【核心观点】
外部扰动未消，政策对冲预期或强化内需韧性，科技自主与超跌修复主导中期逻辑。
华普集团旗下普益基金分析师建议，短期聚焦政策对冲逻辑，围绕内需方向进行再平衡，聚焦必选消费（如食品饮料/农林牧渔）及红利资产（如银行/公用事业）；中期关注泛科技核心（港股互联网/科创50）的修复弹性。防御资产层面上，中短债基金为流动性管理核心；全球贸易摩擦升级或仅是未来不确定性的冰山一角，黄金仍可作为避险底仓战略配置。
权益市场 ★ ★
截至4月11日，大盘成交额呈止跌回升趋势，日均成交额跌破1.5万亿的区间，两融余额出现了止跌走平的迹象。
在美国实施“对等关税”后，中国强硬反制，关税预期频繁反转。当前关税对经济基本面的影响是实打实的，国债收益率当周大幅走低，同时商品期货市场的黑色系指数持续大跌，都反映了市场对基本面后市的担忧；而A股当周的上涨计入了不少未来国内刺激政策的预期。往后市看，市场或将会在基本面和政策面预期之间反复波动。
债券市场 ★ ★ ★ ★
当周债券市场上行，债券到期收益率整体回落。
资金面上，当周央行回笼资金，周内资金面转松，资金利率中枢下行，宽松货币政策预期升温，短端收益率下行较长端明显，1年期国债到期收益率下行至1.4%，短期内资金面有望继续保持宽松。
目前贸易战是影响全球资本市场的主要因素，投资者的风险偏好改变，也推动债券市场的回暖。
预计未来一段时间内，在国际因素，国内经济数据以及政策预期共同作用下，债券市场的波动会持续上升。
$华普集团(HPH)$
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