调整如期而至，宜坐“稳”扶“好”

【核心结论】

华普集团旗下普益基金分析师认为，权益市场调整如期而至，以坐“稳”扶“好”思路均衡应对。

短期震荡视角下，围绕业绩兑现能力（“好”）进行再平衡，继续关注政策持续加力内需消费，包括家电/汽车/消费电子/社会服务/医药生物等，以及受益于内需周期的有色金属；整固期内，泛科技板块关注港股互联网行业，科创50等核心标的的增配机会。

在此之外，广泛红利资产具备“稳”的特质，仍然具备中期配置的价值；对于中美科技竞赛中可能出现的摩擦，可将黄金及债券作为避险底仓配置。

一、行情回顾

A股上周（2025/3/24～2025/3/28）震荡回调，主要指数、表现前五名及后五名行业板块表现情况如下图所示：

数据来源：Wind，2025/3/24-2025/3/28

上周主要宽基指数多数下跌，沪深300指数表现相对较强。多数申万一级行业下跌，计算机、国防军工、通信等行业跌幅较大；仅医药生物、农林牧渔、食品饮料等少数行业逆势上涨。

在3月24日文章《“东风”未至，退守整固》中有相关指数观点，简单复盘如下：

二、后市展望

根据上周市场表现，以下对主要宽基指数进行简要的技术分析。

图：中证500指数日线图；来源：Wind，2024/9/25-2025/3/28

从中证500指数的日线图来看，3月24日后明显跌破趋势线①，跌破后呈现窄幅震荡，同时成交额明显下降。短期内或继续震荡整理，新一周参考区间5840-6010点。

图：沪深300日线图；来源：Wind，2024/9/25-2025/3/28

从沪深300指数的日线图来看，跌破趋势线①后仍然在3952点一线附近横盘震荡，过程中成交额继续下降。短期内或继续震荡整理，新一周参考区间3880-3940点。

图：科创50指数日线图；来源：Wind，2024/10/8-2025/3/28

从科创50指数的日线图来看，回调迹象明显，至3月28日已回落至2025/2/20向上突破的起点，过程中成交额明显下降。短期内重心或有所下移，或震荡向下测试通道线①支撑，新一周参考区间1000-1050点。

总体来看，市场出现较为明显的回调迹象。宏观层面上，美国“关税大棒”或在4月2日将进一步落地，同时近一周公布的美国经济数据仍然偏弱，均可能成为全球市场波动来源；国内方面，央行2025年一季度货币政策例会中货币政策仍然维持支持性立场，但总体短期增量政策偏少，后续将进入财报密集披露期。综合来看，短期风险事件落地前，市场风险偏好或仍继续降低。 

具体策略上，前期“成交额下降→市场风险偏好下降”的逻辑判断逐步从市场走势中验证，叠加4月面临财报密集披露期，由“数据真空期”和“政策密集期”交汇导致的主题行情或将受到抑制，业绩兑现能力或改善的事实支撑将受到重视。在此背景下，坐“稳”扶“好”或成为4月份的策略重点，盈利相对稳定或有改善预期且估值相对低位的行业或将成为市场的“避风港”。

具体配置上，“科技+内需顺周期”两个主线方向不变，关注其中质量较“好”的资产：内需顺周期板块位置较低，政策发力的增量方向（如汽车/家电/医药生物/社会服务）短期或将占优；科技主题部分止盈后，在整固过程中择机增配以港股互联网、科创50为代表的科技核心。同时，红利资产仍是权益资产中“稳”的代表，二季度内或有明显相对收益；对于中美科技竞赛中可能出现的摩擦，仍可将黄金及债券资产作为避险配置。

三、投资建议

权益市场调整如期而至，以坐“稳”扶“好”思路均衡应对。

华普集团旗下普益基金分析师建议，短期适度止盈科技类基金持仓，平衡权益持仓结构，后续待市场整固时再整体增配权益仓位。

主动型策略关注华安安信消费服务混合A（519002）、大成策略回报混合（090007）；赛道型策略关注宝盈半导体产业混合发起式C（017076）、华夏恒生互联网科技业ETF发起式联接C（013172）。

希望远离市场波动的投资者，可选择稳健的产品进行配置，如东方红90天持有纯债C（019542）等。

‌$华普集团(HPH)$  ‌

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