$BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$ 

BitMine申请募资20亿美元增持以太坊后股价暴跌39%

2025年7月9日22:07:00

BitMine Immersion Technologies（BMNR）在向美国证券交易委员会提交登记声明，计划出售高达20亿美元证券以增持以太坊后，股价暴跌39%。就在同一天，该公司刚刚完成2.5亿美元的私募融资。此次股价暴跌可能表明投资者对进一步的股权稀释感到担忧。

投资者或被BitMine的募资计划吓到

周三，以太坊资金管理公司BitMine Immersion Technologies（BMNR）股价下跌39%（盘中交易时跌幅达53%），此前该公司向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份登记声明，拟出售高达20亿美元的证券，以支持其资产积累战略。

就在提交这份文件的同一天，该公司正式完成了一笔2.5亿美元的私募股权投资（PIPE，即私人对公开上市公司的投资），这笔资金来自机构投资者，旨在推动其向加密资产控股公司转型。

BMNR股价暴跌

BitMine Immersion Technologies Inc（BMNR）价格变化百分比 -38.56%

（此处有一张YCharts图表，展示了BMNR股价在不同时间的变化情况，从上午10点到下午4点，股价下跌38.56% ）

摇摇欲坠的基础

在周三之前，BitMine一直深受投资者青睐，自该公司宣布新战略并聘请著名加密货币多头汤姆·李（Tom Lee）担任董事会主席后，其股价飙升了近3000%。

BMNR的最初飙升

BitMine Immersion Technologies Inc（BMNR）价格变化百分比 1410%

（此处有一张YCharts图表，展示了从6月24日到7月9日期间，BMNR股价有大幅增长，最高涨幅达1410% ）

然而，在很大程度上，这种股价上涨犹如海市蜃楼。

《Unchained》周三上午发布的一项调查显示，BitMine股价的跃升是建立在股票流动性极低、流通股数量极少（430万股）的基础上。而此次私募股权投资将使流通股数量增加近13倍（见下表），形成巨大的卖盘压力，涌入市场的股票数量将超过需求。

加密货币资金管理PIPE公司情况

公司 代币 PIPE融资金额（百万美元） PIPE发行股份数（百万股） 发行前股份供应量（百万股） PIPE融资金额/股份供应量比例 是否已注册

Sharplink 以太坊 425 58.70 0.66 8893.94% 是

Upexi 索拉纳 100 35.97 1.34 2684.33% 是

Strive资产管理/资产实体 比特币 750 346.04 15.77 2194.29% 否

中本聪/KindlyMD 比特币 563 112.60 6.02 1870.43% 否

Bitmine 以太坊 250 55.56 4.30 1292.09% 否

SRM娱乐 波场币 100 200.00 17.24 1160.09% 否

Beyond Medical 比特币 0.98 8.99 7.91 113.65% 否

特朗普媒体 比特币 1500 55.86 220.62 25.32% 是

DDC企业 比特币 26 2.44 79.63 3.06% 否

ProCap/哥伦布圆环 比特币 516.50 待定 待定 待定 否

（以上数据由新闻稿和美国证券交易委员会文件整理）

此次暴跌令人惊讶的是，与Sharplink（SBET）和Upexi（UPXI）等公司之前的股价下跌情况不同。此前这些公司是在PIPE股份流通后股价下跌，而BitMine周三提交的文件并不会立即稀释现有股份数量。所以，此次40%的跌幅并不合理。

事实上，参与2.5亿美元PIPE融资的一位投资者向《Unchained》证实，这些股份必须单独向美国证券交易委员会注册，只有注册后才能出售。不过情况可能很快就会改变，因为BitMine可以随时提交股份注册申请，然后美国证券交易委员会会进行审核并给出意见或批准。但目前提交的文件并未表明这一过程何时会进行。

当该公司开始出售这价值20亿美元的证券时（文件显示这些证券的销售可以采用债务和股权两种形式，且可立即开始），股东权益将会被稀释。但具体的稀释程度和速度将取决于许多因素，比如市场需求以及证券的具体类型。例如，直接发行股票会立即产生稀释效应，而出售几年内都不会到期的可转换债券则可能会推迟稀释时间。

由于周三提交的文件中，该公司将自己归类为知名证券发行人（WKSI），这些证券将立即具备流动性。但这一身份并不追溯适用于5560万股PIPE股份。

投资者从“害怕错过”转为恐惧

这里更重要的一点是，投资者可能对这些资金管理公司扩张过程中可能出现的大规模股权稀释事件变得敏感。否则，鉴于并没有新股份发行这一事实，很难解释周三的股价下跌。虽然很难证实，但也完全有可能是一些投资者看到BitMine提交的文件，错误地将其解读为PIPE股份的注册文件，而市场普遍预期PIPE股份在近期就会注册。

对该公司来说，20亿美元的暂搁注册或许是一项明智的商业举措，从长远来看对股东也有益。但管理团队面临的挑战在于，要以超过股权稀释速度的节奏来增值增持以太坊。

汤姆·李在一份新闻稿中表示：“BitMine未来的一个关键绩效指标将是增加每股持有的以太坊数量，并且通过增持更多以太坊来获得间接收益。”

分类：商业、以太坊、市场

标签：BitMine、加密货币资金管理、以太坊