港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前给大家更新，方便大家阅读和交易。
上周五（3月14日）港股三大指数低开低走，截至收盘，恒生指数跌2.19%，报23689.72点，恒生科技指数跌3.37%，国企指数跌2.32%。港股通方面，上周五港股通（南向）净流入22.67亿港元。
盘面上，科网板块股普遍下跌， $快手-W (01024.HK)$跌5.35%， $商汤-W (00020.HK)$跌4.17%， $小米集团-W (01810.HK)$跌3.19%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$跌3.54%， $百度集团-SW (09888.HK)$跌2.51%， $京东集团-SW (09618.HK)$跌2.75%， $腾讯控股 (00700.HK)$跌1.54%， $美团-W (03690.HK)$跌0.3%， $联想集团 (00992.HK)$、 $哔哩哔哩-W (09626.HK)$、 $网易-S (09999.HK)$跌超3%；
特朗普加税在即，汽车股等个股走势承压， $北京汽车 (01958.HK)$跌超12%， $蔚来-SW (09866.HK)$、 $零跑汽车 (09863.HK)$跌超8%， $比亚迪股份 (01211.HK)$跌超7%， $小鹏汽车-W (09868.HK)$跌超6%， $吉利汽车 (00175.HK)$跌超5%， $长城汽车 (02333.HK)$、 $理想汽车-W (02015.HK)$跌超4%。
消息方面，特朗普宣布将于4月2日对汽车、钢材等特定行业加征「对等关税」，并扩大征税范围。此举直接加剧全球贸易摩擦担忧，冲击出口依赖型行业(如半导体)的盈利预期，导致相关个股(科网、半导体)x下跌。
电信股多数飘红， $香港电讯-SS (06823.HK)$、 $电讯盈科 (00008.HK)$涨超1%， $数码通电讯 (00315.HK)$涨0.48%， $中国联通 (00762.HK)$涨0.45%， $中国移动 (00941.HK)$涨0.06%。
同为红利股的石油股也出现上涨， $延长石油国际 (00346.HK)$涨超3%， $中海油田服务 (02883.HK)$涨超1%
消息面上，中国移动涨幅居前。该公司在2024实现营业收入1.04万亿元，同比增长3.1%；归属于母公司股东的净利润1383.73亿元，同比增长5.0%。瑞银发布研报称，预测中国移动在2024-2027年，净利复合年增长率为5%。基于DCF估值，上调目标价至103港元。维持「买入」评级。
$恒生指数 (800000.HK)$恒指上周四五走势偏弱，恒指这种看起来能突破的指数被砸回了震荡平台。
像腾讯上周三腾讯披露了一份超预期业绩，结果上周四愣生生被高抛党砸了近4个点，上周五还延续调整...
就是日常波动，没有其他原因，这种情况也算见怪不怪，毕竟涨多了，终究有资金要兑现。
表面上看，腾讯这种公司利好兑现，但实际上还是市场缺乏进一步上涨的动能。
两个重要的因素——地缘政治和国内经济——都没有看到明确的改善。
我当下对于市场的判断依然维持前期的看法，在两个重要因素看不到改善前。
大概率会维持震荡，单边的暴跌概率也不大，突破震荡区间往上走也有难度。
调整和宏观面上的这些因素也没什么大关系。
有两个细节，表明资金并没离场，市场氛围仍然较暖。
近期指数一直冲不上去，短期调整释放下抛压也是好的，死扛着累人。
对于我们来说，更是可以接受，因为对于减仓有活跃仓应对的朋友来说，买跌好于买涨。
对于后市，做好接受震荡的心理准备（前几天也一直表露这个心态），但是并不看空。
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周末和朋友喝茶闲聊，关于资产配置我说了一个观点：财富是个相对概念。
某人原来每个月收入3万，五年后涨到10万，看起来涨了很多。但是，如果这期间，大部分人的收入从5000涨到了15万，这人的收入其实是剧烈下降。
反过来也一样，某人做投资，刚好赶上经济失速，五年下来还亏了10%，看起来财富变少了。但是，如果这期间，大部分人的收入减少了30%、资产减少了50%，这人其实变得更有钱。
我说，还记得三十多年前台胞返乡探亲吗，他们在台湾那边可能不算高收入，但回来后，给亲人送上几百上千的红包，对于那时候的我们，就是一笔巨款。所以那时候，我们特别羡慕谁家有「台湾老板」回来，约等于中了一次小型彩票。
朋友说记得，就像二十多年前，香港货车司机在本港肯定不算有钱人，但来到大陆，就都是大款，直接带动了东莞的娱乐业和制造业。
我说对的。所以，最重要的不是涨跌和盈亏，而是要找到一个锚，长期下来跑赢它。我的锚就是：第一要跑赢社会发展平均，第二要跑赢股市涨幅平均。
这个目标（或者说两个目标），有简单并且必然实现的途径。不管社会怎么发展，好或者坏：
一方面，总有一些公司，能够穿越风雨和牛熊。比如疫情3年+后遗症2年，这么艰难，但有一批公司，业绩增速仍然年年为正。
另一方面，总有一些领域，能够有人脱颖而出。特别是，在当前这种供应链非常完善、工程师基数很大的背景下，不知道哪天又有那颗科技树被点亮了，DeepSeek和人形机器人等，就是很好的例证。
那么，我们对应做好资产配置就行，极大概率能同时跑赢社会平均和股市平均。
我们不用去炒股，不用去研究太多宏观，就现在这样工作、喝茶、散步，内心会特别有安全感。
因为我们知道，长期下来，自己的财富肯定不会落后，未来一定会老有所依，到时候也一定能给小孩成家立业助上一臂之力。
有人可能会觉得，我前面举的例子有漏洞：如果投资五年下来亏10%，干嘛不直接拿着现金，或者直接存银行呢？
拿着现金或者存银行，固然没有亏钱的风险，但是你只能押注经济未来一直没有起色。
万一社会发展好呢？我的方案，不需要赌，是先赢了再执行；您的方案，是执行后希望赢，需要每晚祈祷，上帝把骰子扔到您那边。
我们来到股市，每个人风险偏好不一样，追求目标不一样，但部分资金，从对自己、对家庭负责任的态度出发，应该用来追求相对财富。
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上周四晚，两家业绩看起来低于预期的中概股，市场都表示了原谅， $华住集团-S (01179.HK)$和 $拼多多 (PDD.US)$。最重要的原因是这两家公司前期涨幅都很小，预期本来也很低。
华住目前的股东回报率超过6%，海底捞的股东回报率也在5%左右。国内社服消费的龙头公司目前的股东回报率都还比较高，这在全球都是比较罕见的。
全球其他市场很少有消费股用股息率估值的，消费股因为现金流好都是享受估值溢价的。但由于对中国未来的预期是通缩，目前消费股还是能以股息率估值的。
$海底捞 (06862.HK)$所处的赛道竞争比较激烈。近期我们调研了他们的新产品「焰请烤肉」，感觉很差，海底捞品牌也有老化的迹象，我觉得在阿尔法层面有压力。
但类似于酒店这种格局比较好的行业，经营是非常稳定的，不太存在这种问题。阿尔法没问题，核心担心的是贝塔。
这类在贝塔层面有担心的消费公司的估值重估，大概率会发生在内需数据起来之后，也就是我们上面写的国内的经济数据回暖。这也是我们当下重点去跟踪的。
这部分公司的赔率已经非常高了，关键是等待胜率的拐点。这应该是这个阶段值得我们储备的。
以上观点，仅供参考~
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