中概互联ETF竟成了红利ETF？

1 引言

最近这几年，中概互联ETF可以说是最热门的ETF，没有之一。

在中概股大幅下跌的这几年，中概类ETF份额暴增，但大部分投资者都是亏损的。

作为对比，红利类ETF近几年则持续上涨，大幅跑赢沪深300，给投资者带来了良好的回报。

然而，本文想讨论的是，现在的中概还是曾经一毛不拔的中概吗？

或许你还不知道，中概已经变成“红利ETF”了。

2 分析与讨论

2.1 曾经的中概

2021年及之前的中概股，每个公司都在四处进击，高速扩张。同时，中概公司的估值也都高高在上，30PE都算低的，更不用说大批大幅亏损的公司，如美团，快手，拼多多。

2.2 现在的中概

如今，中概股已经从人人喊惨到人厌狗烦。如果你还在向别人介绍中概股和中概互联ETF，常常要小心被人骂。我向来不在乎别人的批评，所以我还是决定讨论一下现在的中概互联ETF。

在我眼里，中概互联ETF已经变成了一个红利ETF。

根据相关数据和合理推测，中概互联ETF（513050）的股东回报率可达5.57%。这已经高于中证指数官网公布的中证红利5.12%和上证红利5.34%的股息率了。

考虑到有推测的成分，打个8折，股东回报率仍然有4.46%。

2.3 计算数据与相关推测

（1）腾讯2024年利润预计为1500亿人民币，去年腾讯分红25%+，今年分红按照30%计算，分红金额为450亿人民币。

腾讯上半年回购523亿人民币，下半年假设仍然在可回购日期每日回购10亿港币，则回购总额可达1000亿+。这也符合腾讯之前公布的回购金额相比2023年490亿至少翻倍的公告。

（2）阿里巴巴2023年股息为2%左右，不过包含了特别股息，假设今年为1%，派发150亿人民币左右。

公司2024上半年回购106亿美金，假设全年回购200亿美金，约等于1422亿人民币。

（3）美团2023年没有分红，假设今年也没有分红。

美团2024上半年回购约203亿人民币，全年假设回购400亿人民币。

（4）拼多多不分红，也没有回购。因为此，今年半年报业绩会后公司股价大跌。不过我判断拼多多后续也会开始回报股东，这里把其2024分红与回购都记为0。希望这次股价大跌能给拼多多管理层一个教训。

（5）小米2023年没有分红，假设今年也不分红。

小米2024年上半年回购约34亿人民币，最近小米也是越来越注重股东回报，这里假设全年回购70亿人民币。

（6）京东2023年利润242亿，分红约72亿人民币股息，今年利润预计为330亿，按照相同比例，预计分红98亿人民币。

京东2024年一季度回购约87亿人民币，二季度回购约149亿人民币。

2024.08.27京东又宣布了新的50亿美元（约356亿人民币）回购计划，如果按照时间线性分配，今年下半年还将回购60亿人民币。然而熟悉京东的朋友都知道，东哥回购起来和美团一样狠，说不定1年就能干完。

这里我假设下半年回购100亿人民币，全年回购预计336亿人民币。

（7）网易2023年利润294亿人民币，每季度均分红，合计分红约118亿人民币，分红率为40%。网易2024年利润预计为300亿人民币，假设分红率保持不变，预计分红为120亿人民币。

网易2024年上半年回购大约32亿人民币，这里我假设全年回购60亿人民币。

（8）携程近些年没有分红。根据携程在2024.02.22日发布的公告，2024年资本回报计划为不超过3亿美元。鉴于公司之前的股东回报表现，这里我假设全年回报为3亿美元，约21亿人民币。

携程属于比较抠门的，希望加大股东回报。

（9）百度其实属于比较抠门的中概股，近些年同样没有分红。

百度2023年回购金额为6.69亿美元，约合人民币47.6亿。百度2024年上半年回购5.31亿美元。根据上述信息，我们假设全年回购10亿美元，约合人民币71亿元。

（10）快手近些年没有分红，不过一直在通过股票回购来回报股东。

2024年上半年，快手回购金额约20.4亿港币，合人民币18.6亿元。

快手近期的回购力度有所加大，在这里我假设全年回购40亿人民币。

快手回报股东是比较给力的，其在2024年5月22日宣布了160亿港币回购计划，同时还与大摩签订了股份自动回购计划，在财报静默期也可以回购股票，这点比腾讯还好，希望腾讯也跟上。

（11）贝壳2023年利润为58.9亿元，共计分红6亿美元，约合43亿人民币，扣除特别股息2亿美元，分红率约为50%。贝壳2024年利润预计为65亿元，假设分红率同样为50%，则预计分红32亿元。

2023年，贝壳回购了7.19亿元，约合人民币51亿元。

2024年上半年，贝壳回购4.8亿美元，约合人民币34亿，占公司总股本2.75%。同时公司进一步新增了回购授权额度，从20亿美元提升到30亿美元。据此，我假设贝壳全年回购10亿美元，约合人民币71亿元。

（12）除了头部的这些中概公司，其实唯品会，BOSS直聘，腾讯音乐等也都在加大对股东的回报。比如，唯品会预计今年的股东回报也将超过10%。这里我们将尾部公司的股东回报率按照3%打包算。由于尾部只有6.15%的仓位占比，所以影响也不大。

2.3 几点解释

（1）为什么中概股通常选择回购而不是分红？

这是因为美股和港股分红扣税多，因此公司一般选择回购。相信通过港股通购买港股的投资者，都更加希望公司回购而不是直接分红。一些公司港股通的分红税率可达28%，真是令人心痛。

（2）回购和分红对于股东回报有什么差别？

回购和分红在实质上是一样的。

不过很多人可能没法理解，这里我简单解释一下。分红是把钱分到投资者手上，投资者可以获得这个资金的支配权。公司回购同样也会提升股价，那么可以通过卖掉部分股票获得和分红相同的资金支配权。

如果你觉得不对，以你的看法为准，就像很多人无法理解持有等于买入，历史成本不是成本，机会成本才是成本。

（3）中概股的股东回报什么时候变的这么好了？

其实就是最近这两年才变好。

（4）中概股的股东回报看起来挺香，但可持续吗？

根据我对这些公司财报的阅读，大多数公司的利润反而都在增长，我认为中期的可持续性没什么问题。不过，如果公司股价大涨，回购数量可能就会降低。因此，现在似乎是个不错的时候。

（5）易方达中概互联网ETF（513050），广发中概互联网ETF（159605）和嘉实中概互联网ETF（159607）怎么选？

这三个都是比较大的中概类ETF，易方达中概互联网ETF（513050）追踪的是中证海外中国互联网50指数 (H30533)。

广发中概互联网ETF（159605）和嘉实中概互联网ETF（159607）追踪的则是中证海外中国互联网30指数 (930604)。

它们之间的成分股很相似，股东回报率也不会差很多。在易方达中概互联网ETF（513050）溢价4%或更多的时候，我会考虑广发中概互联网ETF（159605）和嘉实中概互联网ETF（159607）。

这两类中概的比较可参考我之前的文章：

答应我，不要再做中概的韭菜啦，看看选基指南吧！

https://xueqiu.com/9808672381/252208048

3 结论

中概伤害过我，可能也伤害过很多人，但我做投资向来以动态的眼光看待公司。此时此刻，我认为中概互联ETF具有较高的投资价值，本人近期也大幅提高了中概互联ETF的仓位。

然而，本文计算包含大量推论，所有人切勿据此做出任何投资判断。

注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。本人与任何基金公司无利益关系。成年人为自己的钱负责！