确实是好企业，不过第_老虎社区_美港股上老虎

确实是好企业，不过第一天就套住了！炒高了让我接盘，你这个坏蛋

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":412298028859936,"tweetId":"412298028859936","gmtCreate":1741693710703,"gmtModify":1741693712809,"author":{"id":3493463570621632,"idStr":"3493463570621632","authorId":3493463570621632,"authorIdStr":"3493463570621632","name":"虎咪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/67b5bbe388ed95780c7fc441067b6c60","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":9,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body>确实是好企业，不过第一天就套住了！炒高了让我接盘，你这个坏蛋</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>确实是好企业，不过第一天就套住了！炒高了让我接盘，你这个坏蛋</body></html>","text":"确实是好企业，不过第一天就套住了！炒高了让我接盘，你这个坏蛋","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/412298028859936","repostId":2518057711,"repostType":2,"repost":{"id":"2518057711","kind":"highlight","pubTimestamp":1741689798,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2518057711?lang=&edition=full","pubTime":"2025-03-11 18:43","market":"sg","language":"zh","title":"港股通为贝壳注入“确定性溢价” 或将吸引百亿级增量资金","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2518057711","media":"格隆汇","summary":"价值重估闸门已开","content":"<html><body><img src=\"https://img3.gelonghui.com/b83a5-e0b40cff-0e96-4482-bff9-a43f4c9257eb.jpg?guru_height=44&amp;guru_width=1080\"/>3月10日，新的港股通标的调整正式生效。随着南向资金的闸门正式开启，内地投资者对许多优质港股标的期盼已久的“一键买入”时刻也来了。数据显示，当天，南下资金净买入港股超270亿港元，创历史单日最高净买入纪录。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/1ee30-15946da9-670f-49ee-baf8-681cb12034ba.jpg?guru_height=555&amp;guru_width=1080\"/>与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>也正式跻身港股通标的。从机构到散户，这场酝酿数月的“价值重估”正式进入实战——内地投资者的交易终端上，“买入键”已为贝壳亮起。自2022年双重主要上市登陆港交所以来，贝壳持续以稳健的财务表现和积极的股东回报策略赢得市场信任。如今，随着港股通通道的开启，贝壳或将迎来更广泛的国内投资者群体，尤其是在房地产行业从“规模”转向“品质服务”的转型期，作为科技驱动的一站式新居住服务平台，贝壳以“一体三翼”战略构建的家装、租赁等新增长引擎，正与政策引导的居住消费升级、科技赋能产业发展的趋势深度共振。可以说，港股通的纳入，不仅是一张流动性的“通行证”，更是价值锚定的“催化剂”。当更多熟悉本土市场逻辑的资金与贝壳的创新商业模式相遇，这场价值重估的故事才刚刚拉开帷幕。<h3>01</h3><h3>价值重估闸门已开</h3>作为港股市场与内地资本互联互通的核心纽带，港股通已成为价值发现功能最显著的跨境投资通道。自港股通开通至今，南下资金的累计净流入规模已突破4万亿港元大关，有时单日成交占比甚至能达到港股全部成交的近一半份额，持续为港股通企业注入流动性溢价。