$英特尔(INTC)$  

战略重心转向代工服务（IDM 2.0）

英特尔正加速剥离代工业务（Intel Foundry Services）为独立子公司，通过引入台积电、高通、博通等外部股东（拟持股20%+），推动代工业务市场化运作。此举旨在复制台积电模式，提升技术迭代速度与产能利用率，目标成为美欧市场主要代工服务商。但代工业务2024年亏损达28亿美元，需依赖美国政府补贴与合作伙伴资金支持。

先进制程的突破与压力

计划2025年量产Intel 18A工艺（对标台积电2nm），但当前Intel 4良率不足拖累进度。爱尔兰工厂扩产导致短期成本高企，若18A工艺无法如期交付，可能被迫将3nm以下订单转交台积电。

非核心业务剥离与成本优化

分拆风险投资部门（Intel Capital），并计划2025年前削减100亿美元成本，包括裁员35%的营销团队。核心聚焦AI芯片（如Clearwater Forest）、高性能计算及代工服务，逐步减少传统PC/服务器芯片依赖。

地缘政治驱动产能本土化

配合美国芯片法案，扩建亚利桑那州与俄亥俄州晶圆厂，目标2030年实现美国本土40%先进制程产能，但需克服工程师短缺与供应链本土化高成本挑战。

风险提示：代工业务转型需持续资本投入（2024年资本支出占收入35%），若外部合作不及预期或制程突破延迟，可能加剧财务压力。投资者应关注2025年4月“Direct Connect”大会公布的代工订单进展及18A工艺量产里程碑。