昨日港股尾盘大跳水，大家都知道，今年A股就是港股的跟屁虫。港股强上证也就强，港股炒创新药、新消费，A股也跟着炒这两个...！港股今天先走弱了，这对大A不是啥好事。
想了想，主要跟A股和港股“128魔咒”有点关系。这是啥意思呢？就是每次A股比港股溢价28%以上，港股就低估；但溢价28%以下，A股就更有性价比！现在恒生AH溢价指数创新低了，来到了127.5。
所以有内资开始抛售港股了，一方面市场形成了肌肉记忆，另一方面说明港村相对于A股并不便宜！有人会问，为啥不是A股补涨来拉高AH溢价，而是通过港股补跌来完成，就这么没有信心吗？
主要是A股也上3400了，咱们内资的尿性，现在想的都是3400~100打折呢。他们要这么有骨气，我们指数也不会一直都在3000多点了！
但也不用悲观，再给大家说一个统计：
2015年牛市高点：港股在4月见顶，A股6月见顶，港股领先2个月；
2018年低点：港股在10月见底，A股2019年1月见底，港股领先3个月；
2024年低点：港股在1月见底，A股9月才见底，港股领先了8个月。
这说明了什么？港股一直是A股顶底的“风向标”，每次都是港股先见底，也先见顶！主要原因是，港股有流动性敏感度+外资定价权的优势，而A股发动牛市主要取决于国内盈利修复+政策力度！
看法是，短期港股来一波大跌，A股来一波小跌，我一点儿都不会意外。但港股见底到现在不到一年半，A股更是不到一年，远远还没有走完。这是一轮类似2019~2021年的慢牛，如果要达到上次的涨幅，那么A股差不多能涨到4000点！考虑到股市被空前的重视，外资低配，内需政策刺激也箭在弦上，似乎还可以更乐观一些？比如涨到4500点。
今天是个特殊的日子，2015年的6月12日，沪指站上了5178点。整整10过去了，现在还差了1700多点，望着这遥不可及的山顶，老韭菜现在还好吗？
这10年涨幅最大是食品饮料、家电、银行。科技、医药、军工等距离2015还差的远！当然也是当时科技、军工等炒的太高了，10年过去也没有完全消化估值。
当然，时代的变迁太快了，10年前还没有新能源（车）、更不会有人工智能、低空经济这些！哪怕是能穿越周期的大消费，现在茅台等老消费跌成狗，泡泡玛特等新消费天天新高！
总之，股民的悲喜是不相通的，这些年A股指数没涨，但有人可能几个月就收复了失地，也有人持有至今都还没回本！选择比努力重要，拿对了3000点也是牛市，拿错了3400依然是熊市。
利好不断，春天已来？
1、政策底2024年《政府工作报告》首次将创新药列为新兴产业重点发展领域，2025年政府在政策层面持续为创新药行业注入活力，从研发、审评到支付环节形成了全链条支持体系。
2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出加大对研发创新的支持力度、提高审评审批质效、支持对外开放合作等24条改革举措，推动医药产业创新与高质量发展。
2025年4月24日，七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，提出开展“人工智能赋能医药全产业链”的应用试点，鼓励龙头医药企业与AI公司组成联合体，形成一批标志性应用场景，推动国产创新药行业跨越式发展。
2、业绩底业绩方面，A股22家创新药公司2024年累计实现营收462.2亿元，同比+23.7%，共实现归母净利润-8.3亿元，亏损同比收窄81.1%。2025一季度看 ，实现营收121.9亿元，同比+23% ，实现归母净利润3.8亿元，同比大幅增加。
数据来源：Choice；华福证券
随着创新药品种上市放量，企业期间费用率逐年大幅改善，板块利润亏损大幅收窄，2025年一季度已实现整个板块盈利。前期研发投入兑现业绩，2025有望迎来出色创新药企扭亏为盈的密集期。
3、出海红利5 月 20 日，三生制药宣布公司已经与辉瑞签署独家许可协议，将向辉瑞独家授予公司自主研发的突破性 PD-1/VEGF 双特异性抗体 SSGJ-707 在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利，，三生制药此次出海交易获得的 12.5 亿美元首付款。
5月30日，石药集团发布潜在授权及合作自愿公告称，集团目前正与若干独立第三方就三项潜在交易进行磋商，涉及有关集团若干产品（包括表皮生长因子受主抗体药物偶联物（EGFR-ADC）及由集团技术平台开发的其他药品）在开发、生产及商业化方面的授权及合作（潜在交易）。合计可能达到约50亿美元。
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