行加息，叠加美联储9月降息形势明朗，美日利差将进一步缩小，且日元套息交易目前的净空头头寸仍未回到今年年初水平，仍有继续平仓的空间，短期内日元有望维持升值趋势。但鉴于本次加息幅度有限，美日利差仍将在高位，而套息交易逻辑仍在，日元整体升值维持时间有限。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">野村证券首席经济学家Kyohei Morita和外汇策略主管Yujiro Goto在报告中写道，日本央行可能会在2025年4月的货币政策会议上再次加息，届时政策利率将由0.25%上调25个基点至0.50%。</p><p><strong>权益市场怎么走？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">权益市场可能也会在日元走势影响下运行。此前的日元加息都引爆了全球股票市场，如2000年之后的网络股泡沫破灭和2007年之后的金融危机。从资金层面来看，其背后的亦有日元套利交易的框架被破坏的原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这次预期似乎又有一些不一样。在新闻发布会上，日本央行行长植田和男的表态并没有明确的鹰派倾向。而且从短期来看，日央行选择15bp（基点），而非10bp的加息水平。天风证券认为，这在某种程度上是将2024年全年的政策空间耗尽，可以看作是利空的靴子落地。结合平安证券的分析来看，这似乎意味着，市场对于日元持续大幅贬值似乎并没有太高的预期。而在美日利差仍然较大的背景之下，日元套利框架短期之内可能并不会遭遇太大破坏。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，值得注意的是，昨天A股市场迎来了将近200亿元的外资净买入。这表明，国际大资本可能已经开始在做高低切换，在这个过程当中，跷跷板效应可能也会出现。相对于日本市场，当前的A股和港股的估值也的确便宜很多。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>刚刚，日本股市崩了，究竟发生了什么？</title>\n<style 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justify;\"><strong>本轮日本央行加息，叠加美联储9月降息形势明朗，美日利差将进一步缩小，且日元套息交易目前的净空头头寸仍未回到今年年初水平，仍有继续平仓的空间，短期内日元有望维持升值趋势。但鉴于本次加息幅度有限，美日利差仍将在高位，而套息交易逻辑仍在，日元整体升值维持时间有限。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">野村证券首席经济学家Kyohei Morita和外汇策略主管Yujiro Goto在报告中写道，日本央行可能会在2025年4月的货币政策会议上再次加息，届时政策利率将由0.25%上调25个基点至0.50%。</p><p><strong>权益市场怎么走？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">权益市场可能也会在日元走势影响下运行。此前的日元加息都引爆了全球股票市场，如2000年之后的网络股泡沫破灭和2007年之后的金融危机。从资金层面来看，其背后的亦有日元套利交易的框架被破坏的原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这次预期似乎又有一些不一样。在新闻发布会上，日本央行行长植田和男的表态并没有明确的鹰派倾向。而且从短期来看，日央行选择15bp（基点），而非10bp的加息水平。天风证券认为，这在某种程度上是将2024年全年的政策空间耗尽，可以看作是利空的靴子落地。结合平安证券的分析来看，这似乎意味着，市场对于日元持续大幅贬值似乎并没有太高的预期。而在美日利差仍然较大的背景之下，日元套利框架短期之内可能并不会遭遇太大破坏。</p><p style=\"text-align: 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Morita和外汇策略主管Yujiro Goto在报告中写道，日本央行可能会在2025年4月的货币政策会议上再次加息，届时政策利率将由0.25%上调25个基点至0.50%。权益市场怎么走？权益市场可能也会在日元走势影响下运行。此前的日元加息都引爆了全球股票市场，如2000年之后的网络股泡沫破灭和2007年之后的金融危机。从资金层面来看，其背后的亦有日元套利交易的框架被破坏的原因。但这次预期似乎又有一些不一样。在新闻发布会上，日本央行行长植田和男的表态并没有明确的鹰派倾向。而且从短期来看，日央行选择15bp（基点），而非10bp的加息水平。天风证券认为，这在某种程度上是将2024年全年的政策空间耗尽，可以看作是利空的靴子落地。结合平安证券的分析来看，这似乎意味着，市场对于日元持续大幅贬值似乎并没有太高的预期。而在美日利差仍然较大的背景之下，日元套利框架短期之内可能并不会遭遇太大破坏。不过，值得注意的是，昨天A股市场迎来了将近200亿元的外资净买入。这表明，国际大资本可能已经开始在做高低切换，在这个过程当中，跷跷板效应可能也会出现。相对于日本市场，当前的A股和港股的估值也的确便宜很多。","news_type":1,"symbols_score_info":{"EWJ":1.1,"USDJPY.FOREX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1991,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/333614859415816"}