$联想集团(00992)$告别硬件公司身份，联想SSG连续17个季度持续增长正在改写叙事！
联想最新财报中，方案服务业务（SSG）表现引人注目——营收同比增长20%，连续17个季度保持双位数增长，高附加值的“即服务”业务占比已达总营收的58%。当全球企业服务市场增长普遍放缓之际，联想SSG何以跑出行业两倍增速？我们是时候该重新审视联想价值的切入点了：
1、SSG已构建完整AI价值链，“内生外化”策略转化客户价值。
联想SSG的独特之处在于其“内生外化”策略：先用AI重构自己的供应链和门店（比如iChain智能体将风险响应周期缩短75%），再把经验打包成客户解决方案。这种模式让乐享超级智能体在真实场景中跑出了周活增长270%、电商转化率提升30%的游戏成绩。相比纯软件厂商，联想180个国家落地的硬件基座提供了天然的数据入口和场景实验室。
2、利润率22.2%的奥秘：AI重塑服务交付
SSG的高利润率并非偶然。通过任务分级机制（关键决策人工干预+低风险任务智能体自动化），联想既规避了大模型幻觉风险，又压缩了服务成本。更值得关注的是其「模型路由器」设计——动态调度最适合的大模型，避免客户被单一供应商绑定。这种灵活性和联想供应链般的精细化运营，构成了服务业务的护城河。
3、下一个爆发点：从L2到L4的智能体演进
当行业还在讨论GPT-5时，联想已布局智能体分级落地。从导购机器人（L2）到能自主协调全球供应链的iChain（未来L4），这种渐进式路径反映了务实态度——“不是所有场景都需要智能体，但每个落地必须量化价值。”随着AI从技术探索进入价值兑现期，联想在制造、零售等垂直领域的先发优势可能进一步放大。
所以综上，虽然市场中依然有人常把联想视为硬件公司，但SSG的持续增长正在改写叙事：
①高毛利服务营收占比逼近60%，联想业务结构已质变；
②全栈能力让联想在AI时代兼具「场景理解」和「工程化落地」的双重稀缺性；
③联想供应链智能体的外溢效应可能打开B2B服务的新增量。
当前，估值尚未充分反映其AI服务化的转型红利，建议关注联想Q3「即服务」订单转化及海外SaaS扩张进度。在AI+产业的长跑中，联想的全栈模式或许比纯算法公司更早撞线。