明非Veritas
05-27
所有反常现象背后都是不能说的猫腻
@小斯新报道：
吉宏股份卡位进港股通，无绿鞋是“A+H”股的制度红利？
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在港股上市，首日大涨超50%，且成为首家港股上市即纳入港股通的A+H公司。当然，它身上还有些其他logo，例如：厦门第一家A+H、第一家跨境电商A+H、第一家包装行业A+H公司、市值最小的A+H公司（此前A+H的门槛为73亿港元左右） <a data-mention-id=\"002803\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"吉宏股份\" href=\"https://laohu8.com/S/002803\">$吉宏股份(002803)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20c1c5aabf9cc807a080f3effd8425d3\" tg-width=\"2622\" tg-height=\"1206\"></p><p>当前阶段能进入港股通，是很多中小市值公司梦寐以求的目标。</p><ul style=\"\"><li><p>一方面是因为南下资金今年以来的净流入超过以往，进入港股通后往往能带来非常多的增量资金；</p></li><li><p>另一方面是两地定价略不同，常常会出现折价溢价，而港股通个股一定程度上的交易量更活跃。</p></li></ul><p>吉宏股份之所以能在上市首日就进入港股通，就与它没有绿鞋机制有关。</p><p>在打新的时候，市场就在猜想，明明是一家A股流动性也较为普通的公司，为何没有“绿鞋”？很有可能是与它想尽早进入港股通有关。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02f8cbf8958abdf03a09e5a54cbfabb8\" tg-width=\"1248\" tg-height=\"844\"></p><h4 id=\"id_155780893\">为何没有绿鞋机制的公司可能更快被纳入港股通？</h4><p><strong>绿鞋机制的本质与港股通审核</strong></p><ul style=\"\"><li><p>绿鞋机制的作用：绿鞋机制（超额配售权）是承销商在上市后30天内稳定股价的工具，涉及额外发行最多15%的股份。在此期间，公司需维持价格稳定，股价和交易量可能被人为干预（如承销商护盘）。</p></li><li><p>港股通的审核逻辑：港股通要求标的股票具备市场化交易的真实性。若存在绿鞋机制，交易所可能认为短期内交易数据（如流动性、波动率）无法反映真实市场行为，需等待绿鞋期结束（通常30天）后再评估。</p></li></ul><p>所以，没有绿鞋机制的公司，其股价和交易量从上市首日起即为市场自发行为，数据更早符合审核要求。</p><p><strong>上市类型的影响</strong></p><ul style=\"\"><li><p>无绿鞋的场景除了公司没有设置之外，还有采用介绍上市（如二次上市、分拆上市）的公司通常不发行新股融资，因此无需绿鞋机制。 <a data-mention-id=\"02359\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"药明康德\" href=\"https://laohu8.com/S/02359\">$药明康德(02359)$</a> </p></li><li><p>这类公司因已有公开交易历史（如A股或海外市场），财务和合规风险较低，港股通审核更快。 <a data-mention-id=\"03750\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"宁德时代\" href=\"https://laohu8.com/S/03750\">$宁德时代(03750)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70873b3c661aaa096a73e9e0089940e7\" tg-width=\"1198\" 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style=\"\"><li><p>大型IPO：上市首日市值达恒生综指前10%，10个交易日后纳入。</p></li><li><p>中型IPO：当季新上市且日均市值≥160亿港元（豁免流动性要求）。</p></li></ul></li><li><p>定期调整</p><ul style=\"\"><li><p>每半年（6月、12月）检讨，结果于次年3月/9月第二个周一生效。交易所公布名单后，标的于生效日开放交易。</p></li><li><p>部分标的（如 <a data-mention-id=\"00325\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"布鲁可\" href=\"https://laohu8.com/S/00325\">$布鲁可(00325)$</a> 、 <a data-mention-id=\"02097\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"蜜雪集团\" href=\"https://laohu8.com/S/02097\">$蜜雪集团(02097)$</a> ）通过季度检讨纳入，生效日为6月/12月首个周一</p></li><li><p>临时调整：快速调出包括：不符合市值（<40亿港元）、流动性（停牌超3个月）或合规性时立即调出。特殊日期也有，如地平线机器人-W于2025年5月26日满足条件后生效。</p></li></ul></li></ol></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>5月27日，主营包装印刷和跨境电商业务的A股公司 <a data-mention-id=\"02603\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"吉宏股份\" href=\"https://laohu8.com/S/02603\">$吉宏股份(02603)$</a> 在港股上市，首日大涨超50%，且成为首家港股上市即纳入港股通的A+H公司。当然，它身上还有些其他logo，例如：厦门第一家A+H、第一家跨境电商A+H、第一家包装行业A+H公司、市值最小的A+H公司（此前A+H的门槛为73亿港元左右） <a data-mention-id=\"002803\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"吉宏股份\" href=\"https://laohu8.com/S/002803\">$吉宏股份(002803)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20c1c5aabf9cc807a080f3effd8425d3\" tg-width=\"2622\" tg-height=\"1206\"></p><p>当前阶段能进入港股通，是很多中小市值公司梦寐以求的目标。