“大牛股”AppLovin暴跌后抄底分析

AppLovin股价暴跌情况

当地时间2025年3月27日，AppLovin股价大跌20%，为该公司上市以来最大单日跌幅，总市值缩水224亿美元至890亿美元。此前，知名做空机构浑水发布了针对AppLovin的做空报告，称AppLovin存在数据盗用、违反平台服务条款等问题，面临被平台下架的风险，这使得该公司股价承压 1 ​。

考虑抄底时的有利因素

过往股价表现与市场认可度

在美股市场上，AppLovin曾是一只大牛股。2024年，在AI浪潮的推动下，AppLovin的股价大涨超700%。2024年11月份，该公司股票被纳入100指数，进一步推动股价上涨，到年底时，公司市值已超过1100亿美元。2025年2月份，AppLovin股价最高触及525美元，市值一度逼近1800亿美元。根据彭博社汇编的数据，该公司拥有21个买入评级，6个持有评级，只有一个卖出评级。包括Wedbush、Benchmark、花旗研究和William Blair在内的许多分析师在2月份卖空者造成的暴跌后为AppLovin辩护，甚至称股价下跌是一个买入机会 1 ​。

公司业绩情况

美国银行指出AppLovin是一家程序化广告龙头企业，自2023年下半年以来，该公司的业绩飞速增长。2025年2月12日，AppLovin发布2024年第四季度业绩。数据显示，2024年第四季度，公司收入为13.73亿美元，同比增长44%，经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）为8.48亿美元，同比增长78%，超出市场预期；净利润为5.99亿美元，同比增长247.9%。从业绩指引看，公司预计2025年一季度实现营收13.6亿美元 - 18.6亿美元，同比增加28.1% - 30.9%，超出市场预期。从收入结构来看，2024年第四季度，公司广告业务收入为10亿美元，创单季度历史新高，同比增长73.4%，增速较去年第三季度的66%再次提速 1 ​。

抄底面临的风险

做空报告影响

浑水的报告称，AppLovin的广告投放策略系统性地违反了应用商店的服务条款，通过不正当方式提取Meta、Snap、TikTok、Reddit、Google等公司的专有ID，并据此在未征得用户同意的情况下向其推送定向广告。浑水还表示，据估计，AppLovin 52%的电子商务转化是访客找回，且估计只有约25%到35%的销售额是增量的，而该公司CEO声称电子商务的增量约100%，并认为其电子商务业务永远不会起飞。同时，浑水在第一季度考察了776个AppLovin电子商务客户，发现流失率约为23%。如果这些问题属实，AppLovin可能面临被平台下架等严重后果，对其业务和股价产生持续的负面影响 1 ​。

市场情绪和短期波动

尽管股价在3月29日（周五）反弹了4%，但市值仅回升36亿美元，说明市场对于浑水报告的担忧仍然存在。而且，股票价格短期内可能会受到市场情绪、做空报告后续发酵等因素的影响，继续出现较大波动。

综合建议

是否抄底AppLovin需要综合多方面因素谨慎考虑。如果投资者认为浑水报告中的指控缺乏足够证据，公司能够妥善解决相关问题，并且基于其过往良好的业绩表现和市场地位，长期看好公司的发展前景，那么在股价大幅下跌后可以考虑适当布局。但如果对做空报告中的问题存在较大担忧，不确定公司能否有效应对，或者无法承受短期内股价继续波动的风险，那么抄底可能并不适合。在做出投资决策前，投资者还应该密切关注公司的后续回应、监管动态以及市场的反应等情况。