对于寻求价值重估的港股企业而言，跻身港股通名单不仅意味着跻身资本市场“战略高地”，更将获得跨境资本的双向赋能。换句话来说，贝壳作为中国居住服务龙头企业，相较于国际投资者，更熟悉国内产业逻辑的南下资金有望加速进场，形成“本土认知差”驱动的估值锚定效应。纳入港股通后，贝壳将吸引更为多元化的投资者群体。一方面，主动资金会因贝壳的行业地位和增长潜力而配置；另一方面，指数基金等被动资金也会因港股通的纳入而自动流入。这将显著提升贝壳港股的流动性和活跃度，增强市场对贝壳的关注度和信心，进而提升其在资本市场的影响力和估值水平，为企业长期价值的提升奠定坚实基础。对此，<a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>研报指出，贝壳入通后股票的流动性、关注度将得到提升，能够扩大投资者基础，利于更多资金流入。即便是纳入初期阶段，南向资金就可能带来数十亿量级的活水。这种结构性资金对于贝壳而言不仅构成股价安全垫，更能够推动其股价长期增长。参考<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、小米等同类型企业纳入港股通后的市场表现，新纳入标的往往伴随南向资金的持续涌入与流动性跃升。以阿里巴巴为例，去年9月入通后的三个月，公司港股通渠道净买入金额快速攀升至800亿港元，持股占比突破4.6%，目前已达到7.3%。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/93002-f614c6ac-4294-4981-93c9-2c37d0e13b1d.jpg?guru_height=691&amp;guru_width=549\"/>更早入通的腾讯、小米等同类公司亦呈现类似规律，目前在港股均实现了9%至21%的交易量增量。按照10%的交易量增量估算，长期来看，贝壳的入通将带来超过200亿的增量资金。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/90f7a-ead5fe84-b393-43e7-9135-6cbe4165b179.jpg?guru_height=517&amp;guru_width=828\"/>若将视角转向股价表现，这种资金与估值的正向循环更为直观。富途牛牛数据显示，腾讯入通三个月内涨幅逼近70%，至今累计涨幅超100%。而小米入通的一年时间里，股价翻涨近3倍，五年周期维度涨幅更突破5倍，印证了稀缺龙头对接本土资金后的价值重估动能。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/c9939-5b908760-8019-4f79-aa5a-9146281d0dc1.jpg?guru_height=436&amp;guru_width=829\"/>由此不难判断，贝壳作为居住服务赛道头部企业，或有望复制这一路径。从美股回港双重上市到本土资本定价权接棒，贝壳正在演绎中概股价值重估的进阶版本。短期看，南向资金的配置惯性叠加政策宽松周期，或催生贝壳估值修复的贝塔行情；长期而言，其作为科技驱动的一站式服务平台已覆盖数亿家庭，这种“数据+场景+服务”的优势，将在资本市场的价值坐标系中找到应有的刻度。<h3>02</h3><h3>在流动性红利中捕获确定性阿尔法</h3>毫无疑问，贝壳纳入港股通，首先将迎接的是一场流动性的红利。但究其本质来看，这更将是一次资金配置效率提升与价值重估的共振。可以看到，入通当日，贝壳港股一度冲高大涨近8%，尽管随后收跌，但自今年2月以来，公司港股累计涨幅已经超过40%，大幅跑赢恒生指数。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/a276d-42067ac2-f63e-4f5b-8e30-92b96b5ed765.jpg?guru_height=498&amp;guru_width=1080\"/>由此也就能理解，当日大幅的波动，不排除是前期获利资金借利好消息兑现收益。值得注意的是，隔夜美股大跌，贝壳等一众中概股也遭遇重挫。不过对于真正看好公司的投资者而言，理应穿透短期情绪波动，在“市场明牌”与“暗线预期”中锚定关键信号，以此才能捕获可持续的阿尔法机会。a·市场明牌：业绩韧性与股东回报的确定性从市场明牌来看，来自公司业绩的韧性与股东回报的确定性。毫无疑问，贝壳当下受到多项利好因素带动。其一，从宏观政策层面来看，去年12月，中央会议首提“稳住楼市”，楼市的稳定与否已经上升到宏观全局，而近期两会，相关提法也被写入政府工作报告。报告明确提出：“稳住楼市”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。