支持破发的因素

行业共性风险：茶饮行业内卷严重，价格战（如瑞幸9.9元咖啡）压缩利润空间，投资者可能担忧蜜雪冰城的低价模式难以维持高增长。

历史先例：奈雪和茶百道的破发表明，港股投资者对茶饮股的热情有限，尤其是对估值过高的企业持怀疑态度。

市场波动：若上市当日港股大盘表现不佳或突发利空消息，可能拖累股价。

反对破发的因素

强劲基本面：蜜雪冰城规模远超同行，盈利能力和现金流优于奈雪、茶百道，且门店扩张仍在加速，增长潜力明显。

低价定位差异化：相较于中高端的奈雪和茶百道，蜜雪冰城的平价策略更贴合消费降级趋势，可能更受市场青睐。