画蹄虎
2021-03-03
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@小虎ETF：
为什么自己买的ETF（ETN）被清盘了？
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在市场波动很大的时候，投资者买这些杠杆类产品会面临价格波动幅度巨大的风险，这个波动可能会超出投资者的预期。许多反向和杠杆产品的回报不是跟随其对应指数的全回报，而是对应指数当日的涨跌幅，因此长久投资该产品，会看见该产品和其对应指数跟踪误差变大，走势会有脱节。例如TVIX的折价和溢价：12个月折溢价的中位数为1.46%，但12个月内最大溢价达到了911.49%，最大折价为8.03%，这是非常惊人的。 什么是发行商赎回 三月份ETN面临了一股“赎回潮”。我们都知道，ETN和债券一样是有到期日，但三月份那一波赎回都是属于发行商赎回。 发行商赎回旗下产品有两种情况：强制赎回和选择性赎回。 强制赎回在下面这种情况会被触发：一般情况是一支ETN的日内价值较前一个收盘价跌了超过一定幅度会触发强制赎回。UBS发行的ETN则规定ETN的日内价值较上一个月的价值跌了超过60%触发强制赎回。 但有时候日内价值跌破某个价格的时候也会触发强制赎回，例如一些UBS发行的ETN因为内在价值跌破5美元一股则遭到强制赎回。 ETN的强制赎回，对于投资者来说并不是什么好事，因为发行者会根据触发强制赎回的价格来定赎回价格。通常都是在跌了很多之后触发赎回，因此投资者的损失有可能是巨大的。 第二种赎回的情况叫选择性赎回。这种赎回并不是因为ETN跌到一定程度触发了强制赎回，而是发行商考虑过后自己选择赎回。 一个典型的例子，最近花旗集团选择赎回其旗下非常抢手的三倍做多原油（$三倍做多原油ETN(UWT)$ ）和三倍做空原油（$三倍做空原油ETN(DWT)$ ），自原油价格暴跌超60%之后，UWT则是获得了超过三位数的跌幅。 这种选择性赎回会比强制赎回好一点，主要是好在赎回的价格上，强制赎回的价格是触发时的价格，一般都是在暴跌的底部，而选择性赎回的赎回价格通常则是基于前五个交易日的平均价值。 当然，也不是所有发行商都有商有量的，UBS前段时间选择关闭自己旗下的三倍做空原油ETN（WTID），赎回价格并没有按照前五个交易日，而是按照3月20日该ETN跌幅超过其止损线的那个价格，比正常价格跌了30%。 退市 前面两个讲述的赎回情况虽然不尽人意，但至少投资者还能拿回一部分钱，但如果ETF（或ETN）退市，那就是渣都不剩了。 ETF的退市其实和股票差不多，价格跌破交易所规定的价格之后就会被强制退市，交易所也不会再执行任何关于该产品的交易，但投资者们还是可以在OTC市场上看到它们。 2020年首当其冲被退市的两支产品是：做空美国长期国债ETN（DLBS）和做空美国十年国债（DTYS），它们的价格都低于交易所规定的价格，实际上它们交易价格都直逼0美元一股了。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/928619834","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["UWT","DWT","TTTN"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2264,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3059,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/365809896"}
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