左右摇摆的韭菜
06-19
作者说手机行业毛利不足3%……
小米250亿市场预算背后的权力迁徙
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
1
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":447479119380984,"tweetId":"447479119380984","gmtCreate":1750285582629,"gmtModify":1750285584226,"author":{"id":202718568488584,"idStr":"202718568488584","authorId":202718568488584,"authorIdStr":"202718568488584","name":"左右摇摆的韭菜","avatar":"https://static.laohu8.com/6e5245f02440f03379eeb28d71c9eca0","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.18","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":14,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p>作者说手机行业毛利不足3%……</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>作者说手机行业毛利不足3%……</p></body></html>","text":"作者说手机行业毛利不足3%……","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/447479119380984","repostId":2544906788,"repostType":2,"repost":{"id":"2544906788","kind":"news","pubTimestamp":1750259412,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2544906788?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-18 23:10","market":"hk","language":"zh","title":"小米250亿市场预算背后的权力迁徙","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2544906788","media":"思辨财经","summary":"如今小米已非当初那个屠龙少年，2024年市场预算超过250亿元，理论上财大气粗之后企业应该有更好的舆论和媒体环境，但为何现实与理论相悖呢？2025年Q1小米汽车及AI创新业务毛利达到43亿元，该业务经营亏损达到5亿元，粗略测算小米汽车期间费用在50亿元左右，市场费用的季度盘子应该在30亿元上下，占全季度72亿元的4成左右。","content":"<html><body><article><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250618231244580v16346oatrg43ls\"/><p>今年4月之后，围绕<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米</a>营销和公关方面产生了一些话题，主要聚焦于：小米傲慢了，雷军膨胀了，小米不是媒体的好朋友了等等，一时雄霸各种热搜。</p><p>上述观感都颇有几分道理，造车过于<a href=\"https://laohu8.com/S/000606\">顺利</a>也确实给小米带来了不一样的气质，而我们所要考虑的是，小米是怎样一步步“忘记”初心的？</p><p>本文核心观点：</p><p>其一，今年<a href=\"https://laohu8.com/S/600381\">春天</a>小米的一系列舆论风波虽起于汽车业务，深层原因实则是内外利益的重新洗盘；</p><p>其二，2025下半年年手机业务毛利率将继续承压，家电的蜜月期也将进入尾声，此两大业务将以“守”为主，内部预算仍然将倾斜于汽车业务；</p><p>其三，小米不如重新找回与粉丝打交道的初心。</p><p><strong>市场费用流向造车：小米内外权力再分配</strong></p><p>小米发迹于手机业务，彼时管理层主要面临：</p><p>1）智能手机虽然已是如火如荼，但仍然是“中华酷联”靠合约机打天下的时代；</p><p>2）小米以高性价比闻名（也就是低价策略），毛利率非常之薄（手机毛利率多在3%上下）。</p><p>此时小米若要与行业寡头硬碰硬，首先需要的就是巨额的预算（渠道铺设，品牌广告等等），这对于毛利率非常之薄的手机业务是非常勉强的，当时的小米损益表也经不起这么折腾，于是小米另辟蹊径走了粉丝经济的社群营销。</p><p>关于米粉运营的文章已是汗牛充栋，我们不再赘述，在此只提供一个视角：</p><p>正是在捉襟见肘的预算背景下，小米选择了ROI非常之高的粉丝经济做法，与媒体做朋友，与用户交心，让小米在低毛利率的业务中获得了持续经营的能力。