黄金交易分母/流动性充裕

黄金是交易分母的核心品种

分母具体是指流动性的宽松或紧缩，与加息降息、缩表扩表有关系，但不完全等价。还需要考虑信用问题。以黄金为例子，做多黄金 = 做空美元信用，黄金完全可以在联储不降息不扩表的情况下上涨。只要某位maga做出任何损伤美元信用的事情。

前文提到使用TLT认购期权对冲的方法

假设主要头寸是SPY，少量持有黄金

对冲头寸：SPY虚值认沽+黄金认沽（可以不买）+TLT虚值认购

TLT虚值认购不单可以对冲一部分硬着陆的风险（硬着陆是小概率事件所以用期权去防范），还可以对冲美元信用大幅修复的风险（同样是小概率事件），后者利空黄金。

简单来说，TLT期权的直接对冲黄金是很低效的，但它可以提供多重保护，可能对组合内的多个头寸都起到保护作用。这就是在特定情况下使用期权交易的性价比。