$中芯国际(00981)$

外资行对 中芯国际的收入前景持乐观态度，继续看好中芯国际作为本地代工领导者的地位，这得益于中国客户对本地化生产的需求不断增长。预计2024年第四季度收入将环比增长1%至22亿美元，毛利率为18.5%（而2023年第四季度为16.4%，2024年第三季度为20.5%），与管理层的指导范围一致。

虽然终端市场的需求复苏情况各不相同，但预计2025年受到库存正常化的影响，行业将逐渐改善。但该行仍认为成熟节点产能的供应增加、竞争加剧和地缘政治风险是公司估值的担忧和悬念。维持对中芯国际A/H股的中性评级。