靠政府补贴的事儿，确_老虎社区_美港股上老虎

2021-01-08

靠政府补贴的事儿，确实有风险，一旦停止补贴自由市场下不盈利谁还干？

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股的市场不是非黑即白，大部分时间指数可能也没有明确的方向，对个股的研究和估值把握将越来越重要。在新的一年里，我们将继续在能力圈范围内寻找机会，保持谨慎，不去承担和收益不匹配的风险，努力让持有人资产实现长期稳健的保值增值。附宁泉资产前三季度对市场的研判一季报：对收益有信心，加仓光伏、券商股目前的指数和估值从历史角度来考量处于较低位置，我们对未来半年以上的投资收益数学期望值为正，比较有信心。我们也重新检视了支持我们投资的各个长期逻辑，在加入新冠疫情这个新变量后，这些长期逻辑绝大多数都依然成立。现在，我们更多的是进行一些调仓，新成立的产品则会借助股市的低迷积极的建仓。当然，新冠疫情的影响肯定是巨大的，我们在股票和行业的选择上必须把这个影响考虑进去，选择相对不受疫情影响的，或是股票已经充分甚至过度反应疫情影响的。我们对出现大幅回调的光伏龙头股进行了加仓，疫情会影响今年的海外市场需求，但和其他一些受影响严重的行业相比，光伏行业的特点其受影响程度其实是相对温和的，行业的长期前景不会有多少改变，疫情过后暂时被压制的需求会继续释放。另外我们认为券商行业几乎不受疫情影响，随着国家不断提升资本市场在经济发展中的作用与地位，大力发展直接融资，券商行业的发展前景和空间相当不错。从估值角度看，我们认为A股券商股的估值基本到位，个别甚至高估。我们布局的基本是券商H股。如果市场继续下跌，我们会不断逢低吸纳，产品的净值波动可能会进一步加大，但是如果我们对未来回升充满信心，为了未来收益的实现，我们会容忍一定的下跌波动，我们相信疫情终将过去，股市会回到它长期的轨道上去，持仓股票的基本面质地和发展前景是我们的信心来源，我们会耐心等待。二季报：市场疯涨，估值压力巨大我们在一季度的市场调整中，积极加仓了大幅回调的光伏龙头股，随着海外需求数据不断超预期，光伏龙头股票强力回升并创出新高。同时，我们加大配置的低估港股券商股也逐渐被资金所关注到，出现较好表现。因此，我们的净值很快收复失地并随着市场反弹再次创出新高。对于未来的可能演绎，如果当前市场能够明智地被快速降温，并出现深幅调整的话，市场仍有望维持原有的震荡缓慢攀升的格局。但如果进一步失控地疯狂上涨的话，那么就有可能在较短的时间内发泄完疯狂以后，再次陷入A股历史上牛短熊长的循环，用未来长时间的低迷来弥补这一次的疯狂。随着注册制的逐步实施，IPO和再融资都将大幅增加，股票的供给会源源不断，目前的估值水平承受这样的压力是巨大的，疯狂上涨的市场到底是谁的盛宴其实是很清楚的。三季报：已降仓，2021仍有正收益的大希望出于绝对收益的考量，我们在三季度市场热情高涨的时候，陆续兑现了一些获利丰厚且对未来业绩有所透支的个股，产品仓位出现了一定程度下降，并在后续的市场调整中增加了低估值蓝筹股票的配置，产品净值在市场震荡中保持平稳并持续创出新高。目前我们的资本市场正在发生明显的变革，由于应对疫情需要今年的资金面非常宽松，中央严控房价上涨的政策也导致大量房市资金转向股市投资。但同时，我们也要看到注册制在科创板和创业板的顺利实施以及未来向主板市场的进一步推广，股票的供给数量和速度都要远超以往，供求关系能够更加市场化，对优质股票不是坏事，但大量缺乏估值基础的个股将面临很大估值压力。2019和2020两年是资产管理行业的好年头，资管产品普遍取得了较好收益，但这并不是常态。从周期和估值的角度看，我们认为明年大概率会是个“小年”了，尽管追求正收益仍然大有希望，但在收益率的预期上我们比较保守。","source":"lsy1585022731199","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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