$联合健康(UNH)$ 惨遭重创，或创下 27 年来最大单日跌幅📉
联合健康集团（UnitedHealth Group）业绩盈利双双未达预期，并下调2025财年利润预期。
首席执行官：“联合健康集团……业绩未达预期，我们正在积极应对这些挑战，为未来几年做好准备……”
公司概况
联合健康集团（UnitedHealth Group）是一家全球领先的多元化医疗保健公司，主要通过两大业务板块运营：UnitedHealthcare（提供健康保险和福利服务）和Optum（提供信息和技术支持的健康服务）。公司致力于通过创新的医疗解决方案和高效的运营模式，帮助人们过上更健康的生活。
公司主营业务与商业模式介绍
UnitedHealthcare：提供全面的健康保险和福利服务，覆盖个人、雇主、政府项目（如Medicare和Medicaid）等多个领域。其商业模式主要依赖于保费收入和医疗服务成本控制。
Optum：专注于提供数据驱动的医疗解决方案，包括医疗服务管理、药房福利管理（OptumRx）和健康信息技术服务。Optum通过优化医疗流程和降低成本，为客户提供高价值的医疗服务。
2025年第一季度财务表现
营收：2025年第一季度，联合健康集团实现营收1095.75亿美元，同比增长9.80%，但低于市场预期的1115亿美元。
净利润：净利润为64.74亿美元，去年同期为净亏损12.21亿美元。
每股收益（EPS）：每股收益为7.20美元，低于市场预期的7.29美元。
运营成本：第一季度运营成本为20.59亿美元，较去年同期的18.41亿美元有所上升。
现金流：第一季度经营现金流为55亿美元。
业绩未达预期的原因
Medicare Advantage业务成本上升：联合健康集团在Medicare Advantage业务中面临更高的医疗服务活动水平，尤其是在初级保健和门诊服务方面。这些活动的增加远超公司2025年年初的预期。
Optum Health会员结构变化：由于部分计划退出市场，导致2024年受益人参与度极低，影响了2025年的报销计划。
医疗成本上升：公司面临医疗成本上升的压力，这对其利润率产生了负面影响。
2025年全年业绩展望调整
联合健康集团在2025年第一季度财报中下调了全年业绩预期：
每股收益（EPS）：从此前预计的28.15-28.65美元下调至24.65-25.15美元。
调整后每股收益：从29.50-30.00美元下调至26.00-26.50美元。
营收预期：维持在4500亿至4550亿美元。
行业与竞争格局
联合健康集团是全球最大的健康保险公司之一，其在医疗保健行业具有显著的市场地位和影响力。然而，公司仍面临来自其他大型保险公司的竞争，如Elevance Health和Humana。此外，政府政策的变化（如Medicare资金削减）也对行业产生了重大影响。
券商研报观点与目标价区间
Morgan Stanley：将联合健康集团的目标价从610美元上调至664美元，维持“超配”评级。
Bernstein：将目标价从697美元上调至703美元，维持“跑赢大盘”评级。
Wolfe Research：将目标价从619美元上调至621美元，维持“跑赢大盘”评级。
当前市场表现与风险提示
股价表现：财报公布后，联合健康集团股价在盘前交易中下跌19.09%，交易价格为473.38美元，较前一交易日收盘价585.04美元大幅下滑。
风险提示：公司面临的主要风险包括医疗成本上升、政策变化（如Medicare资金削减）以及市场竞争加剧。此外，公司需要应对Medicare Advantage业务中的高医疗服务活动水平。
总结
联合健康集团2025年第一季度业绩未达预期，主要受到Medicare Advantage业务成本上升和Optum Health会员结构变化的影响。公司下调了全年业绩预期，但管理层表示这些问题在2025年和2026年有望得到解决。尽管面临短期挑战，联合健康集团凭借其强大的市场地位和多元化的业务模式，仍有望实现长期盈利增长。
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