“长债杀估值”和“美元杀盈利”是对市场中两种重要逻辑的简要描述，反映了资本市场中利率、汇率和资产定价之间的关系。

1. 长债杀估值

指的是长期国债收益率上升对股票等资产估值的压制作用。

原因：

• 长期国债收益率上升意味着无风险收益率提高。

股票的估值模型中，贴现率通常以无风险收益率为基准。当贴现率上升，未来收益的现值下降，导致高估值资产（如成长股、科技股）受到更大的冲击。

• 长债收益率上升通常与货币政策紧缩有关，这会抑制经济活动，进一步打压市场情绪。

影响：

• 高估值资产下跌：尤其是对依赖未来现金流增长的成长型股票，因为其估值更敏感于贴现率的变化。

• 资金流向变化：投资者可能更倾向于流入债券市场，导致股票市场资金流出。

2. 美元杀盈利

指的是美元升值对企业盈利的负面影响。

原因：

• 美元升值导致以美元计价的出口商品价格更高，削弱美国企业的出口竞争力。

• 对于拥有大量海外收入的跨国公司，美元升值会通过汇率折算减少其以美元计价的收益。

例如，欧元区销售收入折算为美元时，若欧元贬值，最终财报中的美元收益会减少。

影响：

• 外向型企业盈利下降：特别是对外贸依赖较大的行业（如科技、制造业）。

• 市场预期下调：企业盈利能力下降会引发市场对未来表现的担忧，导致股价调整。

总结：

• 长债杀估值更多体现的是市场的估值逻辑，受利率、贴现率影响较大。

• 美元杀盈利则直接作用于企业的收入端和盈利能力，更多反映汇率对实体经济的冲击。

两者经常会同时出现于高利率+强美元环境中，共同对资本市场形成压制。