</p><p>此逻辑几乎成为当时一大显学，许多企业其后都做起来粉丝经济文章（甚至茅台都搞了茅粉节），但成功者甚是寥寥，原因也非常简单，小米与粉丝打成一片是在预算约束背景下实现的，姿态足够低，对粉丝足够真诚，相比之下许多企业手握重金，只是将粉丝节视为“花预算”的一种形式而已，高下自然立判。</p><p>如今小米已非当初那个屠龙少年，2024年市场预算超过250亿元（与研发费用几乎在同一水平），理论上财大气粗之后企业应该有更好的舆论和媒体环境，但为何现实与理论相悖呢？</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250618231246809v163cgoiutksfwq\"/><p>2025年Q1小米手机ASP创了历史新高，但对比之下毛利率水平不升反降，也就是说此时ASP的上扬颇有几分被动性（存储为代表的原料上涨推动涨价），在一个赛道成熟，大盘增长变缓，竞争异常的行业中，与先前ASP带动毛利率（市场预算为品牌升级插上翅膀）的<a href=\"https://laohu8.com/S/600778\">友好</a>环境已迥然不同。</p><p>一方面小米的品牌已立在那里，另一方面外部环境又严峻得多，这些都让市场费用的边际效应越来越低，因此小米手机选择了以价格为主要获客手段（尽管ASP上涨，但小米对用户的价格议价能力却是在收缩）。</p><p>那么小米市场费用的主要增长点又在哪里呢？自然是汽车业务。</p><p>2025年Q1小米汽车及AI<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新</a>业务<span>毛利</span>达到43亿元（毛利率为23.2%），该业务经营亏损达到5亿元，粗略测算小米汽车期间费用在50亿元左右（市场费用，管理费用和研发费用），市场费用的季度盘子应该在30亿元上下，占全季度72亿元的4成左右。</p><p>手机*AIoT总营收体量是汽车业务的5倍之多，但业务的市场费用却相差不大，这意味着内部不同业务部门间权力再分配（尤其稀释老牌的手机业务），对外则让以往小米的老米粉，老渠道朋友很是不爽（拿到资源变少），内外利益的重新洗牌让小米集团面临新的舆论环境，也就造成了开篇所提到的问题。</p><p>预算在很多时候是好事，所谓钱多好办事，但也经常是把双刃剑，在有充足的预算和完善的管理秩序后，企业也会将效率提升到新的高度（动辄ROI挂嘴边），将预算投向带货能力强的KOL，或者直接将雷军做成网红，反而忘了真心与粉丝交朋友（交朋友的KOL多么不可计量），所谓走得太远忘了初心。</p><p><strong>预算仍将流向造车</strong></p><p>那么经历如此多之后，小米可否重新找回初心呢？我们还是看业务。</p><p>2024下半年之后，小米手机业务毛利率逐渐摆脱此前剧烈下行的势头，有了企稳的迹象，主要原因为全球存储价格的下行。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250618231253044v163qlgeia4buis\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>测算，后续小米智能手机毛利率将主要受存储 (NAND/DDR4)价格影响，而历史来看，NAND 和 DDR4 的价格变化对小米智能手机毛利率的影响，大概延迟 1-2 个季度，2025年Q1之后国际市场存储价格开始触底反弹，近期上涨势头大有加速之势，以此类推，2025年下半年小米手机毛利率将又迎来新的上行压力。</p><p>当行业大环境尚未改善（AI手机对总销量拉动迟迟未见效果），毛利率改善空间又相对有限时，小米手机依靠米粉基本盘是可以获得稳定市场份额，在此大比例花费市场费用意义不大。</p><p>再看IoT与生活服务消费产品，从毛利贡献方面该部分规模已经超过手机业务（毛利率高达25.2%），成为小米最大毛利贡献方。</p><p>除众所周知的“国补”因素外，主要基于：</p><p>1）在分体式空调领域通过巨省电pro性能升级、上出风口空调等差异化产品提高ASP，根据奥维云网，小米空调2025年Q1线上零售均价为2863元，同比大幅提升25%；而美的、格力、海尔线上空调均价有所下降；</p><p>2）改造大家电事业部，家电在人车家全生态战略地位提升。</p><p>2025年下半年之后，此部分业务也将会迎来新的挑战，一方面“国补”的力度在衰减（近期舆论密集讨论多个地区结束国补政策），另一方面卢伟冰官微定下小米空调2030年冲击行业第一、第二的目标，2025年直面价格竞争的可能性大，家电业务可能要重回价格换规模的阶段。</p><p>对于企业来说，市场费用要么直接拉动销量（折扣促销），要么用在品牌升级（品牌广告，代言人等等），对于2025年的手机和家电业务来说，上述两者的拉动力都在减弱，<a href=\"https://laohu8.com/S/600532\">未来</a>汽车业务将继续获得高额预算。</p><p>随着小米SU7的成功，小米管理层将2025年汽车出货量上移至35万台，平均每月3万台，根据最新消息2025年5月，小米SU7的最新月销量为2.8万辆，2025年累计销量达13万辆，略低于目标平均值，下半年必然想要在YU7销售中大力出奇迹。