对此，多家机构解读，认为此次工作报告从宏观、财政、货币政策到楼市政策等均释放了积极的信号，有助于2025年房地产行业的平稳健康发展。随着核心城市楼市交易及土地市场回暖，叠加政策支持及传统营销季推动，3月房地产市场有望延续回稳态势，核心城市或出现“小阳春”行情。其二，结合市场实际情况来看，楼市的复苏正肉眼可见，主要城市的二手成交量表现抢眼，新房市场也在持续放量。国家从统计数据看，去年四季度，新建商品房销售面积和销售额实现了正增长。很显然，楼市的持续活跃，也将有望带动贝壳总交易额(GTV)，进而推动后续业绩取得超预期表现。对此，近期花旗发布研报称，贝壳纳入港股通后，预期公司总交易额(GTV)带动的上季业绩或小幅超越预期及强劲的首季业绩，维持“买入”评级，目标价由60.72港元上调至72.86港元。从公司既有业务板块来看，存量房业务方面，作为决定业绩的关键基本盘，其有望持续受益于核心城市二手房交易回暖。而新房业务方面，贝壳的渠道价值被更多看到，有着优于市场行业的表现。此外，新业务方面，贝壳第二曲线的爆发逻辑持续得到验证。其中，家装业务方面，贝壳整装业务规模、品质、效率的正循环已经构建。租赁业务方面，也正不断贡献业绩增量，后续随着宏观经济修复带动需求提升，也将进一步释放弹性。接下来再关注到公司的回购与分红动作。作为一家始终高度重视股东回报的公司，贝壳通过积极的股票回购及分红，与投资者共享发展红利。据悉，2024年全年，贝壳共斥资约7.16亿美元回购股票，回购股数约占2023年末已发行总股本的3.89%。而今年以来，公司在1月份回购数超1300万股，涉及资金约7500万美元。贝壳的股票回购采取“注销方式”，实实在在直接增厚投资者收益。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/84517-a85657ae-1749-4a79-a8b2-db4d370e8031.jpg?guru_height=652&amp;guru_width=811\"/>同时还可以看到，在过去两年中，贝壳分别派发了约2亿美元的特别分红和约4亿美元的2023年末期现金分红。大手笔的回购与分红，不仅释放了公司看好其自身未来发展的积极信号，同时也有助于稳定市场预期，提振市场信心，并为当下南下资金的入场提供了安全边际。b·市场暗线：面向更广阔居住服务与技术赋能的长期叙事从市场暗线预期来看，贝壳的居住服务赛道和AI等技术的赋能将是评估其长期价值增长的关键。首先，从交易到居住，贝壳的业务已经形成了从前端帮助开发商的贝好家，到中端经纪服务，再到后端装修、租赁的居住服务链条。这种“一站式”的服务模式，不仅提升了用户体验，也为公司创造了更多元的收入结构，随着整个平台网络效应的持续释放，公司有望持续加固行业护城河，并以此获得更高的市场估值溢价。其次，凭借庞大的用户行为数据叠加AI算法等前沿技术，贝壳能够精准挖掘客户需求，这种数据驱动的业务模式，不仅提升了服务效率，还为未来的数据资产变现与业务生态价值挖掘提供了巨大的潜力。特别是，技术重构服务效率与成本结构也已经在贝壳的业务中得到验证，正不断释放更大的成长空间。以奠定贝壳数字化发展基石的“楼盘字典”为例，截至2024年底，其系统已收录全国2.7亿套房屋的真实数据。在楼盘字典基础上，贝壳开发VR看房4.0、智能估价系统、交易风险预警等20余项核心应用，二手房交易周期缩短40%，虚假房源投诉率下降95%，服务品质与效率得到质的飞跃。此外，在AI方面，贝壳还推出首款AIGC家装设计产品“设牛”，依靠自研的ChatHome大模型和“梦想家”图像大模型，可根据房间图片或户型图一键生成装修效果图，提高设计师和用户的沟通效率，并有效降低了服务成本。同时，不容忽视的是贝壳成立的贝好家事业线，其致力于打造数据驱动型住宅开发服务平台，实现C2M（从消费者到制造者）。基于此，其打造包括精准需求洞察、用户深度参与和数据驱动决策等在内的一系列能力，贝壳将在居住行业推出越来越多的好房子，同时降低开发商和产业链里的参与者在项目层面的风险，并释放更大的价值潜能。相信这也将是未来催化公司价值重估的重要看点所在。<h3>03</h3><h3>结语</h3>总的来看，港股通的纳入，不是贝壳估值潜力释放的终点，而是流动性红利下价值发现的新起点。对于投资者而言，贝壳的业绩韧性与分红防御性提供了足够的“安全垫”，而其居住服务延伸与技术赋能打开了更具想象的估值空间。当下，伴随科技领域突破性进展不断落地，引发中国资产的价值重估浪潮。作为脱胎于传统房地产领域，不断以数字化能力赋能行业、以科技引领产业创新发展的标杆，贝壳，显然不会缺席这场盛宴。