作为90后打工人，逐渐成为油腻中年男。平时穿搭主要讲究舒适，跟潮流几乎不搭边了。今天挑战一下未知领域，看看火爆的潮玩手办行业，分析一家现象级公司——泡泡玛特。
平时跟泡泡玛特产生最多交集的是上下班路过的盲盒自动贩卖机。
✅非常赚钱
2024年全年营收130.4亿元人民币，同比增长101%；毛利率和经营利润率均达到历史新高，分别为68.3%和36%。
✅非常火
注册会员已超过5000万人，同比增长超47%。#泡泡玛特抢不到# 话题多次登上微博热搜榜。
神奇的是，泡泡玛特近一半的收入来自于线下门店销售，年轻人群越来越宅，却为限量玩偶屈尊排长队。
自建IP战略
和之前分析过的「布鲁克」不同，前者来自授权IP的收入占比超过8成，而泡泡玛特自有IP贡献营收超过9成。少量联名款则以稀为贵卖出高溢价。
✅可复制、差异化的IP矩阵
营收过亿的自建IP有11个，其中THE MONSTERS（30亿）在24年超过经典的MOLLY（20亿）成为旗下最火IP。THE MONSTERS相关收入实现了726.6%同比的大幅增长。
新的成功的IP不断补充，证明了公司IP孵化能力极强非常有想象力且发展迅速。
✅产品线扩张
不仅限于最早出圈的盲盒产品，现在的泡泡玛特产品线还延伸到毛绒玩具（占营收21.7%），收藏品（MEGA系列动辄数千元），乃至拼搭积木（别的没什么感觉，但这积木确实有吸引到我）。
出海与文化输出
全年海外营收增长100%，占整体营收比例来到近4成，是24年财报超预期的主要原因。同时也是管理层展望未来的增长核心。
✅火爆东南亚
一个更有意思的小知识：泡泡玛特全球范围内，销售额最高的门店，不是北京不是上海，而是远在泰国的曼谷旗舰店。国内销售额最高的门店一般是上海南京路旗舰店，大概是每月 1800 万，曼谷能干到 3000 万元。
✅不止东南亚，北美机会更多
去年最强烈的体感是东南亚增长很快，但财报上有一个数据值得关注，东南亚增长619%，北美市场也涨了5倍多。预计2025海外整体营收可以持续超过100%。
泡泡玛特的文化输出，不仅收割中国年轻人，外国人也被整得服服贴贴。
✅最像迪士尼的中国公司？
一般的潮玩或者形象 IP 都是有衰减周期的，做得好的可能有十多年，但短的半年就是极限。泡泡玛特的长期价值，还要时间来检验。
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