</p><p>市场预算流向一个个汽车KOL，社交媒体（热搜霸榜），传统媒体，会复制SU7时候的话题性，且雷军个人账号也将成为带货主力。</p><p>或许有人会认为堆预算着实“傻大黑粗”，但对于当前的小米汽车已经成为其业务的主要亮点，预算的边际效应仍然较为突出（群众基础良好），对汽车汽车委以重任的前提便是给予足够的“弹药”。</p><p>在预算方面，手机以及家电确实难以分到太大盘子，这对于习惯了花钱的内外部人士来说确实相当痛苦和不适，但今年春天一系列的风波也给小米提了醒，利益分配的不均在关键时刻可能会带来反作用，管理层在这方面要尤其小心：在有限的预算环境下，小米不如重新找回第一届米粉节的初心，与用户与粉丝重新真诚以待。</p><p>在一个高速迭代的企业中，业务的拓展与人事权，财权等企业管理高度相关，我们也希望小米可以从近期的风波中有所借鉴，找到新的管理平衡点。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米250亿市场预算背后的权力迁徙</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n小米250亿市场预算背后的权力迁徙\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-06-18 23:10 北京时间 <a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250618231254a710bc2a&s=b><strong>思辨财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>今年4月之后，围绕小米营销和公关方面产生了一些话题，主要聚焦于：小米傲慢了，雷军膨胀了，小米不是媒体的好朋友了等等，一时雄霸各种热搜。上述观感都颇有几分道理，造车过于顺利也确实给小米带来了不一样的气质，而我们所要考虑的是，小米是怎样一步步“忘记”初心的？本文核心观点：其一，今年春天小米的一系列舆论风波虽起于汽车业务，深层原因实则是内外利益的重新洗盘；其二，2025下半年年手机业务毛利率将继续承压，...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250618231254a710bc2a&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"81810":"小米集团-WR","LU1956131251.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\"MD (USD) INC","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","HXXD.SI":"Xiaomi HK SDR 2to1","LU0051755006.USD":"摩根大通中国A (dist)","LU0456846285.SGD":"JPMorgan Funds - Greater China A (acc) SGD","01810":"小米集团-W","LU0540923850.HKD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"A\" (HKD) INC","BK1506":"5G概念","LU0499858602.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","BK1502":"双十一","LU0417516902.SGD":"Allianz China Equity Cl AT Acc SGD","LU1719994722.HKD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (HKD) ACC","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC","LU2476274308.USD":"ALLIANZ CHINA FUTURE TECHNOLOGIES \"AT\" (USD) ACC","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","LU0320764599.SGD":"FTIF - Templeton China A Acc SGD","SG9999001093.SGD":"United Greater China Fund A Acc SGD","LU0918141887.USD":"安联亚洲实际收益股票基金","LU0164865239.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0348814723.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC NC","LU2087589342.USD":"BGF ASIAN MULTI-ASSET INCOME \"A6\" (USD) INC","LU1770034418.SGD":"ALL CHINA EQUITY \"A\" (SGDHDG) ACC","LU0611395673.USD":"NINETY ONE GSF EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0348816934.