</body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股通为贝壳注入“确定性溢价” 或将吸引百亿级增量资金</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n港股通为贝壳注入“确定性溢价” 或将吸引百亿级增量资金\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-03-11 18:43 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/1881548>格隆汇</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n3月10日，新的港股通标的调整正式生效。随着南向资金的闸门正式开启，内地投资者对许多优质港股标的期盼已久的“一键买入”时刻也来了。数据显示，当天，南下资金净买入港股超270亿港元，创历史单日最高净买入纪录。与此同时，贝壳也正式跻身港股通标的。从机构到散户，这场酝酿数月的“价值重估”正式进入实战——内地投资者的交易终端上，“买入键”已为贝壳亮起。自2022年双重主要上市登陆港交所以来，贝壳持续以稳健...\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/1881548\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img3.gelonghui.com/e6f30-189866b5-aa71-4b9d-bcd4-c3758177aee5.jpg?guru_height=852&guru_width=1280","relate_stocks":{"BK4504":"桥水持仓","BK4505":"高瓴资本持仓","LU2476274308.USD":"ALLIANZ CHINA FUTURE TECHNOLOGIES \"AT\" (USD) ACC","LU2778985437.USD":"ALLIANZ CHINA FUTURE TECHNOLOGIES \"A\" (USD) INC","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","BK4526":"热门中概股","LU0287142896.SGD":"Fidelity China Focus A-SGD","LU0463099449.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) ACC","BK4585":"ETF&股票定投概念","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","LU0173614495.USD":"富达中国焦点A","YANG":"三倍做空富时中国ETF-Direxion","LU0651947912.USD":"BGF EMERGING MARKETS EQUITY INCOME \"A5G\" (USD) INC","02423":"贝壳-W","BK1097":"房地产服务","HSCEI":"国企指数","LU1188198961.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) INC QV","LU1051769294.HKD":"BGF EMERGING MARKETS EQUITY INCOME \"A6\"(HKDHDG) INC","LU1515016050.SGD":"Blackrock Emerging Markets Equity Income A6 SGD-H","LU0651946864.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A2","BK4509":"腾讯概念","BK4614":"Manus概念股","LU0244354667.USD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" ACC","BEKE":"贝壳","BK4588":"碎股","BK4079":"房地产服务","LU1051768304.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A6","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU1688375341.USD":"贝莱德中国灵活股票基金","HSTECH":"恒生科技指数","BK4548":"巴美列捷福持仓","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU0326950275.SGD":"Schroder ISF China Opportunities A Acc SGD-H","LU1831875114.USD":"SCHRODER ISF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/1881548","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2518057711","content_text":"3月10日，新的港股通标的调整正式生效。