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期权女巫 | Circle已较发行价累升387%，如果股价停滞、这个期权策略将获益

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利息差（Net Interest Margin）： USDC持有人不获得利息，Circle将储备资产投向短期美债等并获取利息，息差完全归自己所有。</p><p>2.支付与清算手续费： 通过其企业平台 Circle Mint 批发USDC。若企业客户需要当天将USDC换回美元（T+0），Circle会收取0.1% – 0.4%的通道费。这可以理解为“跨境支付钱包 + 7×24小时结算”的组合服务。</p><p>然而，这门生意也面临着“监管紧箍咒”。无论是美国的《GENIUS Act 2025》还是香港的《稳定币条例（草案）》，都禁止发行方“短钱长投”（用短期负债购买长期资产）或加杠杆。这意味着 Circle无法像传统银行那样，利用货币乘数效应来创造利润。 反之，美国和香港的方案都准许传统银行下场发行稳定币。</p><p>目前Circle的市盈率达190倍，不过一个业务受限的“类银行”，其市盈率（PE）却高达 190倍（截至2025年6月16日），而传统金融巨头摩根大通的市盈率仅为 13倍，市场给予Circle的估值可能高了。</p><p>如果Circle股价本周陷入停滞，以下期权策略则获益：</p><h2 id=\"id_1186896570\">构建策略：</h2><ul style=\"\"><li><p>卖出一张6月20日到期、行权价为195美元的CRCL看涨期权，收取130美元的权利金</p></li><li><p>买入一张6月20日到期、行权价为200美元的CRCL看涨期权，支出105美元</p></li></ul><p><a href=\"https://laohu8.com/OPT/CRCL 20250620 195.0 CALL SELL 1 | CRCL 20250620 200.0 CALL BUY 1\" title=\"$CRCL 跨價 250620 195C/200C$  \" class=\"immutable-element\">$CRCL 跨價 250620 195C/200C$  </a>‌</p><h2 id=\"id_3205277828\">风险收益特征</h2><ul style=\"\"><li><p>最大盈利 = 收取的净权利金 = 25美元</p></li><li><p>最大亏损 = 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美元适用场景与风险最佳情况：股价在到期前保持在195美元以下，策略获得全额净权利金。主要风险：股价突破200美元时面临最大亏损（200美元距周一股价有32.4%的升幅）。免责声明：以上分析基于公开数据，不构成投资建议。期权交易风险较高，请根据自身风险承受能力谨慎决策。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CRCL":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":391,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/447088823992496"}