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT\" (USD)","LU0327786744.USD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 USD","LU0499858438.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) INC","LU0823039010.USD":"AMUNDI FUNDS ASIA EQUITY FOCUS \"A2\" (USD) INC","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","BK1615":"港股-互联网","LU0345775950.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","XIACY":"小米集团ADR","LU0823397103.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\" (USD) ACC","LU1323998911.USD":"BGF ASIAN MULTI-ASSET INCOME \"A\" (USD) ACC","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A","BK1607":"新IT概念","LU0823397285.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\" (USD) INC","LU1981816686.USD":"EASTSPRING INV ASIAN MULTI FACTOR EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0593848301.USD":"未来资产亚洲卓越消费股票基金A","LU0348827113.USD":"ALLIANZ RCM CHINA \"AT\" ACC","SG9999003461.SGD":"United Asia Pacific Infrastructure SGD","BK1523":"武汉本地概念股","LU0417516738.SGD":"Allianz Hong Kong Equity AT Acc SGD","IE0032431581.USD":"PINEBRIDGE GREATER CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU2226246903.HKD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT4\" (HKD) ACC","LU0143863198.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES\"AU\" (USD) ACC"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250618231254a710bc2a&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2544906788","content_text":"今年4月之后，围绕小米营销和公关方面产生了一些话题，主要聚焦于：小米傲慢了，雷军膨胀了，小米不是媒体的好朋友了等等，一时雄霸各种热搜。上述观感都颇有几分道理，造车过于顺利也确实给小米带来了不一样的气质，而我们所要考虑的是，小米是怎样一步步“忘记”初心的？本文核心观点：其一，今年春天小米的一系列舆论风波虽起于汽车业务，深层原因实则是内外利益的重新洗盘；其二，2025下半年年手机业务毛利率将继续承压，家电的蜜月期也将进入尾声，此两大业务将以“守”为主，内部预算仍然将倾斜于汽车业务；其三，小米不如重新找回与粉丝打交道的初心。市场费用流向造车：小米内外权力再分配小米发迹于手机业务，彼时管理层主要面临：1）智能手机虽然已是如火如荼，但仍然是“中华酷联”靠合约机打天下的时代；2）小米以高性价比闻名（也就是低价策略），毛利率非常之薄（手机毛利率多在3%上下）。此时小米若要与行业寡头硬碰硬，首先需要的就是巨额的预算（渠道铺设，品牌广告等等），这对于毛利率非常之薄的手机业务是非常勉强的，当时的小米损益表也经不起这么折腾，于是小米另辟蹊径走了粉丝经济的社群营销。关于米粉运营的文章已是汗牛充栋，我们不再赘述，在此只提供一个视角：正是在捉襟见肘的预算背景下，小米选择了ROI非常之高的粉丝经济做法，与媒体做朋友，与用户交心，让小米在低毛利率的业务中获得了持续经营的能力。此逻辑几乎成为当时一大显学，许多企业其后都做起来粉丝经济文章（甚至茅台都搞了茅粉节），但成功者甚是寥寥，原因也非常简单，小米与粉丝打成一片是在预算约束背景下实现的，姿态足够低，对粉丝足够真诚，相比之下许多企业手握重金，只是将粉丝节视为“花预算”的一种形式而已，高下自然立判。