2024年12月27日，就股价的向上弹性，对当前大饼相关股票进行排序。

基本假设：2025年饼价的中性目标为20万美元。

第一梯队：矿机股票。矿机股票在加密牛市的后周期可是有着巨大的弹性，因为它们对于大饼价格的上涨，反应往往会相对滞后一些。一旦大饼价格开始上涨，那会刺激矿工们加大资本开支，去购买矿机进行扩产，如此一来，矿机厂商自然就会成为极大的受益者了。这次不太一样的情况就是比特大陆受到了一定限制，使得bi­t­d­e­er（比特小鹿）和嘉楠科技大大受益。股票标的为bt­dr和can。

第二梯队：囤大饼的股票。这些股票能直接体现饼价，以mi­c­r­o­s­t­r­a­t­e­gy为首的股票，它在全球上市公司里面持饼数第一（当前为444262个），是当之无愧的绝对龙头，是稀缺标的。而且后续会不断增发融资买饼，持续增加持饼数。估值模型：NAV溢价率×持有的大饼市值。目前它的NAV溢价率为195%，牛市里面保持200%左右的溢价率是合理的。根据历史数据，饼价走主升浪的时候，市场会fo­mo会过度乐观，表现为NAV溢价率短期大幅上升，比如从200%暴涨到300%、350%等等，这时候往往就该卖出了。除了mi­c­r­o­s­t­r­a­t­e­gy，还有一些与加密行业完全不相关但宣布囤大饼的上市公司，也值得关注，可从财力、计划执行度方面分析公司的价值，这些股票能跑出al­p­ha收益。

第三梯队：加密交易所。加密牛市里面稳赚钱的是矿机公司和交易所，标的是co­i­n­b­a­se和Ba­k­kt Ho­l­d­i­n­gs等。交易所赚的是佣金，但不能直接体现饼价，而且未来面临竞争加剧的问题，比如传统金融企业嘉信理财想要在明年进入加密市场，像 co­i­n­b­a­se 原本的一些优势逻辑可能就会被弱化了。而Ba­k­kt Ho­l­d­i­n­gs不太一样，传言特朗普媒体集团要收购它，个人认为Ba­k­kt Ho­l­d­i­n­gs在半年内非常可能跑出al­p­ha收益。

第四梯队：加密矿企。标的是MA­RA、RI­OT、CL­SK、HUT、灿谷等一众矿企。挖矿行业竞争格局差，竞争异常激烈，各国都觊觎这块市场，进入门槛低，砸钱买矿机就能进入。个人觉得性价比不高，这些股票分析起来比较吃力，要考虑的因素太多了，而且经常需要搓波段去把握机会。但也不是完全没有机会，比如挖矿行业出现新的龙头时可以借机炒作一下（例如灿谷），还有大饼生态火热的时候可以炒作（例如2023年11-12月的铭文行情）。