Hims & Hers Health, Inc.（纽约证券交易所代码：HIMS）仍未受到分析师社区的重视，尽管其增长表现令人瞩目。这家在线健康与保健平台专注于个性化服务，而市场却奇怪地将关注点完全放在复合GLP-1药物上。作者对该股票的投资观点是高度看涨。
分析师低估
上周末，美国银行（BoA）预测Hims可能未能达到第四季度分析师预期，尽管其维持了18美元的目标价，基于2025年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）目标的19倍估值。
大部分负面情绪集中在复合GLP-1药物上，以及FDA潜在的限制措施和药物短缺的结束。然而，Hims已明确表示，其业务并未依赖于司美格鲁肽的短缺，而是专注于个性化服务。
即使在BoA的负面预测中，Hims第四季度的收入预计仍将同比增长超过83%，达到4.35亿至4.47亿美元，而非GLP-1相关业务的增长约为43%。无论如何，这种业务表现依然强劲。19倍的估值目标更适合双位数增长的市场，而不是接近三位数增长的在线健康平台。
其他分析师对Hims的态度也并不积极。事实上，在13个对Hims评级的分析师中，只有5个看涨评级，且仅有3个“强烈买入”评级。
GLP-1并非重点
Hims专注于通过个性化解决方案帮助患者减重，GLP-1只是解决方案的一部分。例如，该公司最近推出了每日代餐棒和奶昔。Hims向客户每月收费110美元，包括营养指导、每周膳食计划和食谱。这种持续的创新使Hims成为一个有吸引力的投资机会。
此外，Hims的产品线具有广阔的发展空间，即便在性健康、皮肤科和心理健康等已经覆盖的领域，仍有许多新的类别可以满足未被满足的需求，例如减重类别中的糖尿病管理。
第四季度大幅增长的预期
Hims预计将在2月底报告2024财年第四季度的业绩，目标收入为4.65亿至4.7亿美元，增长约90%，调整后EBITDA目标至少为5000万美元。
公司历史上一直表现出快速增长，并多次超出分析师的预期。例如，第三季度的收入比分析师预期高出近1900万美元，而第二季度的高端指导目标3.75亿至3.8亿美元也被超出近2200万美元。
即使BoA的预测为4.41亿美元，Hims的增长仍将达到约80%。在增长迅速的背景下，Hims当前2025年销售目标的3倍市销率（P/S）明显低估。
关键风险与机会
FDA可能限制复合GLP-1药物的使用，这种新闻可能导致Hims股价下跌，即使其业务受此影响有限。然而，这种潜在的短期下跌可能为投资者提供良好的买入机会。
与此同时，Hims正在产生稳定的现金流，例如第三季度自由现金流达到4800万美元。在任何市场疲软的情况下，公司都有资金以每股回购授权的方式进行积极的股票回购。
主要风险在于，围绕FDA限制复合GLP-1药物的新闻可能会导致Hims的股价下跌，即使Hims关于其业务受限影响有限的声明是准确的。市场可能会轻易忽略其强劲的核心业务，直到在线健康平台能够证明GLP-1业务并不是其主要驱动力。在我们看来，任何此类下跌都将提供一个买入机会，但无论估值看似多么便宜，股票价格下跌的风险显然存在。
投资总结
Hims & Hers Health持续未被市场尊重。无论从哪方面看，公司都准备在第四季度报告爆炸性的增长，并为未来的强劲增长奠定基础。
投资者应利用市场过度关注GLP-1相关业务的弱点，在Hims股票出现任何疲软时进一步加仓。Hims的业务重点在于个性化健康服务，而不是单一的GLP-1药物。当前的市销率仅为3倍，提供了明显的投资机会，尽管大多数分析师尚未对该股票表示乐观。
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