</p><ul style=\"\"><li><p>一方面是因为南下资金今年以来的净流入超过以往，进入港股通后往往能带来非常多的增量资金；</p></li><li><p>另一方面是两地定价略不同，常常会出现折价溢价，而港股通个股一定程度上的交易量更活跃。</p></li></ul><p>吉宏股份之所以能在上市首日就进入港股通，就与它没有绿鞋机制有关。</p><p>在打新的时候，市场就在猜想，明明是一家A股流动性也较为普通的公司，为何没有“绿鞋”？很有可能是与它想尽早进入港股通有关。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02f8cbf8958abdf03a09e5a54cbfabb8\" tg-width=\"1248\" tg-height=\"844\"></p><h4 id=\"id_155780893\">为何没有绿鞋机制的公司可能更快被纳入港股通？</h4><p><strong>绿鞋机制的本质与港股通审核</strong></p><ul style=\"\"><li><p>绿鞋机制的作用：绿鞋机制（超额配售权）是承销商在上市后30天内稳定股价的工具，涉及额外发行最多15%的股份。在此期间，公司需维持价格稳定，股价和交易量可能被人为干预（如承销商护盘）。</p></li><li><p>港股通的审核逻辑：港股通要求标的股票具备市场化交易的真实性。若存在绿鞋机制，交易所可能认为短期内交易数据（如流动性、波动率）无法反映真实市场行为，需等待绿鞋期结束（通常30天）后再评估。</p></li></ul><p>所以，没有绿鞋机制的公司，其股价和交易量从上市首日起即为市场自发行为，数据更早符合审核要求。</p><p><strong>上市类型的影响</strong></p><ul style=\"\"><li><p>无绿鞋的场景除了公司没有设置之外，还有采用介绍上市（如二次上市、分拆上市）的公司通常不发行新股融资，因此无需绿鞋机制。 <a data-mention-id=\"02359\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"药明康德\" href=\"https://laohu8.com/S/02359\">$药明康德(02359)$</a> </p></li><li><p>这类公司因已有公开交易历史（如A股或海外市场），财务和合规风险较低，港股通审核更快。 <a data-mention-id=\"03750\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"宁德时代\" href=\"https://laohu8.com/S/03750\">$宁德时代(03750)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70873b3c661aaa096a73e9e0089940e7\" tg-width=\"1198\" 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在打新的时候，市场就在猜想，明明是一家A股流动性也较为普通的公司，为何没有“绿鞋”？很有可能是与它想尽早进入港股通有关。 为何没有绿鞋机制的公司可能更快被纳入港股通？ 绿鞋机制的本质与港股通审核 绿鞋机制的作用：绿鞋机制（超额配售权）是承销商在上市后30天内稳定股价的工具，涉及额外发行最多15%的股份。在此期间，公司需维持价格稳定，股价和交易量可能被人为干预（如承销商护盘）。 港股通的审核逻辑：港股通要求标的股票具备市场化交易的真实性。若存在绿鞋机制，交易所可能认为短期内交易数据（如流动性、波动率）无法反映真实市场行为，需等待绿鞋期结束（通常30天）后再评估。 所以，没有绿鞋机制的公司，其股价和交易量从上市首日起即为市场自发行为，数据更早符合审核要求。 上市类型的影响 无绿鞋的场景除了公司没有设置之外，还有采用介绍上市（如二次上市、分拆上市）的公司通常不发行新股融资，因此无需绿鞋机制。 $药明康德(02359)$ 这类公司因已有公开交易历史（如A股或海外市场），财务和合规风险较低，港股通审核更快。 $宁德时代(03750)$ 有无例外？ 有，快速通道机制。港交所对部分优质公司（如大型科技股、A+H股）提供豁免，允许跳过绿鞋期直接进入港股通，以提升市场吸引力。 AH股的特殊待遇：A+H股公司因两地监管协同，H股部分可能在A股上市满10个交易日后立即纳入，无需等待绿鞋期。 纳入港股通的核心标准 常规纳入条件 市值要求：恒生综合指数成份股需满足 最近12个月日均市值≥50亿港元（小型股需额外满足月末市值≥73.59亿港元）。2025年最新调整后，主板公司市值门槛提升至 74.57亿港元。 流动性要求：过去12个月日均换手率≥0.05%（或最近6个月达标）。 合规性要求：A股未被风险警示（如ST、*ST）、无重大违规记录。 特殊类型公司附加条件 同股不同权（W类）公司（如 $地平线机器人-W(09660)$ ）：上市满6个月+20个交易日；考察日前183日日均市值≥200亿港元，总成交额≥60亿港元。 A+H股公司：A股上市满10个交易日且H股价格稳定期结束。 二次上市公司：市值≥400亿港元（或100亿港元+年收入≥10亿港元）。 快速纳入机制 大型IPO：上市首日市值达恒生综指前10%，10个交易日后纳入。 中型IPO：当季新上市且日均市值≥160亿港元（豁免流动性要求）。 定期调整 每半年（6月、12月）检讨，结果于次年3月/9月第二个周一生效。交易所公布名单后，标的于生效日开放交易。 部分标的（如 $布鲁可(00325)$ 、 $蜜雪集团(02097)$ ）通过季度检讨纳入，生效日为6月/12月首个周一 临时调整：快速调出包括：不符合市值（<40亿港元）、流动性（停牌超3个月）或合规性时立即调出。特殊日期也有，如地平线机器人-W于2025年5月26日满足条件后生效。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/439477113512720","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["02097","03750","09660","002803","02603","00325","02359","300750","603259"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":true,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2601,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1165,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":32,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/439531151802680"}
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