《平台企业的价值重估：一次美团期权操作的复盘》

01 背景：为什么选择美团

在社保与合规压力下，平台企业面临成本重估：

美团：受冲击最大（骑手基数庞大、社保覆盖率低）；

阿里（饿了么）：次之；

京东：物流体系规范，受影响小。

👉 受影响排序：美团 > 阿里 > 京东。

这就是我选择美团作为交易标的的原因。

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02 组合构建

建仓点位在 126左右，组合如下：

买入125 Put（方向性看空）；

卖出115 Put（收权利金）；

卖出140 Call（限制极端反弹风险）。

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03 卖出115 Put的逻辑

事前判断：财报前 70% 概率不跌破115；

因此，卖出115 Put是合理的，可以持续收取θ，降低组合成本。

在股价跌到116时，组合已经获得了可观的收益。

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04 财报前的关键取舍：为什么平仓115 Put

财报的不确定性很高：

可能反弹（订单增长、短期亮点）；

也可能直接下杀（利润压缩被提前计价）。

如果出现直接下杀，115 Put 会变成限制125 Put爆发的负担。

因此，我选择 在财报前提前买回115 Put，只保留：

125 Put（纯粹方向性看空）

卖出140 Call（对冲极端反弹风险）

这样操作，既锁定了前期θ收益，又保证财报窗口的风险敞口干净、纯粹。

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05 财报后的两条路径

路径A：先反弹再回落 → 反弹时考虑在更低位置（105/110）卖出新的Put，继续收θ；

路径B：直接下杀 → 保留的125 Put能最大化释放爆发力。

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06 总结

这次交易的重点不在于“方向对错”，而在于：

事前：基于概率 → 卖出115 Put 收θ；

事后：面对财报不确定性 → 平掉115 Put，避免负担。

期权交易的核心就是：逻辑与仓位保持一致。

前期合理，后期敢于调整，这才是动态管理的精髓。

📣 如果有期权高手看到，欢迎给我提优化建议，尤其是：

财报前卖出腿的最佳回补时机；

财报后 Put 的下移行权价选择。