随着南向资金的闸门正式开启，内地投资者对许多优质港股标的期盼已久的“一键买入”时刻也来了。数据显示，当天，南下资金净买入港股超270亿港元，创历史单日最高净买入纪录。与此同时，贝壳也正式跻身港股通标的。从机构到散户，这场酝酿数月的“价值重估”正式进入实战——内地投资者的交易终端上，“买入键”已为贝壳亮起。自2022年双重主要上市登陆港交所以来，贝壳持续以稳健的财务表现和积极的股东回报策略赢得市场信任。如今，随着港股通通道的开启，贝壳或将迎来更广泛的国内投资者群体，尤其是在房地产行业从“规模”转向“品质服务”的转型期，作为科技驱动的一站式新居住服务平台，贝壳以“一体三翼”战略构建的家装、租赁等新增长引擎，正与政策引导的居住消费升级、科技赋能产业发展的趋势深度共振。可以说，港股通的纳入，不仅是一张流动性的“通行证”，更是价值锚定的“催化剂”。当更多熟悉本土市场逻辑的资金与贝壳的创新商业模式相遇，这场价值重估的故事才刚刚拉开帷幕。01价值重估闸门已开作为港股市场与内地资本互联互通的核心纽带，港股通已成为价值发现功能最显著的跨境投资通道。自港股通开通至今，南下资金的累计净流入规模已突破4万亿港元大关，有时单日成交占比甚至能达到港股全部成交的近一半份额，持续为港股通企业注入流动性溢价。对于寻求价值重估的港股企业而言，跻身港股通名单不仅意味着跻身资本市场“战略高地”，更将获得跨境资本的双向赋能。换句话来说，贝壳作为中国居住服务龙头企业，相较于国际投资者，更熟悉国内产业逻辑的南下资金有望加速进场，形成“本土认知差”驱动的估值锚定效应。纳入港股通后，贝壳将吸引更为多元化的投资者群体。一方面，主动资金会因贝壳的行业地位和增长潜力而配置；另一方面，指数基金等被动资金也会因港股通的纳入而自动流入。这将显著提升贝壳港股的流动性和活跃度，增强市场对贝壳的关注度和信心，进而提升其在资本市场的影响力和估值水平，为企业长期价值的提升奠定坚实基础。对此，国金证券研报指出，贝壳入通后股票的流动性、关注度将得到提升，能够扩大投资者基础，利于更多资金流入。即便是纳入初期阶段，南向资金就可能带来数十亿量级的活水。这种结构性资金对于贝壳而言不仅构成股价安全垫，更能够推动其股价长期增长。参考阿里巴巴、腾讯、小米等同类型企业纳入港股通后的市场表现，新纳入标的往往伴随南向资金的持续涌入与流动性跃升。以阿里巴巴为例，去年9月入通后的三个月，公司港股通渠道净买入金额快速攀升至800亿港元，持股占比突破4.6%，目前已达到7.3%。更早入通的腾讯、小米等同类公司亦呈现类似规律，目前在港股均实现了9%至21%的交易量增量。按照10%的交易量增量估算，长期来看，贝壳的入通将带来超过200亿的增量资金。若将视角转向股价表现，这种资金与估值的正向循环更为直观。富途牛牛数据显示，腾讯入通三个月内涨幅逼近70%，至今累计涨幅超100%。而小米入通的一年时间里，股价翻涨近3倍，五年周期维度涨幅更突破5倍，印证了稀缺龙头对接本土资金后的价值重估动能。由此不难判断，贝壳作为居住服务赛道头部企业，或有望复制这一路径。从美股回港双重上市到本土资本定价权接棒，贝壳正在演绎中概股价值重估的进阶版本。短期看，南向资金的配置惯性叠加政策宽松周期，或催生贝壳估值修复的贝塔行情；长期而言，其作为科技驱动的一站式服务平台已覆盖数亿家庭，这种“数据+场景+服务”的优势，将在资本市场的价值坐标系中找到应有的刻度。02在流动性红利中捕获确定性阿尔法毫无疑问，贝壳纳入港股通，首先将迎接的是一场流动性的红利。但究其本质来看，这更将是一次资金配置效率提升与价值重估的共振。可以看到，入通当日，贝壳港股一度冲高大涨近8%，尽管随后收跌，但自今年2月以来，公司港股累计涨幅已经超过40%，大幅跑赢恒生指数。由此也就能理解，当日大幅的波动，不排除是前期获利资金借利好消息兑现收益。值得注意的是，隔夜美股大跌，贝壳等一众中概股也遭遇重挫。不过对于真正看好公司的投资者而言，理应穿透短期情绪波动，在“市场明牌”与“暗线预期”中锚定关键信号，以此才能捕获可持续的阿尔法机会。a·市场明牌：业绩韧性与股东回报的确定性从市场明牌来看，来自公司业绩的韧性与股东回报的确定性。毫无疑问，贝壳当下受到多项利好因素带动。其一，从宏观政策层面来看，去年12月，中央会议首提“稳住楼市”，楼市的稳定与否已经上升到宏观全局，而近期两会，相关提法也被写入政府工作报告。报告明确提出：“稳住楼市”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。