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Baillie Gifford:市场高集中度,是挑战还是机遇
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Gifford美国成长基金的思考给了我们很好的借鉴。他认为,有两点让主动投资者很难实现自己的投资策略:</p><p>(1)超大规模公司,让乐观的投资者很难在配置中表达对这些企业的更乐观看法。</p><p>(2)对这些公司的投资分析覆盖已经非常充分。</p><p>另外一方面,其他的小规模的企业,更容易出现差异化见解的机会。这其中依然有大量优秀的成长企业,被市场了解及认可度更少。这其中不乏成长历程较早,有极高上行潜力的公司。投资于此可能会获得更大的回报机会。</p><p>以下是Baillie Gifford对这个主题讨论的总结,希望能够帮助到读者。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>高集中度</strong></p><p>在过去几年中,市场的部分挑战在于市场集中度上升至半个多世纪以来从未见过的高水平。指数中前10大企业占据了标普500指数总规模的三分之一以上和罗素1000成长指数的一半以上,这两个指数都是美国股票常用的基准。</p><p>在这种现象的推动下,投资者纷纷涌入全球最大的公司,即所谓的“七巨头”:Alphabet(谷歌母公司)、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉。</p><p>为什么这对主动基金经理很重要?从历史上看,自1957年以来,标普500指数中最大的10只股票表现不及其余490只股票的同等加权指数。然而,过去十年标志着与这一趋势的显著背离,前十大股票的年化表现相对指数实现惊人地超额收益5.8%。它们的影响促使标普在2023年推出“十大企业”指数,如下所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f72612e72a9aa9a3d3955dadf2782c27\" alt=\"美国股市由最大的公司推动\" title=\"美国股市由最大的公司推动\" tg-width=\"865\" 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left;\"><strong>最后的想法</strong></p><p>现在的七巨头在投资领域投下常常的阴影,主导了指数表现。然而,获得巨额回报的最大机会可能不会来自规模最大、研究最多的公司。我们看到,Sweetgreen、Cloudflare等公司,以及投资组合业务中的许多其他公司,都有着非凡的潜力,它们以技术创新和雄心勃勃的增长愿景重新规划自己的行业。</p><p>虽然市场集中度占据了新闻头条和专栏,但我们仍然致力于投资具有异常潜力的特殊企业。这些公司与今天的大盘股相比可能显得温和,但它们具备可能推动它们成为明天市场领导者的基本特征。识别和培育这些机会是创造优异长期回报的途径。</p></body></html>","source":"lsy1711970145274","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Baillie Gifford:市场高集中度,是挑战还是机遇</title>\n<style 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