如今小米已非当初那个屠龙少年，2024年市场预算超过250亿元（与研发费用几乎在同一水平），理论上财大气粗之后企业应该有更好的舆论和媒体环境，但为何现实与理论相悖呢？2025年Q1小米手机ASP创了历史新高，但对比之下毛利率水平不升反降，也就是说此时ASP的上扬颇有几分被动性（存储为代表的原料上涨推动涨价），在一个赛道成熟，大盘增长变缓，竞争异常的行业中，与先前ASP带动毛利率（市场预算为品牌升级插上翅膀）的友好环境已迥然不同。一方面小米的品牌已立在那里，另一方面外部环境又严峻得多，这些都让市场费用的边际效应越来越低，因此小米手机选择了以价格为主要获客手段（尽管ASP上涨，但小米对用户的价格议价能力却是在收缩）。那么小米市场费用的主要增长点又在哪里呢？自然是汽车业务。2025年Q1小米汽车及AI创新业务毛利达到43亿元（毛利率为23.2%），该业务经营亏损达到5亿元，粗略测算小米汽车期间费用在50亿元左右（市场费用，管理费用和研发费用），市场费用的季度盘子应该在30亿元上下，占全季度72亿元的4成左右。手机*AIoT总营收体量是汽车业务的5倍之多，但业务的市场费用却相差不大，这意味着内部不同业务部门间权力再分配（尤其稀释老牌的手机业务），对外则让以往小米的老米粉，老渠道朋友很是不爽（拿到资源变少），内外利益的重新洗牌让小米集团面临新的舆论环境，也就造成了开篇所提到的问题。预算在很多时候是好事，所谓钱多好办事，但也经常是把双刃剑，在有充足的预算和完善的管理秩序后，企业也会将效率提升到新的高度（动辄ROI挂嘴边），将预算投向带货能力强的KOL，或者直接将雷军做成网红，反而忘了真心与粉丝交朋友（交朋友的KOL多么不可计量），所谓走得太远忘了初心。预算仍将流向造车那么经历如此多之后，小米可否重新找回初心呢？我们还是看业务。2024下半年之后，小米手机业务毛利率逐渐摆脱此前剧烈下行的势头，有了企稳的迹象，主要原因为全球存储价格的下行。交银国际测算，后续小米智能手机毛利率将主要受存储 (NAND/DDR4)价格影响，而历史来看，NAND 和 DDR4 的价格变化对小米智能手机毛利率的影响，大概延迟 1-2 个季度，2025年Q1之后国际市场存储价格开始触底反弹，近期上涨势头大有加速之势，以此类推，2025年下半年小米手机毛利率将又迎来新的上行压力。当行业大环境尚未改善（AI手机对总销量拉动迟迟未见效果），毛利率改善空间又相对有限时，小米手机依靠米粉基本盘是可以获得稳定市场份额，在此大比例花费市场费用意义不大。再看IoT与生活服务消费产品，从毛利贡献方面该部分规模已经超过手机业务（毛利率高达25.2%），成为小米最大毛利贡献方。除众所周知的“国补”因素外，主要基于：1）在分体式空调领域通过巨省电pro性能升级、上出风口空调等差异化产品提高ASP，根据奥维云网，小米空调2025年Q1线上零售均价为2863元，同比大幅提升25%；而美的、格力、海尔线上空调均价有所下降；2）改造大家电事业部，家电在人车家全生态战略地位提升。2025年下半年之后，此部分业务也将会迎来新的挑战，一方面“国补”的力度在衰减（近期舆论密集讨论多个地区结束国补政策），另一方面卢伟冰官微定下小米空调2030年冲击行业第一、第二的目标，2025年直面价格竞争的可能性大，家电业务可能要重回价格换规模的阶段。对于企业来说，市场费用要么直接拉动销量（折扣促销），要么用在品牌升级（品牌广告，代言人等等），对于2025年的手机和家电业务来说，上述两者的拉动力都在减弱，未来汽车业务将继续获得高额预算。随着小米SU7的成功，小米管理层将2025年汽车出货量上移至35万台，平均每月3万台，根据最新消息2025年5月，小米SU7的最新月销量为2.8万辆，2025年累计销量达13万辆，略低于目标平均值，下半年必然想要在YU7销售中大力出奇迹。市场预算流向一个个汽车KOL，社交媒体（热搜霸榜），传统媒体，会复制SU7时候的话题性，且雷军个人账号也将成为带货主力。或许有人会认为堆预算着实“傻大黑粗”，但对于当前的小米汽车已经成为其业务的主要亮点，预算的边际效应仍然较为突出（群众基础良好），对汽车汽车委以重任的前提便是给予足够的“弹药”。在预算方面，手机以及家电确实难以分到太大盘子，这对于习惯了花钱的内外部人士来说确实相当痛苦和不适，但今年春天一系列的风波也给小米提了醒，利益分配的不均在关键时刻可能会带来反作用，管理层在这方面要尤其小心：在有限的预算环境下，小米不如重新找回第一届米粉节的初心，与用户与粉丝重新真诚以待。在一个高速迭代的企业中，业务的拓展与人事权，财权等企业管理高度相关，我们也希望小米可以从近期的风波中有所借鉴，找到新的管理平衡点。","news_type":1,"symbols_score_info":{"81810":0.9,"01810":1,"MIUmain":0.6,"HXXD.SI":0.6,"XIACY":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1008,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":26,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/447479119380984"}
精彩评论