对此，多家机构解读，认为此次工作报告从宏观、财政、货币政策到楼市政策等均释放了积极的信号，有助于2025年房地产行业的平稳健康发展。随着核心城市楼市交易及土地市场回暖，叠加政策支持及传统营销季推动，3月房地产市场有望延续回稳态势，核心城市或出现“小阳春”行情。其二，结合市场实际情况来看，楼市的复苏正肉眼可见，主要城市的二手成交量表现抢眼，新房市场也在持续放量。国家从统计数据看，去年四季度，新建商品房销售面积和销售额实现了正增长。很显然，楼市的持续活跃，也将有望带动贝壳总交易额(GTV)，进而推动后续业绩取得超预期表现。对此，近期花旗发布研报称，贝壳纳入港股通后，预期公司总交易额(GTV)带动的上季业绩或小幅超越预期及强劲的首季业绩，维持“买入”评级，目标价由60.72港元上调至72.86港元。从公司既有业务板块来看，存量房业务方面，作为决定业绩的关键基本盘，其有望持续受益于核心城市二手房交易回暖。而新房业务方面，贝壳的渠道价值被更多看到，有着优于市场行业的表现。此外，新业务方面，贝壳第二曲线的爆发逻辑持续得到验证。其中，家装业务方面，贝壳整装业务规模、品质、效率的正循环已经构建。租赁业务方面，也正不断贡献业绩增量，后续随着宏观经济修复带动需求提升，也将进一步释放弹性。接下来再关注到公司的回购与分红动作。作为一家始终高度重视股东回报的公司，贝壳通过积极的股票回购及分红，与投资者共享发展红利。据悉，2024年全年，贝壳共斥资约7.16亿美元回购股票，回购股数约占2023年末已发行总股本的3.89%。而今年以来，公司在1月份回购数超1300万股，涉及资金约7500万美元。贝壳的股票回购采取“注销方式”，实实在在直接增厚投资者收益。同时还可以看到，在过去两年中，贝壳分别派发了约2亿美元的特别分红和约4亿美元的2023年末期现金分红。大手笔的回购与分红，不仅释放了公司看好其自身未来发展的积极信号，同时也有助于稳定市场预期，提振市场信心，并为当下南下资金的入场提供了安全边际。b·市场暗线：面向更广阔居住服务与技术赋能的长期叙事从市场暗线预期来看，贝壳的居住服务赛道和AI等技术的赋能将是评估其长期价值增长的关键。首先，从交易到居住，贝壳的业务已经形成了从前端帮助开发商的贝好家，到中端经纪服务，再到后端装修、租赁的居住服务链条。这种“一站式”的服务模式，不仅提升了用户体验，也为公司创造了更多元的收入结构，随着整个平台网络效应的持续释放，公司有望持续加固行业护城河，并以此获得更高的市场估值溢价。其次，凭借庞大的用户行为数据叠加AI算法等前沿技术，贝壳能够精准挖掘客户需求，这种数据驱动的业务模式，不仅提升了服务效率，还为未来的数据资产变现与业务生态价值挖掘提供了巨大的潜力。特别是，技术重构服务效率与成本结构也已经在贝壳的业务中得到验证，正不断释放更大的成长空间。以奠定贝壳数字化发展基石的“楼盘字典”为例，截至2024年底，其系统已收录全国2.7亿套房屋的真实数据。在楼盘字典基础上，贝壳开发VR看房4.0、智能估价系统、交易风险预警等20余项核心应用，二手房交易周期缩短40%，虚假房源投诉率下降95%，服务品质与效率得到质的飞跃。此外，在AI方面，贝壳还推出首款AIGC家装设计产品“设牛”，依靠自研的ChatHome大模型和“梦想家”图像大模型，可根据房间图片或户型图一键生成装修效果图，提高设计师和用户的沟通效率，并有效降低了服务成本。同时，不容忽视的是贝壳成立的贝好家事业线，其致力于打造数据驱动型住宅开发服务平台，实现C2M（从消费者到制造者）。基于此，其打造包括精准需求洞察、用户深度参与和数据驱动决策等在内的一系列能力，贝壳将在居住行业推出越来越多的好房子，同时降低开发商和产业链里的参与者在项目层面的风险，并释放更大的价值潜能。相信这也将是未来催化公司价值重估的重要看点所在。03结语总的来看，港股通的纳入，不是贝壳估值潜力释放的终点，而是流动性红利下价值发现的新起点。对于投资者而言，贝壳的业绩韧性与分红防御性提供了足够的“安全垫”，而其居住服务延伸与技术赋能打开了更具想象的估值空间。当下，伴随科技领域突破性进展不断落地，引发中国资产的价值重估浪潮。作为脱胎于传统房地产领域，不断以数字化能力赋能行业、以科技引领产业创新发展的标杆，贝壳，显然不会缺席这场盛宴。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02423":0.9,"BEKE":1,"HSCEI":1,"HSTECH":1,"YANG":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":857,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":57,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/412298028859936"}